某恒大大楼 Morse姐摄
作者 | Morse姐
来源 | 摩斯地产（ID：MorseHouse)
11月29日，恒大概念股持续下挫。
港交所文件披露，许家印及其家族以2.23港元的均价共计出售12亿股恒大股份。
中国恒大已经成了股东们避之不及的对象。近日，大股东许家印、二股东刘銮雄纷纷选择抛售。
相较于刘銮雄亏损百亿的避祸出走，许家印则更倾向于割肉求生，为中国恒大补充续命资金。
许家印抛售个人资产的同时，中国恒大也在抛售旗下资产，处于“危险”地带的中国恒大俨然一副砸锅卖铁的样子。
中国恒大走上了一盘败局，卖资产这步棋能接济它走上新的道路吗？
清仓避祸
与许家印携手并进十几年，并从投资恒大获益丰厚的刘銮雄坐不住了，开始清仓式的减持恒大。
9月23日，刘銮雄旗下的华人置业公告称，8月30日至9月21日期间，出售了1.08亿股中国恒大股份，总代价约2.47亿港元，平均售价约为2.26港元/股。
时隔两月，到11月23日，华人置业再度发布公告：将视乎当时市况，于授权期间不时在市场上或透过大宗交易于一宗或一系列交易中，授权出售集团于2021年9月23日（交易时段前）持有的（中国恒大）全部或部分约7.51亿股授权股份。
其间，自2021年9月23日起截至2021年11月19日止，华人置业已经出售4.38亿股中国恒大股份，平均售价2.61港元/股。
华人置业于2017年及2018年分批次购入了中国恒大股份，并最终以拥有的8.6亿股股份成为中国恒大第二大股东，也是除许家印外的第一大外部股东。这些股份购入总成本135.96亿港元，平均成本约为15.8港元/股。
妥妥的亏本大甩卖。
从2009年恒大赴港上市，刘銮雄认购5000万美元的股票，成为恒大的基础投资者开始，刘銮雄就是许家印最重要的盟友。
华人置业也从中国恒大分红不少。比如，2020年，华人置业来自中国恒大的股息收入为19.68港元，在华人置业的总营收中占比高达64.7%
中国恒大遭遇流动性危机的时候，刘銮雄的华人置业一直选择跟投。去年8月，恒大物业赴港上市前夕，刘銮雄老婆陈凯韵还斥资45亿港元认购股份；今年初恒大汽车定增，陈凯韵同样豪掷30亿港元。
然而今非昔比。中国恒大股价现在一路狂跌，华人置业也遭遇巨亏。
中国恒大交易价格极为波动，由2020年12月31日的14.90港元/股，跌至2021年6月30日的10.12港元/股，并进一步跌至2021年9月21日的2.27港元/股，跌幅分别约为84.8%及77.6%。
今年上半年，华人置业收入为7.26亿港元，较去年同期减少63.0%。收入下降主要由于中国恒大的股息收入减少至1.565亿港元所致。
华人置业称，若按照2.78元/股单价出售余下的3.13亿股中国恒大股份，预计华人置业将于截至2021年12月31日止年度出售8.6亿股中国恒大股份，录得已变现亏损105.58亿港元。
除此之外，华人置业还持有大量恒大债券。半年报显示，截至6月末，华人置业共持有7只恒大债券，投资成本近6.72亿港元，未变现亏损约1.03亿港元。
受恒大的影响，令“本集团本已处于充满挑战及不确定性的营商环境中，上述问题更令本集团百上加斤”。
腹背受敌的状况下，刘銮雄选择清仓避祸。此外，他正谋求华人置业私有化，从港交所退市。
10月6日晚，刘銮雄的华人置业宣布了私有化计划，拟以每股4港元价格回购公开市场约25%的公众持股，总代价约19.08亿港元。完成私有化后，华人置业将从港股退市。
当前节点对应的股价正好处于绝对低位，是华人置业私有化的好时机。纵横资本市场多年的刘銮雄，在低价时候回购股票完成退市，仍不失为一笔划算的买卖。
贱卖资产
许家印也在贱卖股票。
11月26日，据港交所文件披露：11月25日，许家印、XinXin(BVI)Limited、丁玉梅合计卖出12亿股中国恒大(03333.HK)股份，每股平均价格为2.23港元，卖出金额合计约26.76亿港元。
