11月25日A股收评：要提防阶段性回落，耐心等待新市场机会

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11月25日消息，三大指数午后震荡回升，创业板指成功翻红，沪指和深成指跌幅收窄。板块方面，特高压、医药医疗股持续拉升，智能电网、鸿蒙概念、新冠检测板块走高；昨日大涨的元宇宙概念股持续回调，煤炭、钢铁等周期板块走弱，汽车、光伏、燃气等板块低迷。

总体而言，个股涨跌互现，赚钱效应一般，两市成交达8800亿元。截至发稿，沪指跌0.07%，报3590.10点；深成指跌0.21%，报14855.65点；创指涨0.12%，报3482.80点。

注：国内主要指数收盘表现

1、从盘面上来看：全天，沪深两市开盘不一，沪指小幅高开而深成指低开，开盘后板块迎来分化，沪指震荡走低，而深成指重心下移，经历前两日的分化后，两市迎来共振调整。盘面上，医药生物领涨，建筑装饰、农林牧渔以及有色金属等涨幅居前，而多数板块走低，休闲服务领跌，汽车、采掘以及钢铁等走低。

上周五反弹以来，市场经历了指数的共振上涨、沪深两市分化以及到今日的共振下跌，实际上这个走势表明上已经比较清楚了，即连续反弹之后，市场迎来分歧，接下来继续纵深发展的概率较低。另外，我们看到，经历近期的波动之后，短期市场也呈现出防御的姿态。比如，今日市场我们看到，医药、农林牧渔以及部分食品饮料表现抢眼，连续上行后防御的姿态尽显。

2、从外部因素来看：北京时间周四凌晨三点，美联储公布了11月FOMC会议的纪要，其中提到，若通胀持续高企，应准备提前加息。实际上，自美联储缩债之后，对于加息甚至是提前加息的预期已经比较明显了，所以近期对于美国的走势应该格外重视。而如果这种预期加强，那么由于担忧新兴市场资金外流的影响，国内市场也应该保持适当谨慎。

回顾近期行情，“内忧外患”仍是制约市场反弹持续性的主要因素。一方面，美国缩债之后，加息以及提前加息的预期的升温，新兴市场资金有望回流美国，这对资本市场还是有不利的影响；另一方面，国内经济下行压力依旧，短期市场整体承压；此外，市场没有核心的主线，依然是板块之间的轮动；无论是上周五以来的反弹还是10日以来的上行，市场都没有绝对的领涨板块，更多的还是板块之间的轮动。很明显，也没有太多增量资金的提振，这种轮动还会延续，但是对市场的提振贡献不会太大；

3、从资金面来看：当前政策空窗期之际，市场增量资金也较为有限，更多的还是存量资金博弈，多方压制下市场反弹的持续性有限，建议短期保持观望。中期角度看，跨年以及来年一季度的行情并不悲观。毕竟当前市场基本面以及流动性相对稳定，通胀见顶预期也比较大，市场情绪逐步回升下，行情也有望逐步回升。而如果阶段性出现回调，或许是对跨年以及来年一季度行情最大的考验。

4、策略上：货币政策以稳为主，随着通胀逐步见顶，经济下行压力下，货币政策宽松的预期还在，年内宽松概率比较低，但来年一季度，值得期待。对资本市场，历来四季度金融以及地产等品种整体表现良好，叠加来年春季躁动行情的提振，市场整体向好的基础依旧，看好跨年以及来年一季度行情。但也需要注意，短期经济下行下，市场上行的空间或相对有限，连续反弹后要留意阶段性的回落可能。

5、具体操作上：当前市场上有压力、下有支撑，结构性的格局没有改变，这个过程中，从宏观上看整体风险大于机会，但结构上局部性的机会也依旧存在。对于激进的投资者来说，既可以分阶段进行博弈，同时也可提前进行左侧的布局。对于相对保守以及暂时看不清方向的投资者，仍建议继续保持适当仓位观望，耐心等待新的方向选择。

6、对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

A、东吴证券认为，目前市场处于强势调整期，技术上看主要指数的均线都开始多头发散，由于赚钱效应的回归，近几个交易日市场人气表现较好。操作上看投资者可选择较大仓位参与近期的多头行情，可着重选择市场人气旺盛的科技，消费品类进行参与。

B、国盛证券提到，沪指上方筹码密集区仍需磨盘消化。当前市场风险偏好非常强，板块之间此消彼长，情绪氛围较好。成交量虽持续在万亿以上，但市场增量有限，难以展开全面性进攻。指数面临压力区，谨慎控制仓位，关注成交量情况，即便上攻受阻，若无明显缩量亦不必太过担忧。