天治核心成长混合(LOF)净值下跌2.77％ 请保持关注

来源：金融界基金

　　金融界基金12月27日讯 天治核心成长混合(LOF)基金12月24日下跌1.70%，现价0.765元，成交19.59万元。当前本基金场外净值为0.7467元，环比上个交易日下跌2.77%，场内价格溢价率为0.71%。

　　本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌7.97%，近3个月本基金净值下跌7.54%，近6月本基金净值上涨13.77%，近1年本基金净值上涨8.37%，成立以来本基金累计净值为2.8728元。

　　本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-12.37%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有天华超净（持仓比例9.66%）、赣锋锂业（持仓比例8.06%）、天齐锂业（持仓比例7.38%）、北方华创（持仓比例7.32%）、雅化集团（持仓比例6.17%）、卫士通（持仓比例6.03%）、宁德时代（持仓比例4.17%）、天赐材料（持仓比例3.56%）、韦尔股份（持仓比例3.07%）、通威股份（持仓比例3.00%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　宏观方面，三季度我国经济总体趋弱，出口尚有韧性，但投资、消费、工业等经济指标明显下滑，经济回落速度快于前期。由于房地产调控趋严及"能耗双控"等因素的影响，经济的需求端与供给端同时呈现收缩态势。尽管货币信用扩张对未来我国内需有一定支撑，但出口预计将有所放缓，考虑到本轮供给收缩的程度和信用扩张的难度，未来经济下行压力将持续到明年上半年。

　　市场方面，三季度结构性行情凸显，A股主要指数方面，上证综指下跌0.64%，沪深300下跌6.85%，创业板指下跌6.69%，周期成长风格明显占优。

　　基金操作层面，2021年三季度，投资框架方面重新进行了梳理，有一些独立的深层次的思考。首先，流动性方面，三季度市场流动性宽松，7月的超预期降准改变了年初以来逐步收紧货币的预期；其次无风险利率的持续走低，居民端投资需求高涨，市场成交量连创新高；再次传统核心资产经过近几年的持续上涨，估值上限逐步明晰，机构抱团有所松动。在此背景下，本基金重点关注基于宏观视角下的行业比较及行业轮动前瞻，结合钟摆理论，优选行业景气逐步由钟摆左端向中线至右端摆动行业，这类行业往往估值合理偏低，成长性逐步改善、明确，左侧布局后，收益空间有估值回归保证，持续时间有景气赛道加持，能够获得较好的绝对收益和相对收益。

　　具体来看，聚焦核心资产，根据产品设计对资产配置的要求，三季度本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。大盘A200方面，三季度重点加仓估值合理、业绩增长明确的成长、周期行业和个股，7月重点配置半导体设备、新能源产业链（汽车中游、光伏），8月至季末重点配置上游周期资源板块；小盘成长股方面，继续坚持用价值投资的视角进行成长股投资，优选景气赛道、业绩增长确定的行业，集中配置半导体、新能源汽车、光伏、周期等景气行业绩优个股；目标为投资者取得较为稳定的投资收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末天治核心成长混合（LOF）基金份额净值为0.7777元，本报告期内，基金份额净值增长率为13.12%，同期业绩比较基准收益率为-0.97%，高于同期业绩比较基准收益率14.09%。