诺安基金杨琨：布局科技＋消费 产品超额收益显著

真正有实力的专业投资人经得起时间的考验，诺安基金经理杨琨有着长达13年的证券从业经历，投资涉猎多个领域，比如医药、白酒、科技等，在经历了多个牛熊市场洗礼后，旗下产品收益依旧亮眼。

基金短期业绩的爆发，往往具有“运气”的成分，但是如果能穿越“熊市”，获得亮眼的长期业绩，才是基金行业中综合实力突出的“长跑健将”，也更加值得投资者的长期“托付”。

近年来，杨琨管理的诺安新经济股票基金一直力争为投资者获得良好回报。基金三季报显示，截至9月30日，其过去三年净值增长率为182.99%，同期业绩比较基准为37.51%，自其执掌以来基金完整年度业绩均为正收益，2019年至2020年，净值增长率分别为76.33%、73.56%，同期业绩比较基准为29.59%、22.48%。作为掌舵者，杨琨也获得市场的广泛关注。

产品收益亮眼，超额回报显著

产品表现如何，基金经理的实力无疑起到关键的作用。探究基金中长期业绩持续优秀背后的成因，其与基金经理经历与投资风格密不可分。

诺安基金数据显示，杨琨目前管理了3只基金，包括诺安新兴产业混合基金、诺安新经济股票基金、诺安改革趋势灵活配置混合基金。截至今年9月30日，三只基金合计规模达23.54亿元，由杨琨管理以来皆获得了显著的超额回报。

2020年3月，投资者正经历着一轮熊市，而在当时的3月10日，诺安新兴产业混合基金成立，由杨琨掌舵。

潮水褪去，方知谁在裸泳。在这样的背景下，杨琨从容应对，市场嗅觉敏锐的他果断抓住了医疗、白酒、通信等领域的机会并取得了超额回报。截至9月30日，诺安基金数据显示，成立以来，诺安新兴产业混合基金的涨幅为86.50%，同期业绩比较基准为29.68%；近一年的时间，诺安新兴产业混合基金的阶段涨幅为50.40%，同期业绩比较基准为15.21%，排名银河证券偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）前10%（第50/613名）。

无独有偶，由杨琨执掌的另外两只基金诺安新经济股票基金以及诺安改革趋势灵活配置混合基金也亲历了经济周期几度轮回和市场的牛熊洗礼，取得了牛市跟得上节奏、熊市扛得住下跌的投资业绩。

诺安改革趋势灵活配置混合基金在2017年8月由杨琨接管，截至9月30日，诺安基金数据显示，其过去三年收益率为160.25%，同期业绩比较基准为32.89%，排名银河证券灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）中的前1/4（第99/417名）。

而成立于2015年1月26日的诺安新经济股票基金，在2019年2月20日由杨琨开始接管，截至2021年6月30日，诺安基金数据显示，其任职期间回报达186.13%，同期业绩比较基准为43.45%，超越同期业绩比较基准142.68%。

格雷厄姆曾说：投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。

杨琨执掌的三只基金之所以能经受住熊市的淬炼，与杨琨的经历密不可分。曾经在益民基金、天弘基金担任研究员，2010年加入诺安基金继续任研究员，在此期间，他通过深度地调研，精选出能够真正穿越牛熊的企业。而这种孜孜以求的研究态度，也是他能够在投资之路上表现突出的原因之一。

坚持配置科技和消费资产

值得一提的是，杨琨的业绩步履稳健的另一个原因是其投资理念独到。他认为从长期的角度来看资本市场的资本利得主要是根源于上市公司的价值创造，也因此他坚持价值投资，也就是赚上市公司业绩增长的钱，赚上市公司创造价值的钱，而不是赚市场博弈的钱。

而长达6年的行业研究员也让杨琨拥有了非同寻常的市场洞察力和独特的投资视角。他认为通过科技进步来提升发展的质量和消费的空间是未来的投资主线。对于坚持布局“科技+消费”的原因，杨琨在三季报中娓娓道来：主要原因是判断支配中国发展的主要矛盾正在发生着深刻的变化，即从以地产、基建切换到以科技和消费作为经济的“发动机”。

