重大信号！今天，央妈“降息”了！

经历了19个月的沉寂，万众期待的利好消息，终于来了！

今天，央妈公布了12月的LPR利率，其中一年期利率从3.85%降为3.8%，降了0.05个百分点，而五年期利率则依然保持4.65%。

通常来说，一年期LPR利率主要为支持实体经济，五年期LPR利率则主要是房贷利率。

同时，LPR利率与每月15日公布的MLF利率是挂钩的，但本月MLF利率并没有下调，所以当时普遍认为12月LPR利率也不会降。

那么，为什么12月LPR利率会罕见下调？为什么只降了一年期利率，没有降五年期利率？

我觉得原因有几个：

第一，从近期的金融数据来看，市场融资整体依然比较低迷。

11月，M2同比增速从8.7%降到8.5%，M1同比增速从2.8%涨到3%，但只反弹了0.2个百分点，同时社融同比增速也从10%涨为10.1%，但也只反弹了0.1个百分点。

而根据渣打11月中国中小企业信心指数（SMEI）数据显示，制造业中小企业经营活动进一步放缓，制造业中小企业融资成本上升，经营现状指数从10月的54.6下降至53.7，是自2月以来最低。

第二，12月降准的宽松力度不及预期，高层释放进一步宽松的信号。

15日新发起的MLF只有5000亿元，本月到期是9500亿元，而12月全面降准释放的1.2万亿元，相当于被对冲4500亿元，只剩下7500亿元。

所以，降准之后，总理李克强再次在国常会中提到“当前中小微企业和个体工商户面临的困难很大，要围绕保市场主体、应对新的经济下行压力，运用市场化办法加大对中小微企业和个体工商户的金融支持。”

同时，在16日的金融机构货币信贷形势分析座谈会中，央行行长易纲也提到“要加大跨周期调节力度，统筹考虑今明两年衔接，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，遵循市场化、法治化、国际化原则，增强信贷总量增长的稳定性，稳步优化信贷结构，保持企业综合融资成本稳中有降态势，不断增强服务实体经济能力。”

“加大跨周期调节力度”就说明政策要开始提前发力，而这次“降息”就是一个重要的体现。

第三，我上周说过美联储加速Taper，提前进入加息周期，中国也会提前做出应对，这是因为经济周期的不同。

详情可回顾：急了！美联储加速收紧！中国即将大反攻？

第四，五年期LPR利率没降，主要是因为之前各银行的基点加得比较多，如今房贷利率加点数也已经慢慢降低了，所以还没有必要降LPR利率。

同时，在中央经济工作会议中，“加强预期引导”的说法被首次提出，如果现在降五年期LPR利率，那么“托市”的意图就很明显了，又会重新刺激房地产市场的预期，所以为了“三稳”暂时也没必要降利率。

至于五年期LPR利率明年会不会降，还得看楼市接下来的走向，如果房贷环境改善，而市场仍然低迷，那么明年五年期LPR利率还是有机会下调的，只不过下调点数不会太多，大概0.05到0.1个百分点。