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为什么说央行全面降准彻底打击了美联储加息的信心?

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如果说现在的美联储最头疼的事,那一定是国内的通胀问题,年初的时候信誓旦旦地说现在的通胀只是暂时的,而且不管通胀创下什么样的纪录,都是死鸭子嘴硬的态度。

下半年以来,拜登被民众骂得狗血淋头,支持率是一降再降,眼看明年中期选举把握变小,然后赶紧确定了下一任美联储主席,并且知会一声,没过几天,鲍威尔的言辞就发生了180度大反转,称通胀是长期的,并且要把缩表的速度提高。


但是对于加息与否,美联储态度一直比较含糊,似乎是刻意营造市场氛围,这其中有什么考量么?

第一,拜登明年有6万亿美元预算支出,其中不可避免的是再次大量印钞,而且根据目前国内形势,所谓的征企业、富人的税一时半而没影儿,说不定刚刚通过的基建计划先期的支出1000多亿美元都需要通过印钞实现,这种情况下加息无异于找死,自己给自己找罪受。

第二,现在能不能持续印钞还没着落,时间虽然推到了明年2月,也只不过是缓兵之计。再加上现在想要找中国帮助暂时还没有得到回应,毕竟咱们也要有砝码在手嘛。

第三,从拜登的意图来看,明年大概率会全面开始所谓的“基建进行时”,需要很多的美国企业参与其中,甚至是美国一心想要回归产业链的中低端制造业,加息提高的融资成本会让这些企业望而却步。

第四,全面收网还不到时候,现如今美元指数才刚刚进入升值车道,明年的全球通胀还要持续一段时间,至少半年,现在奥密克戎来了有可能是一整年,也就是说美元在2022年还需要持续性输入,过早的割回来,不符合计划,毕竟这次可是投了7万多亿美元。

总而言之,美联储加息时机可能要比市场预期的晚,对于鲍威尔来说,继续担任主席几乎没有疑问了,不过仍然要与拜登配合,所以必须放出一些东西让民众知道,不管是不是烟雾弹,也要争取一下民心。对市场而言,现在抛出的任何讯息都可能打破美联储布局,所以干脆三缄其口。

后来,不仅是美联储,财长耶伦也出来表态了,通胀不是暂时的,但是却把责任全推给了新冠疫情,转移民众的不满情绪。


不过没几天,咱们国家也很果断,来了一个全面降准,这也是今年第二次了,这一下可以说是惊掉了美联储的下巴。

首先来说,今年全球27个国家都是或多或少的加息,只有咱们来了个与降息差不多的全面降准,这不在美联储的算计内。

无论是发达经济体韩国或者是发展中国家的巴西、俄罗斯等,加息的目的都是为了抑制通胀。按照世界情势来看,这些国家还要加那么几次,这样一来,他们本土的资本一定会选择外逃,因为相比于抑制通胀创造的企业利润,不如选择现在就跑到美国占据一个资本洼地。

但是,咱们偏偏不这么做,美联储就一定会担心是否会有其他国家效仿,即便他们没能力,那么未来还加不加息就要深思熟虑。

我们之所以有示范性效果是因为全球的经济发展明年大概率是双周期,即中国领衔的新兴市场周期,以及美欧的后市场周期,当前的形势是中国领先美国三个季度的,也就意味着明年我们经济必然重新回到正常的轨道上来。

GDP去年2.3%,今年如果是8%,明年大概率在5.5%左右,然后延续高增长转向高质量的征途。

美国则不然,现在疫情还没有完全结束,复工复产比我们晚了3个季度,而且后来因为供应链问题,复苏再度受挫,第三季度GDP仅有2.1%,就是例证。由此看来,明年上半年,美国制造业才有可能摆脱束缚,完全开动。

而且,消费在美国虽然增长明显,但结构尤其失衡,比如说旅游业,继续大亏本。因此明年美国大概率依然处在后疫情阶段,要回到2019年后的轨道至少要2023年。


需要指出的是,由于疫情可能持续到2023甚至2024年,那么作为一个开放式国家,美国都会直接受到影响,也必然是经济复苏的掣肘。这么一看,美国有可能与我们的经济周期相差会超过4个季度,即1年。

如此一来,明年我们的出口即便不及今年,也必然是高增长,美国对中国的商品需求也不会递减。美国明年对咱们某些商品的关税要降一降,但也不会完全解除,这就意味着最大的可能是,即便有了降关税的操作,也未必如美国所想能缓解通胀。

考虑到当前的双方关系,最终选择只能是美联储出面加息,而且很有可能多次加息,如此,势必也会影响明年美国的经济增长。即双周期下,美国被迫加大加息力度。

但我们回顾历史,2017、2018年美国加息,其他国家也跟着加,包括盟友加拿大、韩国、英国等,最终的结果就是被美元割的无比悲凉,非美货币一片凄惨,就拿英镑来说,先升值20%,然后再贬20%。

这种情况下,其他国家很可能不会再走老路,为了抵制美元盘剥,他们不再加息,我们的示范性行为起到了效果(不与美联储步调一致),导致美联储明年加息就有了两难的:加息,那收割可能效果很差;不加息,通胀怎么办?


最后,美联储加息另一个重点目标就是瞄准中国,还记得疫情之前吗,美联储2015-2018年一路加息,咱们迎来了股灾,好了没两年,又来了一个大盘阴跌,上证跌到2440,比股灾还凶。

经济也是类似,2018年咱们GDP放缓明显,进出口都受到了不同程度的影响,尽管我们也进行了4轮降准,释放了3.65万亿元的资金应对,但不得不承认美国对咱们搞贸易战以及加息两个组合拳的确够狠。

现在美国总统换了,但是其国内对咱们的敌对心理依然没变,所以如果再度加息也必然想着顺便连咱们一块给割了。

但今时不同往日,2008-2018这一轮是美国带动的经济周期;2020-是咱们带动的经济周期,也就是说我们与美国经济并不在一个维度。用相对论的话来说就是不在一个时空,唯一的联系就是虫洞,即双边贸易+金融。

美国这片时空仍然在坍缩中扩张,而我们则是持续与其他国家融合。意味着美国即便在虫洞下手,对我们影响也有限,因为我们体量越来越大,拥护者越来越多;再有,双边贸易是相互依赖,既然现在有所缓和,必然不会如2018年一样那么激烈,金融上更是如此。

就拿美国股市来说,我们体量大的中概股都已经在香港二次落地,相当于有了一层保障,以中国企业入手对付咱们的越来越失去意义了,更何况从这里入手美国也会自损八百。


因而,在12月的美联储会议中,无论释放出任何信息,都有可能是一个大坑,等着人往里跳,真正有可能说真话估计要到明年3月甚至6月的会议中,况且其所说的加快缩减购债会不会施行还未可知。

确定的是,咱们的这次全面降准,是瞧准了才走的一步妙棋,很可能12月的美联储会议因为中国而做出意料之外的反应。

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