在此前接受媒体采访时，杨琨也作了进一步阐述“金融业属于命脉性行业，中国经济的持续发展，未来将需要更大的资本市场来服务于科学技术创新。投资获利主要源于企业的业绩与价值创造提升。在科技红利背景下，基于14亿人口的利基市场，科技创新的应用落地和大消费升级，均有着可观的超额收益机会。”

这一点从他管理的基金成分股可见一斑，以诺安新经济股票基金为例，在他过去两年持仓的行业中，消费、科技等黄金赛道并没有缺席。在去年下半年，他又捕捉到了白酒行业的行情，在年底的时候又加大了医疗、消费、科技等行业的持仓，布局了今年以来的科技股行情。

在成分股的选择上，他的筛选标准包括“管理优秀、重视股东利益、具有产品定价权、能持续创造价值”等。在他的配置中，基本都是以成长空间大、成长路径清晰的龙头公司为主，他认为这样的公司弹性会比较大。具体行业个股的选择上，他表示，周期股体现在其成本控制能力和低成本扩张能力，科技股则要看创新能力。

同时，杨琨注重成分股基本面如何，他表示首先看公司治理情况，重不重视中小股东利益；其次是经营层面，观察公司在完整的经济周期中，或者说更长的周期中，是不是净分红的，有没有现金净流入，“如果净分红超过了融资所得，这样的公司就是比较好的”。 这些投资理念使得杨琨在走上投资一线之后，其管理的基金，在获得高收益的同时承受了相对较小的波动。

诺安基金的投研基因

杨琨卓越的投资理念和业绩开花离不开一只具有实力的团队。

诺安基金自2003年成立，自成立以来，投研团队始终坚持“价值投资”的投资理念，同时在多年的实践中，对其认知逐步加深。在该理念的支撑下，诺安基金团队经历18年的牛熊市磨砺与成长，已经积累了丰富的资产管理经验，旗下的产品多样化，业务遍布海内外，并斩获多个大奖，比如“金牛基金管理公司”等。

从人员配置上来看，截至2021年9月30日，诺安基金共有28位基金经理，平均从业年限为11年，平均投资年限为5.31年；有研究员23位，平均从业年限为5年。

从整体来看，这只“狮子战队”懂技术、懂产品、懂市场，多位成员拥有“理工科+金融”复合型学习背景，包括计算机、物理等，同时，不少成员具备医药、高端制造、互联网等行业的从业经验，这将帮助团队成员有着更深的市场洞察力。

凭着这只铁军，诺安基金近几年的业绩相当亮眼，基金三季报数据显示，截至9月30日，过去三年，诺安基金旗下有11只基金的净值实现翻倍。

其中，基金经理王创练管理的诺安安鑫混合净值增长率为183.97%，大幅跑赢同期业绩比较基准32.89%的收益率，实现了151.08%的超额回报；“价值投资课代表”曲泉儒管理的诺安新动力混合净值增长率为152.54%，同期业绩比较基准收益率为32.37%，实现了120.17%的超额回报；善于把握科技主题的基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合净值增长率为176.14%，同期业绩基准收益率为22.70%，实现了153.44%的超额回报；素有“大消费女神”之称的罗春蕾管理的诺安主题精选混合净值增长率为112.61%，同期业绩比较基准收益率为36.41%，实现了76.20%的超额回报。

根据海通证券，截至9月30日，最近十年、五年诺安基金旗下固收类基金绝对收益率分别为143.86%和34.81%，分别位居同期可比基金管理公司第4/52和3/83。旗下产品债券基金诺安双利债券和诺安增利债券A成立以来净值增长率为163.50%和102.03%，同期业绩比较基准分别为9.23%和60.99%，同时诺安双利也获得银河证券三年期、五年期五星评级（银河证券数据，截至9月30日）。

随着A股市场与国际市场的接轨，此前单靠基金经理的模式已经成为过去式，一只基金要想长期取得稳定优异的业绩，背后需要有强大的投研团队支撑，而诺安基金杨琨所取得的优秀业绩也正是源于此。

