年化收益24.7%，最大回撤6.88%，这位基金经理原来是位老将

“每一条净值曲线，都是基金经理价值观、人生观的折射，是基金管理人不断叩问自身、穿越光阴的过程。投资，始于技，臻于艺，止于道。”

【我们做这个专栏的目的】

筛选出极少数的靠谱基金经理和基金产品；

我们参考的指标：

1、基金经理代表作品要跨越一个完整的牛熊周期，且跑赢沪深300指数；

2、在历史上股灾极端情形下，要表现出优秀的控制回撤能力；

3、重仓股买卖点选择较好，重仓板块经历完整爆发期；

4、基金经理有自己清晰的投资理念，且言行表现一致。

【基金名称】

招商丰拓灵活配置混合基金

【基金代码】

A类：004932 C类：004933

产品成立于2017年08月29日 / 9.487亿份，截至2021年9月30日，规模是6.16亿元。

【基金公司】

招商基金管理有限公司

【基金业绩比较基准】

50%×沪深300指数收益率 +50%×中债综合指数收益率

【基金经理】

侯杰（累计任职时间：3年又31天）

【代表产品】

004932 招商丰拓灵活混合A

【业绩表现】

点评：

侯杰先生正好是赶在来2018年10月的大底接手的，也有运气的成分，到现在3年的时间，收益76%其实并不出色，但是如果加上低回撤就一下子出色了，2020年3月疫情期间最大回撤6.88%，后面2021年初抱团股的大跌没影响，包括最近9月份大部分“小而美”基金集体回调，对他也没大影响，这综合起来就比较优秀了。

【回撤控制】

点评：

可以看到除了2020年3月那次最大回撤，其他时候控制的都非常优秀。

【仓位变化】

点评：可以看到侯杰先生择时痕迹很明显，尤为难得的是，不同于大部分灵活配置的混合基金都是做成了固收+策略，就是债券仓位变动不大，股票仓位变动，侯杰先生是把股和债都轮动起来了，这才是严格意义上的股债均衡策略。

【重仓股表现】

合盛硅业：

国联股份：

中国平安：

胜宏科技：

华海药业：

点评：

从买卖点来看，做得不咋样。持股时间不长，换股比较频，有点类似今年“小而美”黑马基金经理的风格。

【投资理念】

用较低的仓位，在安全边际可控的前提下，买入相对高弹性股票。

首先，弹性大包括空间大、管理层好、格局好、赛道好等，同时估值要较低，如果估值过高，就会影响未来的业绩表现。

其次，如何控制回撤，这是“固收+”投资的重点。

第一，做好股票和股票之间的平衡，利用股票之间非相关性带来的涨跌不一致。

第二，仓位管理，真的系统性风险来的时侯，分散无用，还是要通过仓位控制回撤。

第三，选择一些股价在相对底部的票，较低估值提供保护，加上基本面向上的变化。

第四，在市场极致的时候，最好持有一些热点股票，通过热点股票的上涨抵消其他股票的下跌，从而控制产品回撤。

【结论】

侯杰先生管理公募基金时间不长，但是投资经验已经近20年了，完全称得上是摸爬滚打出来的投资老将，做“固收+”策略的基金经理越老越吃香，因为只有反复见识过市场的风格变换，才会真正的敬畏市场，喜欢固收+的朋友可以看一下。