广联达：业绩一如既往表现优异

本报告关注公司是：广 联 达(002410)
事件：公司发布2021年三季报，实现营业收入35.56亿元，同比增长39.74%；实现归母净利润4.75亿元，同比增长106.89%。
收入增速及各项财务指标均表现优异。2021年第三季度，公司实现营业收入14.06亿元，同比增长45.66%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长89.86%。2021年前三季度公司的销售费用率为28.08%，相对于去年同期减少了2.49个百分点；公司的管理费用率为20.33%，相对于去年同期减少了1.76个百分点；公司的研发费用率为25.32%，相对于去年同期减少了2.09个百分点。
再融资项目在陆续推进中。公司的再融资主要投向了造价大数据及AI应用项目、数字项目集成管理平台项目、BIMDeco装饰一体化平台项目、BIM三维图形平台项目以及广联达数字建筑产品研发及产业化基地。截至2021年3季度，公司在BIM三维图形平台项目的投资进度最快，投资进度为86.20%。
股权激励巩固业绩预期。2021年9月，公司公告了2021年限制性股票激励计划（草案），拟授予的限制性股票数量为571.00万股，股权激励的解锁要求为2021-2013年的净利润分别不低于6.5亿元/9.5亿元/12.5亿元。股权激励的推出巩固了公司利润高增长的业绩预期。
后市展望：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断内生外延布局。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为0.55元、0.83元和1.15元，维持“买入”评级。

风险提示：BIM 落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。

作者：证券分析师：曹佩 执业资格证书编码：S1190520080001

首发时间：2021-10-27

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