巨人网络10亿买增长

斑马消费任建新

史玉柱推进多年的Playtika重组屡战屡败，巨人网络的业绩瓶颈迟迟无法突破，无奈之下，新的资本运作于近日提上日程，公司拟十多亿现金形式收购淘米集团。

淘米是谁？收购能否顺利推进？它能帮助巨人网络走出困扰多年的业绩泥潭？

斥资10亿，收购淘米

10月17日晚间，巨人网络对外披露，拟以现金方式收购淘米集团72.81%的股份，经双方初步沟通，标的公司估值15亿元。按照这个价格计算，公司将支付10.92亿元现金。

淘米集团的主要业务包括线上游戏、影视动画和品牌授权，旗下拥有3个国产超级IP，摩尔庄园、赛尔号和小花仙，产品包括数十款游戏产品，9部电影和754集动画片。

提到淘米，现在的游戏玩家和行业人士可能并不熟悉，但在10年前，它可是行业内如雷贯耳的存在。

淘米2007年成立，早年的自我定位是，专为中国儿童打造的综合互动娱乐平台，2011年在纽交所上市。

公司创始人汪海兵2004年毕业于华中科技大学计算机专业，曾在腾讯担任QQ宠物项目总监，联合创始人程云鹏曾任腾讯广告部助理总经理。公司还得到了腾讯联合创始人曾李青加持，其长期担任董事长。

十年前，中国游戏产业方兴未艾，那还是端游和页游的时代。鼎盛时期的淘米，在游戏领域，足以与腾讯分庭抗礼。

面对游戏行业手游化的趋势，淘米却选择将影视作为业务重心。在汪海兵看来，游戏就是“可以玩的动画片”，他谋划了一副“中国迪士尼”的蓝图，在2011年开始推出IP同名电影。

长期的战略错判之外，对淘米最直接的打击，还是来自于有关部门对少儿游戏的管制。

2014年开始，公司旗下游戏产品用户暴跌，直接影响了公司的业绩。2016年，淘米黯然退市。

退市之后的淘米，再一次登上新闻头条，却是从2017年下半年起开始，以“损害公司利益责任纠纷”为由，起诉公司创始人、第二大股东汪海兵。

根据巨人网络披露的投资意向书，淘米私有化之后，以东方证券为首的财团入主。收购完成后，财团及以曾李青、汪海兵为首的创始团队将完全退出。

业绩疲软，亟待提振

巨人网络为什么要斥资10多亿收购一家已然掉队的游戏公司？或许与自身的业绩压力有关。

公司2006年凭借初代爆款游戏《征途》出道，一步步坐大，成为中国本土头部游戏公司之一，先是在纽交所上市，后来又私有化，2016年借壳世纪游轮回到A股。

但是，十几年来，公司在产品层面一直后继无人，直到现在，《征途》系列产品仍然是公司游戏业务的核心之一。

公司后来推出的休闲娱乐竞技手游《球球大作战》，堪称爆款，并以一己之力带动了公司电竞业务的发展。只是，受制于游戏类型，这款游戏的氪金属性并不强，属于“叫好难叫座”。

2020年，公司游戏业务收入22.03亿元，规模还不如2016年公司A股上市的时候。

主业疲软，巨人网络上市后便谋划向泛互联网业务转型，涉足互联网金融、互联网医疗等业务，其中仅控股投哪网，就花了8.19亿元。

然而，这些多元化业务不仅没能孵化成型，反而消耗了大量的资源和时间、机会成本，投哪网、团贷网等项目还差点把巨人网络和史玉柱拖进火坑。

去年，公司营业收入22.17亿元，同比下降13.77%，核心业务毛利率也出现下滑，归母净利润之所以能够同比增长25.48%至10.29亿元，主要原因为资产处置以及大幅削减研发投入。

今年上半年，公司营业收入再度同比下滑15.29%至10.36亿元，归母净利润5.74亿元，同比提升8.95%，主要原因更令人吃惊——炒股。公司通过海航系的*ST海航、*ST基础、*ST大集等股票，大赚数千万。

折戟互联网金融等业务后，兜兜转转，史玉柱的重心又回到了游戏业务，于是便有了筹划中对淘米集团的收购。

资本运作，屡败屡战

这几年，史玉柱在全球游戏圈纵横捭阖，推动巨人网络退美回A之外，最大的操盘项目便是Playtika。

Playtika是一家以人工智能及大数据分析技术为驱动的高科技互联网公司，善于将人工智能及大数据分析技术运用于休闲社交类网络游戏的研发、发行和运营，其业务分布在美国、欧洲、澳大利亚等海外市场。

该公司以棋牌类游戏为特色，2010年，核心产品《Slotomania》上线，长期稳居美国App Store棋牌类游戏畅销排行榜前五位。
史玉柱对Playtika觊觎已久，早前，他就联合弘毅、泛海等机构组成买方团，耗资305亿元将其拿下。当时的计划是，巨人网络到A股借壳上市，再将Playtika注入进来。

不过，后续的资产注入并不顺利。2016年、2018年和2019年，巨人网络先后三次发起对Playtika的重组，均以失败告终。

无奈之下，Playtika暂停注入计划，今年1月在纳斯达克上市。

Playtika的归宿确定了，巨人网络的问题却没有得到解决。

于是，今年6月，史玉柱旗下巨人投资计划将所持巨堃网络1.1%股权无偿赠与上市公司。交易完成后，巨人网络将直接和间接持有巨堃网络50.1%股权，间接控制纳斯达克上市公司Playtika，实现曲线注入。

在一片质疑声中，监管部门出手，这项赠与计划也随之告吹。

史玉柱用Playtika提振巨人网络的野心终被浇灭，只能将目光投向国内。淘米集团的收购及整合，最终能否顺利推进，值得大家拭目以待。

业绩疲软、收购遇阻，巨人网络股价持续低迷，最新市值仅200亿元，较其巅峰期的1700亿元，蒸发接近九成。这几年，公司连续投入数十亿元回购，也未能管理好市值。

近日，就在公司于二级市场回购的同时，公司第二大股东鼎晖，却选择了减持。鼎晖是史玉柱的超级盟友，不仅参与了巨人网络回A，拿下Playtika同样有份。