收益，已经归零

北资休市2天后归来，全天维持净买，这比以往休市后先砸一波的风格比，确实超预期。两市全天成交10127亿，成交额再次突破一万亿元，外资净买入12.93亿。

板块方面，新能源成为市场的主线，前期大涨的电力+中药等悉数出现回调，市场还是轮动格局。

尾盘大盘出现拉升，但大盘没有放量，说明明后两天大盘还要盘整一下。

节前北向资金流入超过24亿元，北向资金护盘选择继续流入，说明大盘中期趋势向好；大盘60分钟图已经出现底部金叉，说明分时调整已经结束，后期回踩金叉附近是再次启动的机会。

估计接下来还会震荡下行，然后周四周五就开始上行，完美结束2021年的行情，2022年将开启一个崭新的模式，所以，目前已经被套的朋友建议扛一扛，等待后期拉升的机会。

12月初的时候，就有消息爆出量化基金的回撤有点大，然后各大量化私募纷纷表示不再公布周预估净值情况，想看的自己去查。这一遭大家也能明白个意思，估摸着是净值不太行，连亮相都不敢了。

我好奇去查了下数据，以头部量化的幻方为例，截至上周，旗下产品的超额收益已经归零...而且产品绝对收益大多转为负数，再直白点说，就是一年白干了。

最火爆的那段时间，就有量化喊出年化30%的超额预期，我当时就想着这预期真高，口号喊的像勤奋的“牲口”似的。

说句实在的，量化真没那么神，美国这么成熟的市场，早在17年就有过一个叫做AIEQ(AI Powered Equity ETF)，全球第一只用人工智能投资的etf基金。

这就好比由1000名研究分析师、交易员和量化分析师组成的团队，全天候工作。然后通过人工智能+机器学习的模型，从财务、舆情、经营管理和宏观环境四个方面挖掘机会，构建大约150家公司的投资组合。

这么一只高大上的基金推出以后，连标普500都没跑赢。

国内的量化就更不用说了，还很初级，这一波的超额收益很大程度是建立在“散户的红利”上，吃完了也就吃完了，现在散户不玩了，超额也就没了。

当然量化产品会出现这么大的回撤，还是有一些原因值得拿来解读下。

外部因素你们应该比较清楚了，一来是市场风格的快速切换，量化产品很大一部分的超额收益主要来自有效因子的选择及敞口，其中因子的有效性取决于其在历史行情中的表现，一旦行情反常，量化策略就失效了。

二来市场交易环境发生了周期性的变化，四季度以来市场的成交量和波动率都非常低迷，这对高频交易的量化策略来讲，难度系数高了不是一点半点。

内部因素，说白了还是量化规模的快速扩张，以及策略同质化非常严重。很多量化策略其实都有规模限制，容量很小，策略收益经常和规模成反比，而策略的同质化又容易一涨就涨的很疯，一跌就止不住。

一些“聪明”的量化基金经理在产品规模上肯定会有克制，但是难得行情来了，规模能上来谁又能忍得住，你忍得住，你老板也忍不住。

于是就面临到“做收益不就是为了上规模，但是上了规模收益就难做了”的问题。现在看来，大多数人还是在风口上先选择上规模。

这一套看下来，你们悟出了什么道理？

其实做任何事，做任何投资，就是缺那一阵风，风来了，猪也能飞。