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利好来袭,关于降准这件事……

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这个周末,还是有一些扰动因素。

12月3日,相关部门表示:中国将继续实施稳定的宏观政策,加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,围绕市场主体需求制定政策,适时降准。

这个利好来得有些许突然。那么,为何这个时间节点提前降准?

第一,应对经济下行压力。

下半年以来,国内经济出现明显的增长乏力,从数据中就能看出来,一季度GDP同比增长18.3%,二季度同比增长7.9%,三季度同比增长4.9%。

此前,央行三季度报告中,对于当前的国内经济形势不再提“稳中向好”,而是用“阶段性、结构性、周期性”的词语,基本上是对经济乏力的确认,以及对后期经济增长不确定的担忧。

从各个拉动因素来看,出口方面尽管依然保持比较高的热度,但还是受益于海外疫情的持续演化,并且出口增长也到了增长的天花板;消费方面,有回暖的预期,但是在疫情反复下,消费的复苏回暖时间有望被进一步拉长,效果显现需要较长的时间过程;基建方面,目前主要发力锂电、风光等新基建,但这一块再火爆带动的产业链还是比较小,对经济增长的贡献偏弱,地产方面有放松的预期但也是个缓慢的过程。

所以,当下,在三驾马车疲弱下,大概通过流动性才能激活整个链条。

第二,应对大宗商品价格,缓解中小企业压力。

三季度特别是11月份以来,大宗商品价格过快上涨的态势被遏制,这和7月份的全面降准有一定关系。

数据反馈也是比较乐观的,7月份降准释放了1万亿元长期资金,降准降低了金融机构资金成本约130亿元,小微企业融资成本稳中有降。

但目前来看,大宗商品的价格还是相对高位,中下游中小企业的压力依然比较大。急需再次采取针对性措施加强经济运行调节,缓解大宗商品价格上涨向下游中小微企业传导的压力,巩固前面的胜利果实。

第三,预期一致。

早在央行的三季度报告中,针对流动性方面,报告中删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”以及“管好货币总闸门”的表述。

从这也能看出来,在经济下行压力下,流动性方面会更加的灵活和适度,降准也是其中的一个手段。

什么时候降准?

历史规律看,每一次降准前,都会有相关的吹风机,到央行宣布降准大多数时候时间间隔在2-9天。

同时,我们还需要关注一个事情就是,12月的MLF到期时间为12月15日,规模为9500亿。所以,如果降准的话,不排除是置换12月份的到期MLF,这样的话,老张预期最快就要下周。

那么可能有人疑惑了,为什么要通过降准释放流动性,而不是到期续作MLF。因为降准有助于降低银行负债端资金成本,进而利于向资产端传导,为实体部门降低综合融资成本,更有利于激活下游的中小企业。

对市场有何影响?

流动性对股市是第一敏感因素,这个对市场是好事情,特别是大金融,现在也是憋了好几个月了。

从中期看,其实不用在意降准的具体时间节点,因为有这个降准的预期就足够了,会对市场形成强大的支撑预期。

1、12月3日,中信证券、国泰君安等10家证券公司符合试点的基本要求,相关同意这10家证券公司从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展账户管理功能优化试点。

这个简单地讲,就是投资者有个综合账户,可以通过这个综合账户直接查询到自己名下所有券商的资金情况,并且不同券商间可以直接进行资金划转等等,不用再转出转入的倒手了。

这是个比较好的事情,现在券商行业的壁垒还是很明显的,投资者转来转去得很头疼,以后可能一个综合账户,就能实现随意的切换。

这个需要几个事情。

第一,这样的变革,后面就是考验券商的服务质量,和财富管理能力。

第二,现在国内券商竞争比较激烈,基本上都是地方的国企券商有自己独有的市场份额,导致服务参差不齐。

而上面这种试点的推进,不排除会给券商的整合并购铺路,因为券商合并说了这么多年,一直迟迟未能推进,而券商的合并是未来大趋势。

2、中国中免12月3日公告,受新冠肺炎疫情等因素的影响,资本市场持续低迷,决定暂缓本次H股发行上市的进程,后续安排视市场情况确定。

这个动作老张感觉是完全正确的,中免这样的优质稀缺龙头,这么强的盈利能力,目前才被压制到30多倍的估值,确实比较便宜了,这个时间节点上市,可能公司自己都感觉亏了。

那么可能不少人又喷了,估值便宜,为何股价不涨?

一个是对疫情的担忧,中免的业务受疫情影响还是比较明显的,而现在海外疫情愈演愈烈,本来看到希望的时候又来了新的变异病毒。这个大大延期了资金对中免业务复苏的预期,而且还是有不确定性。

再一个就是A股估值定价的惯性,这个表现很明显,比如一个行业或者公司,在景气度上的时候,资金会把估值推的很高,有时候远远超出正常估值;而一旦企业出现反转,资金又会持续杀估值,惯性下,公司的估值往往会被杀得远远低于正常估值,就类似于弹簧。

3、最近医疗板块也走得很弱,比如爱尔眼科、通策医疗等,也类似于上面刚说的“弹簧”原理。

甚至有段子说,爱尔在反复收割投资者,因为股市亏到泪流满面后,眼睛哭瞎了还要去爱尔看眼科。

段子归段子,公司没问题下,恐慌的时候也许就是机会。

当下市场轮动很快,没必要追着热点跑,盯着看好、熟悉的方向,静待优质筹码就可以。

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来源公众号:飞鲸投研

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