为什么在这个时候要看好核电板块？

首先，欢迎大家关注我：

刚刚过去的这一周，宁德时代大跌，有好多朋友私下问我：宁德怎么样？回调能不能买？

说实话，我都不太好意思回答这个问题，因为我早在一年前就看空这个股票，结果它今年一直涨，市值还一度超过了工行银行（现在又跌回来了）。

为什么我不理解这种股票，其实和我的老师有关系，他1980年代就在香港从事股票分析工作。他刚入行的时候，正是港股很低迷的时代，所以能从那个时代活下来的，都是真正的价值投资者。

他说他一直记得他师傅给讲说的一句话：6倍PE买进，8倍卖出。但是，后来随着世界的发展，现在20倍的估值依然被我们觉得是便宜。

不过，我总觉得不管业务做得多大，噱头叫得多响，投资的本质其实是合伙做生意。到了年底了，还是得算利润的。

一个月前，宁德时代市值突破了1.58万亿，正式超越工商银行位居A股第二。但是呢，今年前三季度工商银行营业总收入7121亿，净利润2533亿 ；宁德时代的营业收入734亿，净利润才91.4亿。

有人会反驳我，说对于高增长的企业不能这么看，毕竟宁德时代无论是营收还是利润的增速都超过了100%。

对于这个问题，我的想法是：低估值是看得见的，高增长其实是稀缺的，也是不确定的。我看到有数据统计过去20年A股的营收和净利润情况，能连续7年净利润增速超过50%仅有3家，这三家公司中还有一家是造假的康得新。

换句话说，在过去20年中国经济调整增长的背景下，A股没有一家公司能连续8年保持50%以上的增长，有且仅有两家连续7年保持50%增长。 我又特意去看了一下，过去20年中国涨幅最大的股票——腾讯，发现腾讯也做不到连续N年50%以上的增长。由此可见，高增长其实是一件非常困难的事儿。

而如今，工商银行和宁德时代的市值相当，但是宁德时代还需要保持10年左右、每年50%的高增长其盈利能力才能赶上今天的工商银行。这个可能性有多大呢？

回过头来讲A股整体的情况，我一直推荐大家参考一下PB-ROE的模型，这个模型兼顾了估值和增长的情况。

说实话，经过2019年至今的牛市，现在的整体估值确实已经不算便宜了，连钢铁这种夕阳行业都涨幅不少了。

所以，从现在的角度来看，可以说凡是看好的，几乎没有便宜的。凡是便宜的，几乎都不看好：

这是过去20年所有行业的估值百分位图，现在最便宜的其实是房地产，最近有一系列政策出来，包括我在内的很多人也开始看好房地产了。看好房地产板块的理由有几个：

1、估值真的很便宜。 2、中国其实离不开房地产，房地产是中国经济的支柱，但是哪怕到现在中国房地产在经济中占的比重，依然是低于美国的。 3、最近经济稳增长的压力越来越大，但是抓手就那几个。

不过，对于房地产股，哪怕可能有一个不错的反弹，我个人觉得就它以后可能就像钢铁股一样，未来肯定一年不如一年了。

导致我有这个想法的原因主要是新生儿数量下降得太快了：2020年的出生人口1200万，只有1990年代初的一半，生育率降到了1.3，比日本还要低。

而有预测显示，今年的新生儿数量可能少于1000万。而2016年时，我国新生儿出生数量为1786万。这也就是说，未来几年上幼儿园的人比现在要少近一半，再过几年上小学、中学的人，都要少近一半，未来买房的人也会少近一半……（写到这里，突然想多说一句，未来创业投资最好别选母婴行业，然后老师们要考虑一下未来10年面临的失业压力）

除了房地产，最近比较看好的行业有TMT（主要是看好传媒和互联网），明年很看好5G，毕竟移动电信融了这么多钱，明年经济不好赶紧搞基建吧。

然后下面这个图上，红圈中的行业是招商证券跟踪的目前景气度非常好的几个行业，大家也可以继续关注：

然后，往长远一点看，未来几年我非常看好核电板块。因为减碳已经成为大势所趋，今年的光伏和风电都已经涨疯了，但是这两种发电方式缺点都非常明显，就是稳定性太差。

核电可以弥补这一缺点，而过去因为福岛地震的原因，大家对大力发展核电的问题噤若寒蝉。但是，中国在核电的研究上却一直没有停步，并建成了全球第一座四代核电站：

以往核电站需要大量用水来冷却，所以基本建在沿海地区。而第4代核电是用的气冷热核，这就这就完美地解决了选址问题。以后，我们可以把术电站建在西部的沙漠里，远离城市和人口密集地区，防止类似福岛事件发生，然后用特高压输送到城市。

甚至我有一个梦想，未来中国的新疆的沙漠里到处都是核电站，电力不仅可以输送到中国东部北京、上海等地，也可以往西输送到巴基斯坦、哈萨克等国乃至土耳其（距离其实差不多），往南送到东南亚，如果这个梦想成真，中国甚至能取代中东成为世界能源的中心。

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