【诺安新经济股票基金】诺安新经济股票型证券投资基金成立于2015年1月26日。2015年1月26日-2019年2月19日，史高飞担任基金经理；2019年2月20日至今，杨琨担任基金经理。本基金2016年-2020年净值增长率分别为： -18.13%、-13.23%、-35.10%、76.33%、73.56%，同期业绩比较基准收益率分别为： -8.42%、17.08%、-19.17%、29.59%、22.48%。（数据来源：诺安新经济股票型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数收益率+20%×中证全债指数收益率）

【诺安新兴产业混合型证券投资基金】诺安新兴产业混合型证券投资基金成立于2020 年 3 月 10 日。2020 年 3 月 10 日至今，杨琨担任基金经理。本基金2020年净值增长率为52.29%，同期业绩比较基准收益率为24.99%。（数据来源：诺安新兴产业混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为：中证新兴产业指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%）

【诺安改革趋势灵活配置混合基金】诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金成立于2017 年 8 月 29 日。2017 年 8 月 29 日至今，杨琨担任基金经理。本基金2017年-2020年净值增长率分别为：-1.30%、-21.68%、40.36%、66.82%，同期业绩比较基准收益率分别为：0.83%、-11.88%、23.23%、17.68%。（数据来源：诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金定期报告；自2018年7月4日起，基金的业绩比较基准由“中证红利指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”变更为“沪深 300 指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”）

【诺安安鑫灵活配置混合基金】诺安安鑫灵活配置混合型证券投资基金成立于2018 年3月2日，由原诺安安鑫保本混合型证券投资基金首个保本周期到期后转型而来。2018年3月2日至2019年1月21日，盛震山担任基金经理；2018 年3月13日至今王创练担任基金经理。本基金2018-2020年净值增长率分别为：-21.66%、53.46%、80.21%，同期业绩比较基准收益率分别为：-13.40%、23.23%、17.68%。（数据来源：诺安安鑫灵活配置混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为：沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）

【诺安研究优选混合型证券投资基金】诺安研究优选混合型证券投资基金成立于2020 年 5 月 9 日。2020 年 5 月 9 日至今，王创练担任基金经理；2020 年 8 月26 日至今，黄友文担任基金经理。本基金2020年净值增长率为24.31%，同期业绩比较基准收益率为21.02%。（数据来源：诺安研究优选混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%）

【诺安新动力灵活配置混合基金】诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金成立于2012年3月5日。2014年5月15日-2016年8月8日，夏俊杰担任基金经理； 2015年8月22日-2020年4月29日，张堃担任基金经理；2019年4月19日至今，曲泉儒担任基金经理。本基金2016年-2020年净值增长率分别为： -16.67%、11.54%、-13.91%、41.99%、47.39%，同期业绩比较基准收益率分别为： -5.60%、12.81%、-12.92%、23.09%、17.63%。（数据来源：诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证综合债券指数×40%）

【诺安平衡证券投资基金】诺安平衡证券投资基金成立于2004年5月21日。2011年4月16日-2016年7月20日，夏俊杰担任基金经理；2014年6月14日至2017年11月16日，李嘉担任基金经理；2017年3月15日至2018年6月26日，王创练担任基金经理；2017年12月19日至2021年3月2日，蔡宇滨担任基金经理；2021年3月2日至今，曲泉儒担任基金经理。本基金2016年-2020年净值增长率分别为：-27.15%、16.00%、-12.24%、26.25%、18.51%，同期业绩比较基准收益率分别为：-6.19%、4.11%、-18.06%、21.10%、10.77%。（数据来源：诺安平衡证券投资基金定期报告；自2020年8月12日起，基金的业绩比较基准由“65%×标普中国A股综合指数＋35%×上证国债指数”变更为“沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35%”）

