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5500亿跌没,150万散户抄底被埋了

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文 | 张佳儒

几年前的牛市中流行这样一个段子:

大机构:3000点。

游资:3500点。

牛散:4000点。

散户憋不住了:5000点!

大机构落槌:Duang!归你了!

散户觉得被忽悠了,要求重拍。

大机构同意了,这回让散户先拍。

散户:3000点。

大机构:Duang!归你了!

这个段子之所以流行,因为它反映的是散户吃亏的规律,在市场博弈中不占据优势。散户之所以赔钱,可以通过“股东人数”与股价对应关系中看出一点端倪。

2021年,白马股不再是赚钱蜜饯,有的持续低迷,比如恒瑞医药、格力电器、三一重工、双汇发展,在白马“F4”股价低迷期间,股东人数大量增加,大量散户投资者抄底。从实际情况来看,他们抄底大概率被埋了。


分别来看,恒瑞医药2021年以来累计下跌44%,市值跌去2600亿元。与此同时,恒瑞医药股东户数从2020年底的28.18万,增加到9月底的71.92万,增长了43.73万。

格力电器2021年以来累计下跌34%,市值跌去1280亿元。与此同时,格力电器股东户数从2020年底的48万,增加到6月底的71.47万,增长了23.47万。

三一重工和双汇发展的数据不再赘述。

目前,恒瑞医药披露了三季报,其他3家白马股还尚未披露,股东户数数据截止到6月底。根据现有数据粗略计算,白马“F4”累计市值跌去大约5000亿元,150万户抄底被埋。

众所周知,绝大部分投资者都是散户,账户资金通常较小,机构的账户相反。而白马股基金、险资和外资等机构持仓比例相对较高。这类股票的投资者,可以明显分为机构和散户。

因此,白马“F4”股价下跌、股东户数上升的过程,是机构减仓,散户加仓的过程。严格意义来说,是大机构为代表的主力减仓,小机构和散户加仓。

比如格力电器,一季度机构总数和持股在减少,说明机构在减仓。二季度机构数量略有上升,但持股数仍在减少,只能说明接盘的不仅有散户,还有一些小机构。


那么,为什么机构卖散户买,股价容易下跌呢?因为机构决定卖出后,为了顺利卖出,往往会采用主动性抛盘,打压式出货。而大多散户的交易心理倾向于“逢低买入,低买高卖”,所以往往接盘机构的卖单。这样的情况持续一段时间后,股价就容易出现缓慢下跌的走势。

散户越多,说明筹码分布得越散,市面上浮筹和套牢盘越多,主力拉升的欲望也相应减少。

相反,在机构买散户卖的过程中,散户常见的心理是回本就卖,或者涨点就卖,赶紧解套,喜欢在上涨中提前埋单,这个过程中,容易出现股价上涨。

白马“F4”股价下跌,伴随着散户数量的增长,这是资本市场的常见现象,但股价和散户的数量不具有绝对的因果关系,影响股价的,不是散户的数量,而是基本面的变化。

比如恒瑞医药,前三季度公司实现营收201.99亿元,同比增长4.05%;实现归母净利润42.07亿元,同比下降1.21%。其中第三季度实现营业收入69.01亿元,同比下降14.84%;实现归母净利润15.40亿元,同比下降3.57%。

从业绩增幅来看,恒瑞医药的数据并不好看。

再比如格力电器上半年业绩稳步增长,但多元化进展受到质疑,股价出现滞涨,甚至是低迷状态。

明达资产董事长刘明达评价格力,产业上的其他家电企业一直寻找打败格力的方法。一旦电商打破了经销商体系的优势,格力可能会变成一个失败者。言外之意,格力的转型需要加快步伐。

白马“F4”股价下跌,股东人数在增加,这一指标也说明接盘的投资者,还是特别看好后续的反转行情。股价涨涨跌跌,没有一直涨的,也没有一直跌的,主要是谁能在涨跌周期中获益。

散户投资者也应该明白一个道理,即便是价值投资,机构也不是一直坚守的,只要有人肯接盘,他们会把自己压箱底的股票卖出来。在资本市场,警惕风险永远是第一要事。

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