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A股的银行股股价严重低于净资产,为什么不能启动回购呢?

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现在A股的30多家上市银行股股价严重低于净资产,尤其是六大行及大型股份制银行,他们的市净率都已经达到了0.6。理论程度上,如果现在这些银行歇业清算,那么有可能他们最终得到了清算价值还要高于上市银行股的净资产。那么在此情况下,这些银行股为什么不像其他上市公司一样,启动回购措施呢?

其实银行的市盈率低,这是一个国际普遍现象。而且银行也不会像其他上市公司一样,启动股份的回购,来维持股价,原因在于:

1.银行是金融行业,对于净资本的要求是越多越好。也就是说净资本越多越代表着银行越安全,而股份回购是要用净资产来回购的,这对于银行来说是一个绝对不可以的选择。银行其实在一定程度上更愿意选择净资本率的不断提高,这样可以让银行在竞争中长期获得竞争优势。

全球的银行都要遵守一系列的监管指标,其中各国中央银行都会不约而同的要求商业银行遵守一个核心的指标,那就是净资本充足率要达到8%以上。这就是巴塞尔银行协议所认为的银行安全边界指标。而且其中还要求核心资本充足率越高越好。这个比例越高,那么就意味着未来银行可以发放的贷款和规模会越来越大。所以银行怎么舍得用着宝贵的净资本去回购股份呢?

2.银行在成功上市之后,其实对于股价的维持和稳定已经不是很追求了,因为它已经完成了融资的目标。同时一般投资者对于银行股的期望,更重要的是在于其稳定的年度分红,而不一定是股价上升带来的资本投资差价。对于银行股的投资,更多的是追求长期资产配置组合,而不是短期投资利益。如果银行股的股价上蹿下跳,那其实投资者反而不安心了,因为会怀疑股东或者管理层在调整报表,调整银行的盈利情况,背后有什么动作呢?

3.银行股板块本来就是一个低市盈率低市净率的一类,在我国证券市场上如此,在国际证券市场也如此。在没有充足的需要回购的理由成立时,银行股的董事会哪有动力去做回购工作呢?而其他上市公司则不同,如果股价长期低迷,,有可能影响其获得银行授信,或者业务合作。而银行则不同,他只需要符合监管要求,就可以从央行获得稳定的资金来源,同时在业务合作中,银行绝大多数时机都是处于甲方地位。

所以在这种情况下,其实不论国内外的银行股都很少会启动股票回购,除非是净资本已经非常之高,或者有着大的资本运作要求,例如准备并购其他银行,那么先回购出一批股票,准备到时候作为收购对价使用。


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