交易完成后，XinXin(BVI)Limited的持股比例降至61.88%。
跟二股东出售为了止损不同的是，大股东许家印变现，是为了补充流动性。
近期，为了维持集团流动性，许家印透过变卖个人资产或质押股权等方式筹集资金，累计向集团注入超70亿元现金，维持庞大的基本运营。而已经变卖的资产包中，包括香港的3栋别墅，几架私人飞机等，还有将广州、深圳的豪宅摆上货架。
也有人对许家印个人变卖资产的质疑，认为许家印质押股权这事可以确定，但变卖个人资产这块只见部分交易信息。关于这70亿元个人资产，有声音认为主动割肉比被动肢解好；也有评价称，“欠债1.96万亿元，皮带哥的70亿元慷慨解囊，相当于在一个大火熊熊燃烧的小区上浇了一瓶恒大冰泉......”。
不仅是大股东许家印贱卖资产，以期为恒大注入流动性，中国恒大也在持续性的卖血求生。从盛京银行、恒腾网络，到恒大冰泉，再到深圳高新投，恒大所属的股权纷纷开始变卖。
继今年8月17日公告出售1.9%的盛京银行股份后，中国恒大9月29日公告将继续出售19.93%的盛行银行股份。出售完成后，恒大集团在盛京银行的持股比例下降至14.57%。而两次减持共计变现金额110亿元。
11月18日，中国恒大发布公告，计划清仓持有的18%的恒腾网络（0136.HK）股份，总代价约21.28亿港元；中国恒大半年报显示，其通过减持恒腾网络11%的股份，套现约为32.5亿港元；而11月8日，中国恒大通过三次出售恒腾网络共5.3亿股股份，累计套现约11.22亿港元。
据此计算，中国恒大预计从出售恒腾网络套现逾百亿港元，但对中国恒大来说，仍然是亏本买卖，其最终将因出售恒腾网络亏损约85亿港元。
与恒腾网络一样首先被摆上货架的还有恒大冰泉。根据半年报，中国恒大还出售恒大冰泉49%股权，总代价约为20亿元。
中国恒大2021年半年报中，披露了报告期内实际出售5个地产项目股权及非核心资产，总代价约92.7亿元；向供货商及承包商出售物业单位以抵扣部分欠款，总金额约251.7亿元。
8月2日，恒大退出深圳高新投股东，7.08%股权转让予万科旗下子公司，总交易金额约10.4亿元人民币。
只不过，这些资产的出售对于中国恒大1.96万亿元的负债来说，简直杯水车薪。
中国恒大目前最重要资产或许是恒大物业、恒大汽车，卖掉它们或许还能给中国恒大避风一下。中国恒大也确实这么做了，但不尽如人意。
8月10日，中国恒大透露，正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨出售公司部分资产，包括但不限于出售公司上市附属公司恒大汽车和恒大物业的部分权益。
恒大物业的命运一度与合生创展绑定在一起，但在悬崖边挣扎的中国恒大不相信命运会如此不堪，狠不下心以200亿港元贱卖。
此外，恒大汽车，也在逐渐将其购置的一些非核心资产进行甩卖。其中，11月11日，英国电机制造商Saietta集团公告称，将从恒大集团旗下汽车子公司手中收购电动传动系统公司e-Traction，交易金额200万欧元(约合1460万元人民币)。
这可是2019年5月恒大汽车以5800万美元(约合3.69亿元人民币)从英国初创轮毂电机制造商企业ProteanElectric收购而来。目前看来仍然是贱卖了。
10月22日，许家印在恒大集团复工复产专题会上宣布了恒大化解风险自救的三大战略决定：一是坚定不移、全力以赴实现复工复产保交楼；二是全面实施现楼销售、大幅压降房地产开发建设规模；三是10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。
许家印于会上还透露，原则上恒大10年内不卖地。
喜爱足球的他，场上还有时间吗？
END
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