海天股份：增资国内领先固废投资运营商 跨界布局延伸产业链

海天股份在发展壮大主营业务的同时，积极探索供排水+垃圾焚烧发电多元发展的新格局，公司发展空间有望进一步打开。

日前，海天股份（603759.SH）发布公告，公司拟以2亿元认购上海康恒环境股份有限公司（下称“康恒环境”）增资发行的654.59万股，增资完成后公司持有康恒环境股份比例为1.22%。截至目前，康恒环境已完成工商变更登记手续。

早在2021年8月，海天股份与康恒环境牵手设立控股子公司，双方有意在固废处置领域合作，围绕“垃圾焚烧发电+固废危废处置”主体业务，积极开拓四川地区为主及全国区域内相关业务。仅仅两个月后，海天股份又斥资2亿元增资康恒环境，跨界新领域，标志着海天股份迈出了多元发展的战略步伐。

增资国内领先固废投资运营商

踏上垃圾焚烧发电增长列车

随着我国经济的发展、城镇化进程的加速，城镇规模和人口数量急剧膨胀，城市生活垃圾产生量激增。垃圾焚烧行业也得到迅速发展，垃圾焚烧发电厂的数量以及垃圾处理量占比都呈持续上升趋势，行业发展前景广阔。特别是近年来，政府连续发布了一系列利好政策，使垃圾焚烧发电在项目投资、建设、质量控制和运营管理等方面有了具体的政策和法律依据，行业逐渐进入成熟期。

公开资料显示，康恒环境主要从事垃圾焚烧发电项目的运营、垃圾焚烧发电厂EPC和垃圾焚烧发电设备系统集成业务。是国内领先的综合性固废投资营运服务商，连年入选中国固废“十大影响力企业”，未来发展预期良好。康恒环境技术实力强大，累计完成科技成果30余项，申请国家专利400项，参与制定行业标准近20项。获得国家科技进步二等奖、教育部科技进步一等奖。截至目前，康恒环境共取得垃圾焚烧发电PPP/BOT项目超60项；日处理生活垃圾9万吨；炉排设备市场占有率第一（超40%）；供应全国200余座焚烧厂。

康恒环境作为实现“国资混改”、“国内国外双循环”、“长三角一体化”等国家战略的重要载体，吸引了上海上实、中信产业基金、中投公司、法国夸德国际公司等众多公司的入股及关注，反映出业界对康恒环境发展前景的信心。

海天股份表示，增资康恒环境是在顺应国家“3060双碳”目标和履行社会责任的同时，符合公司可持续发展及稳定增长的目标。此次增资，一方面源于公司看好康恒环境在垃圾焚烧发电行业的发展前景和优势地位；另一方面在与康恒环境的合作过程中有助于加深公司对垃圾焚烧发电行业的探索和拓展，提升公司持续经营能力与企业竞争力。

此次增资扩股上海康恒，标志着海天股份成功踏上了垃圾焚烧发电行业这一快速增长的“列车”，迈出了跨界多元发展的重要步伐。同时海天股份也将受益于我国超大规模市场优势和内需潜力，对构建供排水+垃圾焚烧发电多元发展新格局具有里程碑意义。

深耕主业加快版图布局

水务改革推进价值重估

自成立至今，海天股份专注于水务行业投资、建设和运营，积累了大量行业经验，并形成了一定规模优势，在西南地区已形成了较强的区域品牌优势，特别是多年来在四川地区的稳健运行，形成了良好的口碑和市场影响力。

根据wind数据，海天股份已连续五年保持业绩正向增长。在2018年至2020年，海天股份营收由6.33亿元增长至8.50亿元，净利润由1.20亿元增长至1.75亿元。2021年前三季度，公司实现营收7.24亿元，同比增长16.87%；实现净利润1.27亿元，同比增长18.9%。增速高于此前年均复合增速水平，表现出良好的成长性。

在主业稳步发展的基础上，海天股份还通过外延式并购提升经营规模。2021年5月，海天股份公告，拟以不超过人民币2亿元收购四川新开元环保工程有限公司名下的4项特许经营权及其相应资产。海天股份表示，此次收购属于公司的主业投资，也是经营发展的正常需要，符合公司的战略化布局，可以有效减轻乐山相应区县的水环境污染，改善生态及投资环境；有利于实现城市经济的可持续发展，完成国家规定的污染物总量控制要求，具有较大社会效益。同时，可以提升公司在水环境治理领域的市场影响力，有助于保持并巩固公司在本土水务市场的领先优势。

与此同时，2021年10月1日新修订的《城镇供水价格管理办法》及《城镇供水定价成本监审办法》正式施行。规定企业端供水价格由准许收入与核定供水量计算得出，其中准许收入考虑准许成本、准许收益和税金，核定供水量则考虑自用水率和漏损率。对于企业而言，从收益角度，水务资产明确市场化回报，3年调价周期增强回报确定性，为供水企业提高水价提供了政策依据。从成本角度而言，准许收益率大大促进了供水企业对水务信息化改造、水务智能化改造的资本开支，具有优秀运营能力的企业有望获得超额收益。

海天股份作为西南地区的水务民营龙头，在供水价格新规施行，调价机制更加清晰，原本压制水务公司估值的低水价等因素得以边际改善的情况下，公司价值也有望进一步提升。