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让许家印掏钱救恒大?

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过去的两个月,我们见过太多恒大说的漂亮的场面话了。

很多人表示,干嘛不让许家印掏钱救恒大,恒大缺钱,他又不缺钱。我们今天就从各方面探讨一下这个建议的可行性。

NO. 1|壹

保交楼的誓师大会、财富暴雷时“一无所有”的名场面、再到恒大集团复工复产专题会上宣布化解风险自救的三大战略决定:

坚定不移、全力以赴实现复工复产保交楼;全面实施现楼销售、大幅压降房地产开发建设规模;10 年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。

还是那个熟悉的恒大,漂亮的场面话,一点也没变。只是口号喊得再响亮、愿景再美好,绕来绕去,还是离不开“钱”这一核心,没有资金支撑,一切都是空中楼阁。

高层发声定调:

恒大集团管理不善,未能根据市场形势变化审慎经营,反而盲目扩张,造成经营和财务指标严重恶化,最终爆发风险。

房地产行业总体是健康的。恒大集团的问题在房地产行业只是个别现象。其风险对金融行业的外溢性可控。

简单的几句话,直接点出恒大的问题,这个问题是恒大自个造成的。2016年底,恒大总资产1万亿,股东净资产660亿,大约15倍杠杆,而行业的平均杠杆率在4-6倍。

2017年,恒大先后三轮引入1300亿战投,后来几年又跨行业进入新能源等行业。在高层定调去杠杆、万科高喊“活下去”后,恒大依然在耗费巨资买买买。

从恒大过往一系列高调的行径来说,高层的定调并没有冤枉恒大。这个定调对恒大来说,显然不是什么好消息。

NO. 2|贰

一个烂苹果,就不要包装成新鲜果蔬卖高价。

但恒大显然不是这么想的。从过往的行径来看,颇有“把烂苹果卖出鲜果的高价才是本事”的味道。

这是家信誉和契约精神很弱的企业:

2014年,东风日产启辰购买了广州恒大两个赛季年的胸前广告,合同期是2014年2月1日至2016年1月31日,为此东风日产支付给恒大一共1.6亿元。

2014年10月中超联赛最后一个主场,广州恒大对阵北京国安,恒大在东风日产没有同意的情况下,强行将球衣广告换成了旗下的奶粉广告;

2015年11月21日,亚足联冠军联赛决赛中,恒大在东风日产没有同意的情况下,强行将球衣广告换成恒大人寿的广告。

合同已经签订,想换就换,没有信用,没有契约精神。后来,司法机关判恒大赔付2477.86万元。

2020年9月,恒大辟谣债务相关文件,这是恒大的信誉在社会公众中,第一次大规模破裂和丧失;

2021年初,恒大和一众投资者签订千亿债转股,这是恒大在金融机构中,信誉消耗殆尽;

2021年5-7月,恒大商票事件愈演愈烈,恒大一边辟谣,一边无力兑付大量逾期商票,恒大在供应商中信誉消耗殆尽;

2021年9月,恒大财富暴雷,恒大的高管们先跑,一众员工被套。这使恒大在职工中,信誉消耗殆尽。

2021年9月、10月,恒大分别两次强调“保交楼”。多次信誉消耗殆尽的恒大能不能在业主中挽回一丝信誉,全看交楼是否能完成了。

9月份,恒大公告称,受负面舆情影响,恒大地产销售额持续下滑,现金流危机进一步告急。恒大把自己房子卖不出去的锅甩给负面新闻,但一切危机的源头,都在恒大自身。

恒大地产的销售额也陡然下滑,销售额减少,回款自然也骤减,钱根愈紧。

事情发展了好几个月,我们也始终未见恒大处理优质资产,恒腾网络、嘉凯城.....都属于边角料。

恒大集团和朱孟依的合生,达成的恒大物业股权出售事宜,也因为恒大方面的原因,黄了。

恒大的信誉在接盘者中,再次跌到了低点。

NO. 3|叁

从上面一系列历史事件来看,可以说,现在的恒大,从金融机构、供应商、员工、潜在客户、接盘方几条路,都很难再获取资金支持。

那么,恒大上市至今多次大额分红691.85亿元,许家印家族通过离岸公司持股超75%,分红529.65亿元。

能不能让许家印把这部分钱掏出来缓解恒大的债务危机?

