上市3日大涨67%！商汤何以引爆资本市场？

2021年12月30日，近期身处制裁风波之中的商汤科技（商汤-W，0020.HK）终于赶在年关之前成功登陆港股。发行价仅为3.85港元的商汤，在年前一个半交易日中（港股12月31日仅开放半日）就一路飙涨至5.5港元；截至1月3日盘中，商汤已涨至6.45港元，涨幅高达67.53%，市值已达到2147亿港元（折合人民币1749亿元）。

如此红火的商汤，究竟凭借什么吸引了如此多的关注呢？

商汤科技登陆港股3天即大涨67%

商汤科技成立于2014年10月，是一家专注于计算机视觉技术及人工智能开发领域的科技公司。根据弗若斯特·沙利文公司的报告，公司是亚洲最大的人工智能软件公司（按营业收入计），同时是中国最大的计算机视觉软件提供商，市场份额达11%。根据公司公开数据，截至2021年年中，公司软件平台的客户数量已超过2400家，其中仅《财富》500强在榜企业客户就超过250家，业务范围遍及全球119个城市、200余款手机应用及4.5亿部手机。因此在上市之前，商汤科技已有“AI第一股”之称。

商汤科技是目前国内最大的人工智能供应商

商汤于2021年8月向港交所提交了招股书，并于11月底顺利通过港交所聆讯，正式启动招股。但就在上市前夕，美国财政部忽然将尚堂集团列入“中国军工复合体企业名单”，禁止一切美国投资者投资，这不单单包括在美国本土注册的投资机构，也将包括各类与美国有关联的境外投资机构。商汤遭此冲击不得不推迟原定的IPO计划，重新协调各投资方寻找符合现行监管办法的上市方式。好在仅推迟约3周后，商汤科技依然顽强地赶上了2021年的末班车，成功登陆资本市场。

美国的精准制裁正印证了商汤的实力

尽管贵为AI四小龙之首，但是商汤近年来的“赔本赚吆喝”却大有愈演愈烈之势：根据公司的招股说明书，商汤在2018-2021年上半年之间分别净亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和37.13亿元，短短三年半之间就烧掉了242.72亿元，烧钱速度之快，令人咋舌。此次公司毅然决定登陆资本市场，很大一部分考虑也在于其未来的可持续发展，人工智能是一条高端但艰难的路，没有资本市场的资金支持，商汤恐怕很难坚持如此高昂的投资与付出。

商汤科技近三年半时间亏损高达242.72亿元

从这几日的市场反应来看，投资者们显然对硬科技的商汤无比看好，如烈火烹油般炒热了岁末年初的港股市场。但是正如许多研究机构所担心的那样，依靠投资无法解决的问题，上市就可以吗？商汤所面临的盈利模式不足、技术变现困难、场景应用受限等问题，恐怕短时间内并不能得到有效解决。加之此前市场对商汤“十名高管半年获薪酬6.8亿元”的非议，其内部管理和制约的问题恐怕也将在资本市场的瞩目下逐渐发酵。

未来的商汤，还有很长的路要走

爬坡期的商汤，未来的路途依然艰难，资本捧得起，也同样摔得下。