四川长虹,被耽误了20年?这个问题值得沉思。
为什么会想起四川长虹,乃因联想集团来科创板上市,牵出柳传志退休后仍拿着每年1亿元的退休金,而与他一样当年叱咤风云的四川长虹的倪润峰,已经退隐了快20年了,退休金吗,每年50万就算烧高香了。
20年,虽似白驹过隙,但人间已沧海桑田。突然发现,四川长虹这位昔年的龙头大哥,好像仍似20年前。
笔者接触到很多资深股民,现在谈起四川长虹还是不胜感慨。1994年到1997年中国股市的野蛮生长时代,沪市的四川长虹和深市的深发展(被平安收购,改名“平安银行”),让很多股民体会到了股市奥妙与疯狂,也挣到了很多钱。
如今,当年的小兄弟海尔、海信以及美的集团等,风雨锤炼后,都行走资本江湖,成一方大佬。
而反观四川长虹,却渐渐落寞,直至隐藏于角落,混迹于尘土。不管股市如何喧嚣,不管风口来来去去,似乎与它无关。
2000年,即使股价经过回调,四川长虹当年最高价仍达到了16元每股,当时股本是21.6亿股,市值也在340亿元以上。当年的青岛海尔,最高股价为28元,以当时的4.71亿总股本计算,市值才131亿元。
2015年是一个重要的时间节点。那年借助于“改革牛”的火爆行情,四川长虹股价最高涨到了15元,股本也扩张到了46.2亿股,市值最高冲到了接近700亿元。
但这个时候的青岛海尔,股价最高跃升到了35元,以当时的30亿股本计算,市值超过了长虹,达到了900亿元。
有人问,为什么拿长虹和海尔比?因为当时两家公司几乎同时起步,业务条线相似度很高,品牌知名度也不相上下。至于其他的家电类公司,比如海信、TCL集团等,实力与长虹还是有点差距的。
话说从2015年以后,四川长虹就江河日下,彻底失去了折腾的力量。如今再重新打量一下以前的兄弟们,才发现世界变化大。
比如,改了名字的海尔智家,2018年-2020年实现净利润分别达到了74亿元、82亿元和88亿元。长虹最近三年净利润分别为3.23亿元、6056万元和4537万元,但实际上扣除非经常性收益后,长虹近三年的净利润为1.08亿元、-4.39亿元和 -6282万元。也就是说,长虹近两年主营业务均处于亏损状态。
截至最近,长虹的股价已经跌到了2.8元附近,市值仅仅剩下了130亿元。反观之海尔智家,最新市值达到了2458亿元,长虹连人家一个零头都不到了。
其他几个同门兄弟也都不容小觑。比如,海信的两家上市公司市值合计320亿元、TCL科技900亿元、美的集团4800亿元。
只能说,四川长虹被耽误了20年时间。为什么?
长虹的逆向蜕变,应该是个见仁见智的问题。笔者认为大致有以下几个方面的原因,篇幅所限,简单提出来与大家探讨。
一是激励机制缺乏,企业缺乏内生动力。
长虹的第一代领导人倪润峰,与前文提到的柳传志同龄。倪润峰通过雷霆手段将长虹带到了国内家电老大的地位,但最后又因为极端手段失效,导致巨亏,不得已退出江湖。
倪润峰去职后,接任者为赵勇。赵勇1991年进入长虹。2000年5月出任长虹副董事长、总经理,后短暂担任绵阳市副市长,2004年7月出任长虹集团公司董事长兼总经理,至今仍担任上市公司董事长一职,接近20年了。
20年时间里,长虹机制和体制没有变,但外界却变得很精彩。比如海尔智家的控股股东,已经由集体企业变成了个人控股的企业,海信电器集团去年底完成了混合所有制改革,而格力电器早已从国有控股企业,变成了一个私募基金控制的企业,美的集团大股东退居二线了。
以前的竞争对手TCL集团,早已不做电视机了,主业换成了半导体显示器件。
事实一再证明,以不变应万变,全都是扯淡。
二是产品线太长,彩电、冰箱、空调、洗衣机、厨电、房地产、运输、ICT、机顶盒,什么都做,什么都做不成。
比如,2020年长虹家电收入343亿元,毛利率仅9%,海尔智家家电收入在2000亿元以上,综合毛利率在30%以上。真是天上地下。
三是,创新能力弱,产品成本高,迭代慢。以近三年的研发投入为例,18年营业收入833亿元,研发投入为13亿元,19年收入887亿元,研发投入16亿元,2020年收入944亿元,研发投入为19亿元,三年研发占比都在1.9%以下。
在绵阳政府与上市公司之间,还有一个四川长虹电子集团有限公司,这家公司也由赵勇担任董事长兼任总经理。
资料显示,长虹电子公司业务庞杂,控股的公司有数十家,部分业务投资,走在了上市公司的前面。比如,长虹电子投资的有新能源、半导体、芯片、智能制造等当下热门行业,还参股了多家投资基金。
两下比较,四场长虹庞大的身躯,显得异常落寞。
人生能有几个20年?四川长虹不是个案,A股还有许多上市公司,多年来经营不善,或游离在亏损边缘,在壳资源不再紧俏的情况下,大都处于混吃等死的状态。
接下来,四川长虹这艘大船,在赵勇的带领下,未来将驶向何方?
28万股东,正翘首以待。
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