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支撑茅台酒高价的底层逻辑

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提到茅台无论酒还是二级市场的股价,总有消费者和股民 出来喷,不就是一个卖酒的,怎么就值那么高的价格和市值,言下之意就是茅台不配高市值和高价格。

放眼人类文明,酒一直伴随着人类文明史发展,无论是两河流域文明还是仰韶文化都能找到酒的影子。而且越是文明程度发达的地方酒的价格就越高。


来自中免官网

酒的特点就是成瘾性,像毒品一样,当并没有毒品强,这也说明了为什么在吃不饱的情况,大家还要喝点酒。其次是酒还有社交属性,社交就带上了“面子”需求,“面子”需求绝非中国独有,它是人类的共性。而这个共性又是什么决定的呢?


《第三种猩猩》

从这张图看,我们的祖先在700万年前与黑猩猩的祖先开始分化,但走到今天,我们与黑猩猩和波诺波猴的基因差异仅1.6%,也就是这个1.6的差异,让我们产生了文字,产生了文明等等。但是,我们的行为依然受那剩下的98.4%所控制。

“面子”需求是刻在人类基因里的,我们基因里渴望展示一种优越感,这是高端烈酒的生理基础。

这样,我们来看茅台的最底层逻辑,就是想消费茅台人数的增速大于茅台产量增速。

另外根据招商的私人银行报告,高净值人群是指可投资资产在1000万以上2006年至2020年增长了13倍,年复合增速21%。其中,2015年至2020年增长1倍,年复合增速15.8%;预计2021年可近300万,较2020年增长13%。

而茅台的产量呢?2015年至2020年,茅台基酒产量增长了56%,年复合增速为9.3%;近年来茅台基酒产量增长大幅放缓,2019年、2020年分别仅增长0.5%和0.6%,2021年上半年增长3%。

这就是茅台可以一直提价的底层支撑。考虑中国的经济依然在以较快的速度增长,造富还在继续,再参考国际名酒价格,毫无疑问,茅台的价格还有很大上升空间。


茅台的日常追踪关键指标

讲完茅台的长期逻辑,现在来讲日常的追踪,再有坚定的信仰,如果没有短期的指标反馈,在跌宕起伏的市场中,也是难把持住的。

追踪茅台其实非常简单,因为茅台本身是个非常简单的生意模式。第一茅台是大单品,这意味着你要追踪的标的很有限,你基本只用追踪飞天就成了。而像海天,像伊利,它们的大单品较多,追踪的难度就大了。第二,茅台的产品很有金融属性,这就意味着它有一个流动性较好的市场,同时市场的价格能实时反馈它的景气度。我们可以追踪茅台的一批价,来知道茅台当前的需求大概景气情况。


当前茅台的短期上涨逻辑

昨天五粮液已经开始对旗下产品进行提价,12月是茅台经销商大会,也是五粮液的经销商大会,五粮液日期固定,是12月18日,茅台一般可能晚几天。

如果茅台要提价的话,那大概率就是在这个会上宣布,其实在这之前茅台已经给市场按时后面可能要提价了。

9月24日,茅台临时股东大会丁雄军回应价格体系时,是这样讲的:

“从市场角度看,茅台酒终归是商品,价格形成遵循市场规律,受供求关系等多重因素影响,脱离价值规律本身是不科学的,茅台会遵循市场规律,呼应市场信号,反映合理价值。”

这是927高端白酒狂欢的原因,这释放的信号就是提价。

再结合910纪要,以及当前的批价变动,大概率12月提价的可能性很高。


从过往提价看,除了2010年-2012年提价密集,其余提价幅度均基本在15%以上,多数在20%以上。过去茅台最大提价幅度发生在2012年,提价幅度32%。

当前茅台的出厂价是969,同时还有个直营渠道供货价是1399。

个人拍个提价猜测:最低提20%,至1169;最高可能与直营供货价一致,提至1399,提价幅度44%,为史上之最。

如果提价200~430(即1169~1399),给40倍估值,股价理论上涨至2094~2477元。

这个只供参考,投资需要自主决策。

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