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西街快评 | 蒋凡,那个离阿里权位最近的年轻人越走越远了

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互联网圈最知名的八卦过去近600天后,"霸道总裁"蒋凡的命运迎来转折。

12月6日,阿里宣布管理层调整:戴珊接替蒋凡分管淘宝天猫,蒋凡将负责分管海外数字商业板块。

去年绯闻风波后,阿里对蒋凡"动其衣冠并未伤其骨肉"。当时,阿里给出了一个看起来足以平息内外声浪的解释与"重罚"结果,降级不"降职",成功化解了一次企业的公关危机,又最大程度保证了核心业务的稳定前行。

蒋凡需要停留一会,但不会太久。电商平台竞争的关键阶段,面对在下沉市场上拼命进攻的拼多多,以及各路对手频出的直播电商,临阵换将难免陡增不可预知的变数。

没有人不可替代。阿里用了600天给自己过渡调整。没有触及利益红线,打破了女性用户的信任,对企业价值观冲击却是潜移默化的。德不配位,人心不服。

被聚光灯打着,站在中国经济最有活力电商舞台中央。至此,那个曾经离权位最近的年轻人,越来越远了。

北京商报评论员 陶凤

较高点蒸发超四万亿港元,阿里为何遭投资人“用脚投票”?

来源: 雷达财经


雷达财经出品 文|张凯旌 编|深海

阿里的股价,还有多少下跌的空间?

12月3日,阿里巴巴港股股价延续了近日连阴的走势,盘中一度跌至历史最低的116港元,即使后续略有回升,但截至收盘跌幅仍超2%,自2020年10月29日股价历史高点至今市值已蒸发超4万亿港元(约合超3.2万亿元人民币)。

3.2万亿是什么概念?目前A股中流通市值最高的贵州茅台,市值为2.4万亿元,工商银行和农业银行市值加在一起,也还不足3.2万亿。

阿里巴巴为何遭投资者“用脚投票”?

业绩低迷

股价跌跌不休,业绩不及预期是一个重要原因。

雷达财经曾在《阿里触到流量天花板,新业务难挑大梁,150亿美元回购能救股价吗?》一文中提到,2022财年一季度(2021年第二季度)财报中,阿里已经出现了营收不及预期、净利润下滑、投资亏损等问题。

同时,电商业务在阿里的营收结构中仍占据主导地位,而其他业务即使有一定增长,也还未到“挑大梁”之时,再叠加政策方面的不确定性以及对新业务的巨额投入,阿里的投资者们也就出现了悲观的预期。

而到了三季度,类似情况依旧未能改观,且在大环境的影响下,阿里业绩增长的萎靡还有持续恶化的迹象。

根据阿里2022财年二季度(2021年第三季度)财报,公司报告期内营收2007亿元,同比增长29%,不及市场预估的2061.7亿元;如果刨除并表高鑫零售的影响,阿里本季度收入增速将降至16%,为2014年美股上市以来最低;此外,公司非美国会计准则下调整后净利润285.2亿元,同比下降39%。

报告期内,阿里国内零售业务营收同比增长33%,若剔除高鑫零售并表,这一数据将降至12%,环比增速继续下降,较2020年同期更是下调了50个百分点。

而国内零售业务中的客户管理收入,即阿里电商业务最核心的淘宝天猫佣金+广告的收入为717亿,同比仅增长3%,该增速环比降11%,同比降17%。

阿里在财报中提到,基于对当前宏观经济状况及竞争环境的不确定性,将调整2022财年的总收入指引,预计2022财年总收入同比增长20%至23%。而这意味着,与上一个财年相比,阿里的收入增速将减半。

在财报的影响下,11月18日美股盘前阿里发布财报后,当天其美股股价就下跌了11.13%。

阿里巴巴增速放缓并非没有征兆。

以双11这一阿里标志性的节日为例,早在2009年,双11就在短短一天内为淘宝创造了5000万元的销售额。此后8年的时间里,双11的销售额均保持了30%以上的增速,但2018年,该增速跌至27%,并在次年继续下滑。

