深度丨GE一拆为三，时代传奇的嬗变

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前言：

在过往百余年间，“GE”始终是如同传奇的存在。

在这二十余年，它为何需剥离多项业务来削减其债务规模，最终还走上拆分的终点。

作者| 方文

图片来源 |网 络

百年巨头即将彻底拆分

如今，美国百年传奇、119岁的多元化巨头通用电气即将彻底拆分。

美国当地时间11月9日，GE发布声明，宣布将拆分为三家公司，分别聚焦航空、医疗和能源业务。

这意味着当前GE所有的主营业务将彻底拆分，成为三家独立经营的公司，并单独上市。

这是近年来持续在困境中经营的GE的最大动作，也意味着这家美国近百年来的符号性公司，最终将成为一家聚焦航空业务的专业化公司。

分拆完成后，通用电气现任首席执行官Larry Culp将领导通用航空业务，并担任通用医疗保健公司的非执行董事长。

通用电气动力部门现任CEO Scott Strazik则将担任合并后的可再生能源、电力和数字业务的首席执行官。

通用表示，随着经营好转提高现金流和利润率，到今年年底，公司有望实现3年减债750亿美元的目标。

资本市场对此举报以欢迎。消息公布后，GE股价盘前一度跳涨17%，最终收于111.29美元每股，较前一交易日上涨2.65%，市值1222亿美元。

最典型的代表告别时代

GE创办于1892年，发明家爱迪生是公司创始人之一。

历经第二次和第三次工业革命，从家用电器到飞机发动机，从医疗设备到风力发电机，GE发明制造的产品在过去一百多年里改变了美国和世界的面貌。

但过去几年，GE在不断加重的经营压力之下，不断剥离、出售资产，迅速瘦身，直至如今彻底分拆。

2001年，执掌GE 20年的传奇CEO杰克·韦尔奇卸任，此时GE登上了辉煌顶峰。

当年，GE的市值突破4000亿美元，是当时世界上市值最高的几家公司之一。

在杰克·韦尔奇执掌期间，通用电气的股价上涨接近28倍。

在2000年杰克·韦尔奇即将离任之际，通用电气以5940亿美元成为美国市值最高的公司。

到2001年，通用电气的金融业务已经在48个国家拥有24家企业，资产达3700亿美元。

但在杰克·韦尔奇退休后，继任者伊梅尔特也一改前任思路，开启规模浩大的[瘦身运动]：剥离了NBC Universal媒体业务，并缩小了通用金融部门规模。

通用的拆分源于高负债的困扰。

2008年金融危机之后，由于经营不善，其负债大幅增加。

在向政府寻求紧急援助之后，通用电气逐渐剥离了公司大部分的金融资产，并削减公司主业之外的其他业务，专注工业制造本业，缩小债务规模。

从2008年至2014年，通用电气金融的期末净投资从5380亿美元降至3630亿美元。

由于持续低迷，通用电气2018年从道琼斯工业指数中剔除。

2008年全球金融危机，更是让通用电气的金融业务从发展引擎变成了累赘，使得公司深陷困境。

为了摆脱这一局面，通用电气一面进行瘦身，抛售部分业务，一面又不断进行新的收购，希望找到新的利润增长点。

至今，GE已发展成为拥有含航空、医疗、能源、运输系统、金融、家庭和商业解决方案、油气、发电设备和水处理在内的8个产业部门，是全世界最大的提供技术与服务业务的跨国企业。

拆分的一大好处正是提高公司航空业务的估值。

通用为波音和空客提供喷气飞机发动机，但其估值却受到金融业务负债的影响，如果剥离出来，单独估值可能超过千亿美元。

从通用电气拆分出来的医疗和航空部门未来也有望单独上市，这对于利润相对丰厚的业务无疑是好事，同时拆分后通用将会更具战略灵活性。

其实也实在不必对于GE的分拆唏嘘不已，毕竟GE在其大部分细分行业，还是顶级玩家的存在。

巨头转型或重组已不罕见

近年来，随着互联网科技巨头的兴起，工业制造、能源等传统巨头正试图跟上时代转型的步伐，重振雄风，巨头业务转型甚至是拆分重组都并不罕见。

2018年开始，霍尼韦尔启动了一拆三计划，公司交通系统业务和家居安防业务分别独立；

2018年11月，美国联合技术公司也启动分拆计划，聚焦航空领域，其电梯和暖通空调业务则剥离为Otis和Carrier两家独立公司，UTC也完成了对罗克韦尔柯林斯公司的合并。

11月，日本东芝集团也被传出有一拆三计划，拟成立基础设施、组件和半导体存储器三家独立公司，并独立上市。

2020年7月，西门子医疗拆分上市，成为欧洲历史上最大的一次IPO，目前市值约670亿欧元。

医疗是西门子所有业务中利润最丰厚的，西门子集团仍是西门子医疗的最大股东。

今年9月，西门子能源拆分上市，目前市值也达到200亿欧元左右。

全球诸多巨头蔚然成风的拆分潮意味着，横跨诸多领域的庞大工业集团的时代，正在走向终结。

结尾

多元化阶段的[买、买、买]和战略收缩时期的[卖、卖、卖]。

[增肥]与[瘦身]，是企业在复杂局面下做出的关键性战略选择。

这都是企业在复杂多变、波谲云诡的国际国内环境中求生存、求发展的努力尝试。

巨头毕竟是巨头，也许行动已经缓慢，但其体量仍然让人无法小觑，卸掉包袱轻装前行，未尝不是一次破釜沉舟的壮举。

部分资料参考：财经十一人：《百年老店GE一拆为三，多元化时代彻底落幕》，经济日报：《通用电气一拆为三 多元化大集团时代结束？》，21世纪报道：《百年通用电气“一拆三”！工业巨头迎拆分潮，什么原因？》，每日经济新闻：《一分为三，一个时代结束了！再见，美国百年工业偶像级巨头》，第一财经：《合久必分？百年GE确认分拆！将重组为三家上市公司》，财经中文网：《通用电气分拆，不必为之唏嘘》

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