【诺安鼎利混合型证券投资基金】诺安鼎利混合型证券投资基金成立于2019 年3 月28 日。2019 年3 月28 日2021年11月13日，谢志华担任基金经理；2021年4月22日至今，曲泉儒担任基金经理；2021年11月13日至今，增聘张立担任基金经理。本基金分设A、C两类基金份额，A类基金份额2019年-2020年净值增长率分别为：7.58%、8.80%；C类基金份额2019年-2020年净值增长率分别为：6.89%、8.17%；同期业绩比较基准收益率分别为：4.75%、7.86%。（数据来源：诺安鼎利混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为：沪深300 指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×80%）

【诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金】诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金成立于2018 年 7 月 11 日。2018 年 7 月 11 日2021年11月13日，谢志华担任基金经理；2021年11月13日至今，曲泉儒担任基金经理。本基金分设A、C两类基金份额。A类基金份额2018年-2020年净值增长率分别为：1.26%、11.15%、42.40%；C类基金份额2018年-2020年净值增长率分别为：2.83%、10.72%、41.55%；同期业绩比较基准收益率分别为：-1.50%、13.70%、10.31%。（数据来源：诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为：沪深 300指数收益率×30%+中证综合债指数收益率×70%）

【诺安成长混合基金】诺安成长混合型证券投资基金成立于2009年3月10日，由诺安成长股票型证券投资基金更名而来。2010年10月16日-2017年11月16日，刘红辉担任基金经理；2015年4月4日-2017年11月16日，史高飞担任基金经理；2017年11月17日-2018年6月20日，李嘉担任基金经理；2018年6月13日-2020年5月13日，王创练担任基金经理；2019年2月20日至今，蔡嵩松担任基金经理。本基金2016年-2020年净值增长率分别为-24.22%、-12.80%、-31.83%、95.44%、39.10%，同期业绩比较基准收益率分别为-8.63%、4.85%、-22.93%、25.03%、8.47%。（数据来源：诺安成长混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准变更为中证800 指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%）

【诺安和鑫灵活配置混合基金】诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金成立于2018年5月10日，由原诺安和鑫保本混合基金首个保本周期到期后转型而来。2018年5月10日-2019年11月19日，路龙凯担任基金经理；2019年3月14日至今，蔡嵩松担任基金经理。本基金2018年-2020年净值增长率分别为-31.70%、48.39%、39.34%，同期业绩比较基准收益率分别为-11.85%、23.23%、17.68%。(数据来源:诺安和鑫混合基金定期报告；基金转型后的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%)

【诺安创新驱动灵活配置混合基金】诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金成立于2015年6月18日。2015年6月18日至2021年5月22日，吴博俊担任基金经理；2021年5月22日至今，蔡嵩松担任基金经理。自2015年11月18日起，本基金分设A、C两类基金份额。A类基金份额2016年-2020年净值增长率分别为： 2.67%、3.78%、-2.64%、9.04%、6.24%；C类基金份额2016年-2020年净值增长率分别为： 2.47%、3.59%、-2.75%、8.98%、6.08%；同期业绩比较基准分别为：-5.64%、12.53%、-12.69%、23.23%、17.68%。（数据来源：诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%）

【诺安主题精选混合基金】诺安主题精选混合型证券投资基金成立于2010年9月15日，由“诺安主题精选股票型证券投资基金”更名而来。2015年9月26日至今，罗春蕾担任基金经理。本基金2016年-2020年净值增长率分别为： -12.34%、13.04%、-9.08%、46.80%、63.29%，同期业绩比较基准收益率分别为： -7.71%、15.93%、-17.58%、27.99%、21.29%。（数据来源：诺安主题精选混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为75%沪深300指数+25%中证全债指数）

【诺安积极配置混合基金】诺安积极配置混合型证券投资基金成立于2018年7月27日。2018年7月27日-2019年1月21日，盛震山担任基金经理；2019年1月22日至今，罗春蕾担任基金经理。本基金分为A、C两类，A类2018年-2020年净值增长率分别为：-0.44%、39.90%、44.93%；C类2018年-2020年净值增长率分别为：0.37%、39.19%、43.81%；同期业绩比较基准分别为：-9.58%、26.29%、20.05%。（数据来源：诺安积极配置混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%）