2020年,阿里将双11的预售放到了10月20日,统计GMV的口径也由原先的1天改为11月1日至11日的11天。这样的结果是,淘宝2020年双11销售额对比没有提前进行预售活动的2019年增长26%。


2021年11月12日零点,天猫双11总交易额定格在5403亿,相比2020年仅增长8.45%。

而作为对比,淘宝的老对手京东在今年双11期间累计下单金额超3491亿元,同比增长26%,其中服饰整体新品量是去年同期的15倍。

行业人士认为,与整体消费环境的低迷相比,阿里自身用户见顶,流量增长乏力的问题更需要企业重视。

流量难找

雷达财经注意到,在市场竞争愈发激烈的背景下,淘系目前所拥有的“流量”护城河正在经历前所未有的挑战。

2020年底,拼多多活跃买家数达7.884亿,反超阿里成为用户规模最大的电商平台;时至今日,双方在年度活跃买家数方面的差距依然未能抹平。数据显示,截至2021年9月,过去12个月中拼多多活跃买家数增至8.673亿,而阿里的买家数为8.63亿。

如果说拼多多的崛起是让阿里在长尾市场上遭遇了当头一棒,那么抖音电商的崛起则相当于直取淘宝“腹地”。

2018年,为缓解流量焦虑,淘宝曾与抖音合作,将大量第三方购物链接打入抖音生态,并与抖音签下了不菲的广告费和佣金协议。但在如今字节跳动广告收入增长停滞,直播电商市场又存在巨大增量空间的情况下,抖音电商已成为字节的重点发力对象。

从商品品类上来看,京东、拼多多更注重于3C以及农产品,因此以服饰、化妆品起家的阿里在自己的基本盘上一直缺少真正的竞争对手,直至抖音电商的出现。统计显示,抖音电商的服饰美妆品类占比接近半数,仅仅在11月5日-11月11日期间,抖音电商服饰内衣的销售总额就达到了113.9亿元,在总销售中占比达到36%。


虽然目前抖音电商的体量尚与阿里存在差距,但抖音、今日头条、西瓜视频等组成的巨大流量池,加上短视频、直播、图文等多种形式结合的丰富内容矩阵所蕴含的市场潜力,无疑会对阿里电商形成冲击。

值得注意的是,阿里在今年4月还遭遇了中国商业史上最大的182亿元反垄断罚单,失去了“二选一”这个把控品牌的强力手段后,阿里和竞对的品类差异正在缩小。京东零售CEO徐雷称,今年包括雅诗兰黛、星巴克等在内的一众“二选一”品牌正逐步回归京东。

种种因素影响下,阿里想要留住商家,需要尽力提高服务水平。于是公司开始推出一系列支持商家的举措,以降低其经营成本。

如2021年以来,天猫平台推出了生意参谋免费、退货运费险降费等超过30项商家扶持举措,在双11期间,又有14项服务推出,包括各类补贴、预售即回款金融服务、开放创新工具应用等,预计今年至少为商家降低经营成本150亿元。

但与此同时,阿里自己的流量成本也在飙升。2022财年的两个季度,阿里的销售和市场费用分别达270.36亿元、288.57亿元,同比增长103%、86%,均高于2021财年双11季度的243亿。此外,三季度淘宝天猫佣金+广告的收入同比仅增长3%。

海豚投研在报告中指出,销售费用的提升和佣金收入的下降背后,有阿里在竞争之下降低变现程度、提高对商家补贴、对用户消费激励的原因。

在此基础上,三季度传统淘宝天猫平台零售业务的利润率,已经从去年的65.5%降至目前的60.5%。

新业务烧钱

原有的核心业务即使在让利之后,也无法在竞争中拥有绝对优势,而瞄准新流量市场、期待用投资换回用户规模的淘特、社区团购却在烧钱的道路上越走越远。

好消息是,截至2021年9月,淘特的年度活跃人数已超2.4亿,环比净增4000万,M2C(生产厂家对消费者)订单同比增长近400%;而淘菜菜则已在接近200个城市开展经营。

