打新稳赚不赔神话摇摇欲坠：科创板、创业板新股首日破发闪现

10月25日，科创板N凯尔达、创业板N可孚上市首日双双破发。

其中，N凯尔达的开盘价为47.11元，盘中跌幅一度达到0.66%。截止上午收盘，N可孚则报86.61元/股，较发行价下跌达6.96%。

值得一提的是，截至上午收盘，N凯尔达报价已涨至56.8元/股，较发行价已涨20.57%

这并不是近期科创板首次出现破发的情况，10月22日，科创板首日上市的N中自也同样遭遇破发，盘中一度跌近17%。

从发行方式来看，科创板N凯尔达、创业板N可孚这两只新股采用的都是询价的方式，其中科创板N凯尔达、创业板N可孚的发行价分别为47.11元/股、93.09元/股。

此次科创板N凯尔达对应发行市盈率为59.66倍，低于行业可比公司117.48倍的扣非后平均市盈率；而创业板N可孚对应发行市盈率为37.15倍，而行业可比公司扣非后平均市盈率仅为20.32倍。

虽然一高一低，但二者都遭遇了破发。

值得一提的是，就在科创板、创业板出现首日破发前夕，相关询价规则发生变化，并对此前一度出现“抱团低价打新”现象构成了一定遏制。

据9月18日，上交所和深交所分别发布新修订后的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》、《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（下称询价新规），并做出三方面调整：一是将最高报价剔除比例从10%降低至3%；二是倡导超过“四个值”（即网下投资者有效报价的中位数和加权平均数、五类中长线资金有效报价的中位数和加权平均数四个值））定价要求，超过幅度不高于30%；三是强化报价行为监管。

中金公司认为，投资者不必过度担心被高价剔除，更加充分表达真实的定价需求，缓解为了有效入围而被迫“抱团报价”的现象。

值得注意的是，此次已有定价超过“四个值”，例如创业板N可孚的发行价为93.09元/股，四值的孰低值为93.0243元/股，超过幅度为0.07%。

亦有媒体援引中信证券的观点认为，取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求，定价突破“四数参考价”的案例增加。综合来看，新股整体定价中枢正在上移，因此在其他条件不变的情况下，预计上市首日涨幅将有所下降，这也将为投资者打新带来影响。

此外，从企业的基本面来看，科创板N凯尔达是一家是以工业机器人技术及工业焊接技术为技术支撑，为客户提供焊接机器人及工业焊接设备的高新技术企业，从2018年至2020年，其营业收入分别为3.98亿元、4.09亿元和5.94亿元，对应的归母净利润分别为0.29亿元、0.21亿元、0.74亿元。

创业板N可孚则是是一家家用医疗器械企业，主要从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，据招股书，从2018年至2020年其营业收入分别为10.87亿元、14.62亿元和23.75亿元，同期归母净利润为0.66亿元、1.24亿元和4.24亿元。

值得一提的是，在科创板、创业板频现首日破发的背后，即将升级为北交所的精选层新股却仍然出现了大涨。

10月25日首发的精选层新股锦好医疗则出现了大涨，首日开盘涨超57%，截至中午收盘前，锦好医疗报价为25.13元/股，相较于16.8元/股的发行价而言，涨幅仍达49.58%。

但在定价方式上，锦好医疗采用了近期精选层新股普遍采用的直接上网定价方式，该模式下的首发市盈率通常也低于行业平均水平。