兰格研究：2022年钢材市场大环境趋向改善

展望2022年中国钢材市场，其市场环境依然是利好与利空因素并存，机遇与挑战并存，但利好与机遇因素大于利空与挑战因素，整体状况将趋向改善。

一、新一年内钢材市场五大利多因素

1.从国内市场环境来看，“碳达峰”与“碳中和”仍然是影响钢材供求关系的重大因素。“碳达峰”与“碳中和”，是我国一项长期发展战略目标，新一年内“限碳”与“减碳”措施只会增强而非减弱。另一方面，新一年内全国能源与电力供应有可能成为“瓶颈”，一旦限电，钢铁等耗能大户将首当其冲。受其影响，预计全国钢材及全部黑色系列商品的国内产量增长都会继续受到制约，这将使得供求关系进一步改善。

2.从国际市场环境来看，中美贸易关系的改善、疫情消退与RCEP正式生效，将会成为新一年内中国钢材市场三大利好因素。由美国主动挑起的“中美贸易战”、强行“中美贸易脱钩”，致使中美双方利益受到很大冲击，并引发全球供应链巨大干扰与混乱，尤其成为美国货紧价扬，较严重通货膨胀的一项推动因素，引起了美国国内一些利益集团及其他国家的普遍反对。据媒体报道，美国2021年物价一直持续上涨，其中9、10月份物价再度飞涨，推动同比通胀率分别达到5.4%和6.2%，为2008年以来的最高水平，远高于美联储设定的每年2%的上涨目标。这就表明随着企业通过涨价转移成本压力，美国物价上行势头不断升高。许多经济学家，包括一些美联储官员预期通胀压力会持续到2022年。美国总统拜登因此表示，“扭转通胀是当务之急”。

所有这些，都使得美国现政府承认对华贸易“脱钩”不现实，需要改善对华贸易关系。之前美国贸易代表戴琪在一次对华贸易政策讲演时指出：在保持对华压力的同时，要发起“具有针对性的关税免除程序”，以免除特朗普政府对中国价值3700亿美元的产品施加的关税。并强调与中方的贸易会谈目标，主要是推动中国对美产品采购，而“不是要激化与中国的贸易紧张关系”，美国打算放弃让中国改革其“非市场经济的计划”。不仅如此，美国如果避免更为严重的通货膨胀前景，就应该降低或取消对于中国商品加征的高额关税，避免由此产生的巨大进口成本。为此，美国财长耶伦近期表示，“美方可能会考虑与中方最终以对等方式削减一些关税，这将有助于缓解美国通胀压力”。总之，有迹象表明，新一年内中美贸易关系将转向缓和，而非继续或进一步紧张。这就使得中国钢材市场的外部环境趋向改善。

预计新一年内全球疫情有所消退，呈现更严峻局面的可能性不大。这是因为世界各国，尤其是富裕发达国家疫苗普遍接种；针对疫情传播所采取的多种有效防控措施；治疗“新冠”的有效药物与方法的出现，都会使得全球疫情的得到一定控制。随着全球疫情转向消退，国内已大范围接种加强针疫苗,经济生活重启，势必推动世界范围内消费、生产、物流与人流回归正常，从而产生钢材市场需求新动能。

前不久美国国会通过万亿美元基建计划，美国还计划从2022年1月起启动5至10个全球基建“旗舰项目”。虽然这些规划有着与中国“一带一路”等抗衡和竞争目的，但如果能够真正启动，客观上还是能够刺激全球总量钢材需求，直接或间接利多中国钢材市场。不仅如此，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）将于2022年1月1日正式生效，也会逐步带动中国出口实现增长，包括钢材直接出口与间接出口两个方面。

3.全球需求继续依赖中国供应链。新一年内，全球需求尤其是美国需求，对于中国供应链的依赖不会减弱，甚至还会增强。据海关总署统计，2021年1-10月，全国出口（人民币），同比增长22.5%，按美元计价，出口同比增长32.3%，出口强劲增长超出预期。即便是在高关税与“脱钩论”横行的条件下，今年前10月中国对美国出口同比增长率高达21.8%，如果按美元计算，则出口额同比增幅超过30%。

所以出现这种情况，很大原因在于除中国外全球供应链，尤其是美国国内供应链出现危机，产生对于中国货物的很大依赖。如果按经季节调整的年率计算，美国购买了6350亿美元的中国商品，相当于美国制造业国内生产总值的27%。有观点认为这个供应危机会持续到2022年，这就使得全球需求对于中国供应链的依赖得以持续，从而继续产生中国出口需求推动，也包括中国钢材直接出口与间接出口推动。

4.国内固定资产投资有望企稳反弹。固定资产投资是钢铁主要下游用户行业，2021年全国固定资产投资相对低迷，尤其是下半年房地产等投资增速回落，房地产投资也从5月的同比增长10%转为9月的同比下降3.5%。今年前三个季度基建投资仅同比增长1.5%，其中三季度同比下降6.9%，成为钢材内需疲软的主要因素。预计新一年内，全国固定资产投资有望企稳回升提速。其中积极因素是央行已要求放宽房贷限额、正常发放合规的开发商贷款、满足其“合理”融资需求，保障房地产市场的平稳运行。在坚持“房住不炒”的前提下，2022年可能会有更多宽松政策出台，包括放松相关信贷政策、加快公租房建设等。受其影响，2022年全国房地产新开工面积将可能增加，带动房地产投资增长。

基建投资也有望反弹。预计新一年内有关部门将会放松财政政策，包括加快地方政府债券的发行和资金拨付使用、加快地方项目审批及部分放松对地方政府融资平台融资的严格管控，同时还可能提前上马部分基建项目，预计2022年基建投资增速将反弹至4%左右。

二、趋向升高的通货膨胀成为经济复苏及钢材市场最大不确定性

现阶段开始抬头的全球性通货膨胀，会在2022年继续发展，势必迫使世界各国央行收紧货币政策，形成经济活动一定程度刹车，从而成为2022年全球经济复苏及钢材市场的最大不确定性。

最近几个月来美国CPI数据表明通胀率上升的时间将比预期更久，由此产生了美联储更早加息或更快减码的压力。根据目前掌握的情况来看，美联储“退出路线图”大致如下：1.减少资产购买，由极度货币宽松转向适度货币宽松。时间是2021年11月份开始实施。2.完全停止资产购买，由宽松货币政策转向常规货币政策，时间大约在2022年中。3.2022年下半年提高基准利率，估计2022年内提高1次，2023年上调3次，2024年上调3次。现今美联储利率接近于零，美国10年期国债收益率约为1.31%。

全球严重通货膨胀及世界各国央行普遍收缩货币政策，将会抑制经济增长。国际货币基金组织10月份下调了2021年全球经济增长预期，略低于7月份预测的6%，理由之一就是出现了通胀风险。全球经济复苏的不确定性，由此产生了中国钢材市场需求的不确定性，亦由此构成其最大挑战。

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