【诺安双利债券基金】诺安双利债券型发起式证券投资基金成立于2012年11月29日。2012年11月29日-2016年8月3日，夏俊杰担任基金经理；2014年4月4日-2016年2月19日，汪波担任基金经理；2016年2月20日-2017年8月29日，程卓担任基金经理；2017年8月30日至今，裴禹翔担任基金经理；2020年3月24日2021年4月22日，杨琨担任基金经理；2020年7月10日至今，夏荣尧担任基金经理；2021年4月22日至今，曲泉儒担任基金经理。本基金2016年-2020年净值增长率分别为：-3.01%、3.17%、35.94%、8.23%、19.63%，同期业绩比较基准收益率分别为：-1.63%、-3.38%、4.79%、1.31%、-0.06%。（数据来源：诺安双利债券型发起式证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为中债综合指数(全价)）

【诺安增利债券基金】诺安增利债券型证券投资基金成立于2009年5月27日。2014年4月4日-2016年2月19日，汪波担任基金经理；2016年2月20日-至今，裴禹翔担任基金经理；2020年5月21日-至今，张立担任基金经理；2021年4月22日至今，黄友文担任基金经理。自2009年9月1日起，本基金分设A、B两类基金份额。A类基金份额2016-2020年净值增长率分别为：-5.91%、-3.32%、-1.64%、11.01%、20.86%；B类基金份额2016-2020年净值增长率分别为：-6.63%、-3.78%、-2.04%、10.42%、20.25%，同期业绩比较基准收益率分别为：2.12%、0.28%、8.12%、4.67%、2.97%。（数据来源：诺安增利债券型证券投资基金定期报告；自2015年10月12日起，基金的业绩比较基准由“中信标普全债指数”变更为“中证综合债指数”。）

王创练，博士，具有基金从业资格。曾先后任职于特区证券研究所、南方证券研究所、 长城基金管理有限公司，2 008年3月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总监、研究部总监，现任首席策略师（总助级）。 2017年3月至2018年6月任诺安平衡证券投资基金基金经理，2018年6月至202 0年5月任诺安成长混合型证券投资基金基金经理。2 015年3月起任诺安研究精选股票型证券投资基金基 金经理，2018年3月起任诺安安鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年1月起任诺安价值增长混合型证券投资基金基 金经理，2020年5月起任诺安研究优选混合型证券投资基金基金经理。

杨琨，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于益民基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、安邦人寿保险股份有限公司，从事行业研究、投资工作。 2014年6月至2015年7月任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基 金基金经理。2017年5月加入诺安基金管理有限公司，任基金经理助理。2019年1月至2020年4月任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理，2020年3月至2021年4月任诺安双利债券型发起式证券投资基金基金经理。2017年8月任诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年2月起任诺安新经济股票型证券投资基金基金经理，2020年3月起任诺安新兴产业混合型证券投资基金基金经理。

曲泉儒，硕士，具有基金从业资格，曾任远策投资管理有限公司研究员、长盛基金管理有限公司投资经理。2016年加入诺安基金管理有限公司，任投资经理。2019 年4月至2020年7月任诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2019 年4月起任诺安新动力灵 活配置混合型证券投资基金基金经理，2021年3月起任诺安平衡证券投资基金基金经理，2021年4月起任诺安双利债券型发起式证券投资基金基金经理、诺安鼎利混合型证券投资基金基金经理。

蔡嵩松，博士，具有基金从业资格。 曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券股份有限公司，20 17年11月加入诺安基金管理有限公司，任研究员。2 019年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理，2019年3月起任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2021年5 月起任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

罗春蕾，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于中信证券股份有限公司、长盛基金管理有限公司、银华基金管理有限公司，从事医药行业研究工作。2011年12月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2019年2 月至2020年4月任诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年6 月至2020年5月任诺安鸿鑫混合型证券投资基金基金经理。2015年9月起任诺安主题精选混合型证券投资基金基金经理，2019年1 月起任诺安积极配置混合型证券投资基金基金经理。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。