阳光100躺平 正式宣告违约​

当冯仑早已退出万通转战新媒体、潘石屹天天琢磨着把SOHO卖了赶紧跑的时候，低调的易小迪却不得不去面对他的阳光100的一次又一次的违约……

今天上午，阳光100宣布没有支付于昨天到期的票据本金及利息，公司实质性违约。

而这，并不是阳光100的第一次违约。

今年3月，阳光100中国7.5亿港元可转债折价回购，已被标普视为违约。8月11日晚，阳光100发布公告称，2亿美元可转换债券已经发生实际违约。

其实，自2019年起，阳光100中国就已深陷资金链危机，并多次出售资产自救。为何，阳关100至今仍没有解开困局，反而越陷越深呢？

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12月6日早晨，阳光100中国在港交所公告，公司发行并于新加坡证券交易所上市的10.50%的优先票据的所有未偿还本金以及任何应计但未付利息于12月5日到期。该等票据的未偿还本金总额为1.7亿美元，而该等票据的应计及未付利息总额为892.5万美元。

公司无法偿还该等票据的本金及应计但未付利息。因此，已发生违约事件。

违约事件亦将触发公司及附属公司订立的若干其他债务工具项下的交叉违约规定，倘债权人选择加速，该等债务工具可能立即到期应付。公司已在积极与持有该等票据的持有人沟通，以尽快与该等持有人达成还款展期或其他还款安排。

02

阳光100为何会陷入债务危机？

阳光100中国创建于1999年，其前身广西万通企业由“万通六君子”之一的易小迪在1992年创办，2014年在港交所主板上市。巅峰时期，阳光100排名房企百强前十。

上市之后，阳光100开始逐渐向街区综合体运营商转型，并逐渐新城以阿尔勒文旅小镇为代表产品的郊区大盘、以凤凰街为代表的商业街区综合体以及喜马拉雅服务式公寓三条产品线，并逐渐放缓了拿地和项目扩展速度。而转型项目所需的沉淀资金量大，整体流动性差，使得阳光100的资金周转难度也在加大。

转型后，阳光100的销售额一直维持在百亿元附近，且，一年不如一年2018年120.96亿元、2019年103.38亿元、2020年105.30亿元。今年前七个月累计销售额仅有23亿，同比减少接近四成。

自2019年起，阳光100不断出售项目回血，在手土储从2018年底的1502万平方米下滑至2020年底的715万平方米，但仍无法改变资金趋紧的危机。截至2020年底，阳光100扣除合同负债后的资产负债率为76.19%，净负债率高达187%，而现金短债比仅为0.24，连踩“三条红线”。

对于一家货币资金十余年来从未覆盖过短期有息负债、现金流常年紧张的公司而言，踩中“三条红线”意味着，想通过融资来缓解资金链危机几乎是不可能的事了。

等待它的很可能是一片无止境的黑暗……

03

果然，一封突如其来的举报信彻底将阳光100拉入深渊。

2021年7月16日，阳光100中国发布公告称，信达投资有限公司作为贷款人将为温州中心大厦建设发展有限公司提供最高额达人民币19.8亿元的贷款融资。

但随即阳光100原高层就这笔融资向信达资产发送举报函，表示这笔贷款融资违反了监管层对连踩三条红线的房企有息负债总额不得增加的规定。也违反了7月30日银保监会要求各金融机构防止银行、保险等资金绕道违规流入房地产市场的要求。

并且还提到，该笔19.8亿贷款中已发放的约8亿元中的大部分，已在第一时间被阳光100转移至其在香港的账户，用于偿还其到期外债。此外，温州中心大厦作为在建项目，并非不良资产，违背了资产管理公司“坚持紧扣不良资产的主责主业。”的原则。

野马财经报道称可能是受举报函影响，信达收函后慎重了，后续贷款没有及时提供给阳光100，所以阳光100中国可转债出现违约风险。

同期，为缓解流动性危机，阳光100董事会决议撤销了2020年中期股息分红，留存资金用于公司运营。

无奈之下，阳光100还将主力项目之一天津阳光100天塔喜马拉雅80%出售给昆仑信托。天津阳光100天塔喜马拉雅项目完工进度已达71%，预计今年竣工。

另外，截至目前，除去这只逾期的优先票据，阳光100还有2只存续的美元债，总规模3.4亿美元。

在经营颓势愈发明显、融资受限情形之下，阳光100要如何填补巨大的债务漏洞，易小迪或许到了最艰难的时刻。

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