很多人支持加密货币的一个重要论点是，由于其供应有限，它是美元或欧元等易受通货膨胀影响的法定货币的替代品。
Stifel的首席美国股票策略师巴里·班尼斯特 (Barry Bannister）表示，无论这是否真实，该资产肯定已经对冲了自大流行开始以来大量印钞所带来的通货膨胀。那是因为比特币在高流动性的环境中蓬勃发展。自 2020 年3月以来，它上涨了 800% 以上。
因此，具有讽刺意味的是，通胀本身可能在未来几个月内对比特币造成更大的伤害，自11月8日以来最大的加密货币已经下跌了 28%，至 48,000 美元。
随着消费者价格指数（衡量通胀的主要指标）达到近 40 年来的最高水平 ——11 月份同比增长 6.8% 。美联储将开始以两倍的速度缩减资产购买规模，每月减少 300 亿美元的购买量，而不是 150 亿美元。它暗示预计2022年将加息3次。
班尼斯特说，这个决定将减少以美元计算的全球货币供应量，从而损害比特币。
“比特币一直是一种强大的、流动性驱动的投机资产。图表显示，全球 M2 货币供应量同比增长放缓应该会在短期内拖累比特币走低，这是我的观点，”班尼斯特在一份报告中表示。
他继续说道：“随着美联储开始加息，美元肯定会走强。美国仅占全球货币供应量的 21% 左右，因此，以美元计算，全球其他79% 的货币价值下降，其余货币能兑换美元的数量变少。”
下面是班尼斯特参考的图表。
该图表于本周二在 Stifel 的 2022 年“市场展望网络研讨会”上展示。在演讲中，班尼斯特还分享了他正在研究的其他指标，这些指标表明比特币未来的道路崎岖不平。
一是随着股票估值开始萎缩，股票风险溢价不断上升。股票风险溢价是股票市场投资者获得高于无风险的10 年期国债收益率的回报。随着利率上升和股票估值在2020 年 3 月以来的膨胀之后似乎开始见顶，股票风险溢价目前正在上升。
从历史上看，这对比特币的价格走势来说是个坏消息。当股票风险溢价上涨时，比特币的价格倾向于下跌。
虽然这种环境往往对比特币不利，但对黄金往往有利。下面是相同的黄金图表。它显示了当股票风险溢价上升时贵金属的价格上涨。
班尼斯特在2022年的展望报告中表示： “我们观察到，加密货币对冲了全球货币供应量的过度增长（对比特币来说，这是个不祥的预兆，全球货币供应量增长率在2021年3月达到顶峰） ，在市盈率不断上升的风险市场中，比特币是一种高强度的投机资产。”。
“相比之下，黄金是规避风险的股市更好地对冲工具（股票风险溢价不断上升） ，而在美国国债收益率压制期间，黄金表现良好，尽管通胀不断上升，但各国央行压低了实际（通胀后）收益率。”
班尼斯特还测量了比特币相对于黄金的表现，发现比特币保持在趋势曲线的两个标准差之内。比特币的数据是经过对数转换的，根据其相对于黄金的倾斜价格变动进行调整。
根据其目前在趋势线上的位置，比特币的下行空间低至 12,000 美元左右，而上行空间则高达近 134,000 美元。
班尼斯特认为：当前的经济环境是支持黄金而不是比特币的，他警告说，加密货币未来可能会出现动荡时期。
“它的公允价值，如果你认为趋势是公允价值，实际上是 27,000 美元，”班尼斯特在网络研讨会上说。“但正如老华尔街所见，公允价值是你在高估到低估和低估到高估的过程中传递的东西。公允价值只持续一两天。”
他补充说：“在通胀萧条的情况下，我认为比特币会跌至 12,000 美元。它会崩盘。就像在 2020 年的位置一样，2019 年也是如此，还有‘15、’16 和 ‘17 年的大部分时间都是如此。”
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