退市16年后重回A股上市，汇绿生态要获资金青睐不容易

退市16年后，汇绿生态（001267.SZ）将重回A股“怀抱”。根据汇绿生态11月14日晚间发布的公告，公司重新上市日期定为11月17日，其也成为新证券法实施以来，首家在终止上市后又重新“复活”的上市公司。

截至目前，算上汇绿生态，A股将共有3只重新上市的股票，另外两只为国机重装（原二重重装，601399.SH）、招商南油（原长航油运，601975.SH）。其中，国机重装和招商南油均为国企，汇绿生态则是民营企业。

本次汇绿生态新上市首日的开盘参考价定为3.91元/股，重新上市首日不设涨跌幅限制。重新上市次日起，公司股票交易涨跌幅限制为10%。

2019年、2020年，招商南油和国机重装分别重新上市，但首日股价表现截然相反，前者大跌，盘中两次停牌，后者暴涨190%。那么，作为第三只重新上市的汇绿生态会有怎样的表现？

退市16年后重新上市

早在11月10日深交所就发布公告表示，汇绿生态将于11月17日重新上市，证券代码为“001267”，股票简称为“汇绿生态”。

11月14日晚间，汇绿生态发布重新上市的提示性公告，揭示了退市16年后公司是如何步步改善基本面重回资本市场的。

公开资料显示，汇绿生态曾于深交所上市，1997年11月在深交所挂牌交易，退市时公司名称为武汉华信高新技术股份有限公司（简称“华信股份”）。该公司由于2001年、2002年、2003年度连续三年亏损，股票自2004年3月22日起暂停上市，并于2005年7月4日起终止上市。

终止上市后，汇绿生态通过资产公司进行破产重整减轻了债务负担，并借由一系列操作吸引有实力的重组方，通过重大资产重组为公司注入可持续盈利的优质资产，使公司恢复了盈利能力；通过股权分置改革使公司非流通股份获得了流通权，消除了公司股权性质差异。

公告显示，2014年，挂牌公司实施破产重整，汇绿园林原全体股东作为重组方，将汇绿园林100%股权分次注入公司，并成为其全资子公司。2016年5月，重组实施完成，主营业务变更为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等。至此，汇绿园林装入公司后完成了从控制权、实际控制人和主营业务的变更，得以达到重新上市的标准。

2019年6月，汇绿生态向深交所提交了股票重新上市申请。两年零五个月后，汇绿生态重回A股申请被批准。

经营业绩方面，2018年～2020年、2021年上半年分别实现营业收入7.41亿元、7.69亿元、8.14亿元、3.31亿元，归母净利润分别为8991.52万元、8849.73万元、8990.23万元、3823.93万元。

报告期内，园林工程施工为公司的核心业务和主要收入来源，工程收入占营收比重分别为95.64%、93.34%、95.06%和 95.15%，工程业务以市政园林工程为主。

正是由于目标客户的特殊性，汇绿生态的现金流表现并不稳定。报告期内，公司的经营活动现金流量净额分别为-2179.27万元、1.13亿元、5236.64万元和-9622.10万元。

汇绿生态表示，由于工程业务以市政园林工程为主，市政项目多为年初制订施工计划，且园林工程施工业务具有“前期垫付、分期结算、分期收款”的特点。同时受春节长假等因素影响，第二季度陆续进入项目招投标、实施阶段，下半年尤其是第四季度是项目实施的高峰期，导致公司销售收入具有各季度的不均衡性。

还需要指出的是，公司的应收账款余额较大，占资产总额的比例较高。最近三年及最近一个报告期末，汇绿生态应收账款账面净额分别为54539.31万元、62458.21万元、35569.03万元和33378.56万元，占资产总额的比例分别为28.71%、31.71%、16.09%和16.33%。

重新上市后大涨还是大跌？

由于重新上市首日股票不设置涨跌幅，此前国机重装和招商南油重新上市后的表现截然相反。

2020年6月8日，国机重装在上交所重新上市，首日开盘参考价为3.32元/股。当日开盘，国机重装报6元/股，此后一路上涨，盘中最高报9.59元/股，最高涨幅约190%。

然而，炒作仅限于当日，从上市次日开始，国机重装股价表现并不理想，6月9日～16日，该公司股价累计下跌30%，次月直接跌破5元。重新上市一年半以来，国机重装的股价也从未走出过上涨行情，始终徘徊于3元～4.5元左右，这意味着首日追高的投资者最终不得不“割肉”离场。

国机重装前身二重重装成立于2001年，主营重型装备的研发与制造业务，于2010年2月在上交所上市。因2011年～2014年出现连续亏损，该公司股票于2015年5月实施主动退市。它也是A股首家主动退市后重新上市的股票。

招商南油重新上市已经两年有余，作为A股首家重新上市的股票，招商南油在市场充满预期的背景下，并未因此获得热炒，反而出现开盘大幅下挫。

2019年1月8日，招商南油开盘即暴跌34.8%，仅1分钟就被上交所临时停牌，停牌前跌幅收窄到28.3%。临停结束重新交易后，招商南油的跌幅继续收窄至21.8%，但在恢复交易3分钟后，再度被临时停牌。

招商南油的前身长航油运成立于1993年，1997年6月在上交所挂牌上市。2013年，长航油运因为连续四年亏损，巨额债务缠身，严重资不抵债而退市。

对于公司股票重新上市，汇绿生态在公告中强调了长达24条公司存在的主要风险，包括市场竞争风险、宏观政策变化的风险、工程合同不能持续获取的风险、应收账款余额较高的风险、存货和合同资产余额较高的风险、公司终止上市后至破产重整期间三次主要股权转让部分事项无法核查的风险等。

与此同时，深交所也提醒投资者注意风险。深交所称，汇绿生态还存在应收账款余额较高、收入波动性较大等需要关注的行业风险因素，对此，深交所已要求公司予以充分披露说明。请广大投资者认真阅读公司后续披露的重新上市报告书、重新上市保荐书等公告文件，全面了解公司在宏观及微观层面的主要风险，理性合规参与交易，避免盲目跟风炒作。

汇绿生态重新上市后会大涨还是大跌？11月17日揭晓答案。