申万宏源天天增1号接连陷入仲裁案，产品规模超百亿

记者 | 吴绍志

距离违约两年多，申万宏源证券和开源证券旗下的资管计划纠纷案，终于等到了仲裁结果。

11月26日，申万宏源（000166.SZ）发布公告，子公司申万宏源证券有限公司（简称“申万宏源证券”）与开源证券股份有限公司（简称“开源证券”）债券质押式回购协议纠纷案，11月22日，申万宏源证券收到仲裁裁决，支持申万宏源证券的诉讼请求。

仲裁结果显示，开源证券以其管理的臻意7号定向资产管理计划（简称“臻意7号”）项下财产向申万宏源证券管理的申银万国天天增1号集合资产管理计划（简称“天天增1号”）支付本金、利息合计人民币1.06亿元，以及补息、罚息；天天增1号有权对登记在臻意7号名下的券面总额为3000万元的“H庞大02”债券（135362.SH）和券面总额为1.3亿元的“H庞大01”债券（135250.SH）根据债券发行人破产重整中所对应的资产、权益在本和解协议书所确定的应付款项范围内享有优先受偿权。

公告指出，2018年10月，天天增1号与开源证券管理的臻意7号开展债券质押式回购业务，进行了五笔债券质押式协议回购业务，合计本金约1.06亿元。2019年9月9日，开源证券管理的臻意7号在约定的到期日未履行正回购方的还款义务，构成实质性违约。

为维护申万宏源证券及委托人合法权益，申万宏源证券代表资产管理计划向上海国际仲裁中心提起仲裁，并于2021年8月23日知悉相关仲裁事项获得受理。

从仲裁结果来看，涉及的债券是庞大集团（601258.SH）2016年发行的“H庞大02”和“H庞大01”。2019年9月，这两只债券均由于未按时兑付本息，构成实质违约，未偿余额分别为5.09亿元、4.5亿元。

除此之外，2016年发行的“16庞大03”（145135.SH）也在2019年实质违约，债券余额9.85亿元。

此次案件并不是天天增1号涉及的第一起与债券质押式回购业务相关的仲裁案。

2018年10月，天天增1号作为资金融出方，与创金合信基金管理有限公司（简称“创金合信”）管理的创金合信邻水融富2号资产管理计划（简称“邻水融富2号”）在深圳证券交易所开展了一笔债券质押式协议回购业务。该笔交易的成交金额为7000万元，质押债券为“17国购01”（114217.SZ）10万手，回购期限为92天，回购利率为年化6.2%。

2019年1月，创金合信及其管理的邻水融富2号在约定的到期日未履行合同约定的回购义务，构成实质性违约，经多次催讨仍未履行回购义务。随后，申万宏源证券作为管理人向深圳国际仲裁院提起仲裁。

2021年7月，申万宏源证券收到仲裁裁决，裁定邻水融富2号履行还款义务，偿还本息合计人民币7109.39万元，并支付补利、罚息、仲裁费用，天天增1号对邻水融富2号名下券面总额1亿元的“17国购01”债券享有优先受偿权。

Wind资料显示，“17国购01”发行人国购投资有限公司（简称“国购投资”），是安徽省较大的房地产开发企业之一。2019年3月，“17国购01”提前到期未兑付，构成实质违约，债券余额8亿元。国购投资旗下共有10只违约债券，其中9只为实质违约，1只触发交叉条款，总额合计47.90亿元。

天天增1号方面，产品资料显示，该产品成立于2013年1月14日，属于现金管理产品，最低参与金额为5万元，具有本金基本无风险、高流动性、收益稳定等特点。

产品投资范围包括：现金；一年以内（含一年）的银行存款；剩余期限在397天以内（含397天）的债券；期限在一年以内（含一年）的债券回购；期限在一年以内（含一年）的中央银行票据；期限在一年以内（含一年）的短期融资券；保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的固定收益类投资品种。

由于质押式回购业务的特殊性，相关债券并不会体现在资管计划的定期报告当中。一位券商资管业内人士告诉界面新闻记者：“债券依然是借钱的一方持有，还是体现在借钱一方的报表中。只是在中登对这个债券办理了质押。出钱的一方报表上只体现一笔逆回购，没有具体债券信息。”

截至2021年三季度末，天天增1号总规模为111.18亿元。2018年以来，每日收益率已由4%左右逐步下滑。

在资管新规的要求之下，券商资管大集合纷纷进行公募化改造，天天增1号同样面临改造。申万宏源证券方面表示：“资金账户如果之前有参与是正常运行的，如果想新增是不行的。”

申万宏源2021年半年报显示，公司主要通过申万宏源证券、申万菱信、申万期货、宏源期货开展资产管理业务，截至报告期末，公司资产管理业务规模3191.97亿元，行业排名第9。

2020年10月，为确保公司战略落地，优化收入结构，推进资产管理业务转型发展，申万宏源证券宣布拟设立全资资产管理子公司——“申万宏源证券（上海）资产管理有限公司”，注册地为上海，注册资本为25亿元，由申万宏源证券自有资金提供。同时，申万宏源证券拟对设立的资产管理子公司提供不超过42亿元的净资本担保。成立后，资管子公司将承继原总部证券资产管理业务。