替代性需求猛增！美国煤价飙涨，创十二年新高

继天然气危机蔓延至石油市场后，美国煤炭市场也出现了危机的苗头。

周一，标普全球发布数据称，美国主要煤炭产区阿巴拉契亚中部地区煤炭价格达到89.75美元/吨，较上周跳涨超过10美元，为2009年以来最高水平。

同时，自10月下旬起，美国其他产煤区煤炭价格便开始了持续上涨。较上周，粉河盆地煤炭价格飙升16.30美元/吨，上涨幅度超100%；北阿巴拉契亚煤炭价格上涨4.85美元/吨；伊利诺伊盆地煤炭价格上涨3.75美元/吨；因塔盆地煤炭价格上涨2.15美元/吨。

油气价格大涨，煤炭替代性需求猛增

今年，在电力需求强劲、原油价格暴增和天然气价格翻番的推动下，美国很多发电厂选择改用煤炭发电，导致煤炭的替代性需求猛增。

对此，穆迪副总裁 Ben Nelson 认为，近年来投资不足阻碍了生产商快速加速产出的能力。他表示：

“煤炭行业对市场需求激增的反应不够迅速。”

此前，标普全球普氏也表示，美国煤价不断上涨的原因包括煤电需求走高、资本投入走低、增产速度不及预期以及存在严重的劳动力不足等问题。同时，随着欧美多国天然气价格不断攀升，煤炭需求也因此进一步受到推动。

产出被长单锁定，供给弹性弱

从需求端看，根据美国能源情报署(EIA)的数据，今年美国燃煤发电量有望出现2014年以来的首次增长，同比增长22%。

从供给端看，在美国市场，大多数的动力煤通常是根据长期合同出售的。同时，在日益强调环保、ESG投资的大背景下，美国企业对于煤炭、原油等传统行业的投资意愿寡淡，不愿像此前一样大幅扩产。此外，受到收入有限、行业前景不确定等因素影响，美国煤炭行业劳动力市场规模也不断收缩。这些因素叠加在一起，导致美国煤炭产能上升幅度有限。

对此趋势，绿光基金的创始人 David Einhorn 就曾表示，政府对ESG（环境、社会和治理）投资的过度偏爱导致了人们对投资化石燃料的厌恶。造成的结果就是：如今，能源价格飙升，通货膨胀加剧。

此外，今年以来，全球煤炭价格的走高也大幅推动了美国煤炭出口，导致国内产出的存量有限。

这意味着，美国煤炭市场的供给弹性比之前要弱的多。导致的结果就是，如果市场上需求激增，那么现货市场就会出现大幅波动。

煤炭的需求复苏可能是暂时的

尽管近期美国煤炭价格大涨，市场上仍有一部分分析师认为，煤炭需求的复苏可能是暂时的。

自2010年以来，美国约有30%的燃煤发电产能已被淘汰，自2013年以来没有新的燃煤电厂投产。另根据美国能源情报署(EIA)的数据，2022年美国燃煤发电量可能下降约5%。

同时，在大背景下，各国政府越来越青睐新能源行业，加大对新能源行业的投资。

这些因素叠加在一起，或导致煤炭价格的走高只是昙花一现。等寒冬过去，市场对煤炭的需求减弱，煤炭的价格或将归入更长时间的沉寂。