但一方面,由于淘特、社区团购等的投入,三季度阿里零售板块的创新业务亏损额度也达到了创历史新高的190亿,超出市场原本预期的170亿;另一方面,阿里这部分投入最终的效果目前还难以界定。

第三方机构QuestMobile数据显示,淘特和拼多多有78%的用户重合,面对主攻下沉市场,供应链更为成熟的拼多多,淘特想要在贴身肉搏中胜出本就有不小难度。而淘特还要面临微信小程序项目推进上的阻力。

今年年初,淘特负责人就曾公开表示,已提交微信小程序申请;10月9日,淘特还称微信扫码付功能将在双11前完全开放。但直至微信可以分享淘宝购物车的今天,淘特小程序仍未见踪影。

与之相似的还有淘菜菜。不久前有阿里程序员在脉脉中晒出截图称,已于3月31日申请盒马集市小程序更新版本,结果过了7个月,依旧显示“审核中”。相比之下,美团优选、多多买菜的小程序更新基本都能在一周内完成。


在“审核”的过程中,盒马集市和淘宝买菜已合并为“淘菜菜”,阿里也及时在淘宝和淘特上更新了品牌名。但直至12月3日,在微信小程序搜索“淘菜菜”点击进入后,显示的页面仍为“盒马集市”。

而社区团购的盈利模式至今未被证实。2021年,美团包括美团优选、美团买菜、美团闪购等在内的新业务,累计亏损已超过了280亿元,且亏损额还有逐渐增加的趋势。

此外,阿里对本地生活服务、Lazada(东南亚“天猫”)等在内的其他关键策略领域投入的同比增加、以及投资蚂蚁集团净收益的同比下降,均影响了公司的盈利能力。阿里云即使在国内外增长方面都有不俗表现,但其收入仅占整体的10%,对报表实质性的影响还停留在未来阶段。

最新中报显示,阿里毛利率为37.54%,相比两年前下降了8.8个百分点。而在截至2014年3月底的年报中,阿里的毛利率一度高达74.54%。

监管重压

从股价上来看,阿里掉头向下的时间始于2020年10月底,而那时,刚好是已经退休一年有余的“首富”马云在上海外滩金融峰会“开火”之后。

随后不久,马云被四部门联合约谈、蚂蚁集团暂缓上市。

2021年1月,马云通过视频连线的形式参加了一个2015年起每年都会在三亚举办的“乡村教师颁奖典礼”,阿里系股价随即出现集体飙涨。彼时的阿里,亟需类似的信息来提振士气。

然而后来的事实证明,仅仅是这样远不足以逆转阿里的大势。2021年来,阿里被监管处罚182亿、马云等人创办的湖畔大学更名等事件轮番上演,到了夏天,公司又迎来了阿里女员工被上司侵犯事件的持续发酵,有媒体甚至将其称为“25万阿里人的耻辱一夜”。

一系列事件,导致阿里股价下跌,马云在胡润百富榜中的财富值已经从4000亿缩水到了2550亿。


阿里与腾讯的“互联互通”是近期传出的为数不多的好消息,微信更新第二阶段举措后,个人会话、微信群聊皆可直接访问外部链接,这或在一定程度上缓解阿里的流量焦虑。

但也有投资人指出,“互联互通”并不意味着撬动对方的基本盘,抖音、淘宝虽然能进入微信生态,但其流量分配权仍在腾讯手中,还需要不断适应微信规则才能生存。

资深电商分析师蔡炳贞认为,“阿里股价持续下跌一方面与国内对平台监管趋严相关,投资者普遍对平台期待值降低,另一方面归根到底还是增长低于市场预期。后者需要阿里找到更多'第二增长曲线',且在新增长方向较竞争对手更具突出优势。目前,这两点都是很难改变。”

注:本文是雷达财经(ID:leidacj)原创。未经授权,禁止转载。

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