这就不得不说到恒大集团在港交所上市,所采用的VIE架构。

大陆企业在香港上市,除了借壳上市外,还主要有两种模式,一种是H股模式,另一种是红筹架构模式(包括红筹架构下的VIE模式)。

VIE结构,是Variable Interest Entity的简称,即“可变利益实体”,国内普遍称呼为“协议控制”。

VIE结构是实现公司控制与合并财务报表的方式之一,通常是指境外特殊目的公司通过其在中国的全资子公司(外商独资企业WFOE)以协议控制的方式控制一家境内运营实体公司,从而实现境外特殊目的公司对境内运营实体公司的并表,进而境外特殊目的公司得以在境外融资或上市的运作模式。

首先,公司进行境内重组,此时可根据公司的需求按照不同区域或板块分类,在重组时需把从事《负面清单》规定的行业的公司单独区分,以便于境外架构搭建后以VIE结构控制该公司。

然后在境外搭建架构,即公司股东在境外设立一系列的BVI公司、开曼公司、香港公司((香港公司的设立主要为了税收优惠),以及WOFE(外商独资企业)。

当境内重组及境外架构搭建完成后,WOFE与受限制的境内运营实体及其股东签订一组协议,具体包括:《独家管理咨询服务协议》、《股权质押协议》、《独家购买权协议》、《股东承诺函》、《投票权协议或股东委托投票代理协议》、《股东配偶承诺函》。

最终,通过一系列的VIE协议,开曼公司及BVI公司最终能通过协议控制受限制的境内运营实体及其股东,使其可以按照外资母公司的意志经营、分配、转移利润,最终在完税后将经营利润转移至境外母公司。

VIE架构股权结构图如下:


已知,恒大VIE的股权架构如下:


那么,想从公司层面,让许家印从口袋中掏出已经分红到手的钱,难比登天。

境内(大陆)的恒大企业,从天眼查上的信息来看,许家印目前无一挂职。唯一的一家恒大地产集团有限公司,法人已经在前两个月变更成赵长龙。

也就意味着,在大陆的恒大系企业,目前尚无法在企业层面上,追究许家印的责任。

而许家印挂职的中国恒大集团董事局主席,是采用VIE架构,在香港上市。即恒大通过VIE,以协议控制大陆的恒大系企业。

大陆的恒大系企业,无法直接追责到许家印。那么,只能从香港或境外追责,这个难度很大,唯一的突破口是查恒大的经营是否造假。造假则可以处于巨额罚金。

恒大的财技,不过多评价。我们仅说一项负债,恒大财报里显示的是1.97万亿,即表内负债。

表外债务,就是没有计入恒大财报里的债务。这部分债务主要就包括恒大理财等其他非常规渠道的债务。这部分债务是没有计入表内债务的。

上市公司造假一般分为十类:

虚增收入;提前或推后确认收入;少记/转移费用;提前或推后确认费用;增加非经常性损益;通过资产减值损失调节利润;通过资产重组向上市公司输送利益;藉助关联交易操控利润;虚增资产;隐瞒负债。

最近一则消息很有意思:近日,恒大核算师普华永道被查,涉及恒大集团2020年度账目。

NO. 4|肆

若是在香港的上市主体中国恒大集团也没有查出问题。那么,只能从道德层面寄希望于许家印掏钱了。

或许你想说,恒大都没钱了,许家印肯定也没钱。我信你个大头鬼:

2006年3月,许家印在中国香港注册成立了巨山有限公司(以下简称“巨山”)和源讯有限公司(以下简称“源讯”)。

2009年,当恒大在香港成功上市,许家印走出财务危机时,他通过巨山和源迅购买了布力径10号B洋房和C洋房。目前布力径10号B洋房和C洋房的市场价约为7亿港元和8亿港元。

今年7月,恒大财务危机愈演愈烈时,许家印悄然卸任了巨山和源讯的董事,接替他的人名叫谭海军。据悉,谭海军是“许府管家”,负责许家印大小事务。


2014年,Golden Fast FoodsPty以3900万澳元的价格购买了海湾风景的海边豪宅Villa Del Mare。许家印是Golden Fast FoodsPty公司的实际控制人。

2015年,因非法购买,该豪宅被要求出售。许家印将这栋豪宅转给了神秘的华丽女商人王丽。王丽生于中国,拥有澳大利亚国籍。许家印和王丽避开了房地产中介,进行了私人出售。“交易进行得相当迅速,而且是在公司内部完成的。”

2015年,许家印购买了一艘由荷兰设计师设计的游艇,这艘巨型游艇长度达到60米,名为“Event”。Amels曾以6700万欧元的价格推出了一款与Event类似的船。

许家印拥有两架私人飞机,其中一架是湾流(Gulfstream) G450,售价高达4300万美元,另一架是空客A319,这是一架商用客机,可容纳160人,售价高达9000万美元。

许家印还拥有两辆劳斯莱斯幻影。其中一辆悬挂“粤A98888”牌照,另一辆悬挂“HK3333”牌照。有意思的是,许家印的首家上市公司——中国恒大的股票代码也是“03333”。


“只吃进口水果,喝皇家礼炮兑苏打水”的许家印,也曾想过“青史留名”。

不知许老板有没有想过,有一天,自己和恒大会以这样负面的形象在历史上留下一笔。

本月,“下周回国”的贾跃亭,已经开始给离职的法拉第员工补发曾经拖欠的工资了。

不知,“一无所有”的许家印,何时才能有点实际行动?让员工、供应商、业主们不至于一无所有。

全文完,如果喜欢,就点个“赞”或者“在看”吧

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