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低调的东北首富,突然陷入两大麻烦

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文/ 何己派 钟黛 曹彦君 编辑/ 陈晓平

东北的铝业龙头,一顷崩塌。

10月15日晚,中国忠旺发布公告,下属的忠旺精制、辽宁忠旺“出现严重经营困难,已无法依靠自身力量解决当前问题”。


辽宁忠旺是忠旺系核心的业务主体,何种经营困难、具体缘由、亏损数额,并无进一步解释。同日,三名独立非执行董事全部辞任。

忠旺于1993年成立于辽宁,是亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商,年营收为200亿,缔造者为刘忠田。

刘忠田颇为传奇,他本农民出身,起步于东北一隅,风头却一度压过王健林,2009年晋级“中国首富”,其后多年蝉联东北首富,始终远离公众视线,甚至在忠旺也隐身多年。


刘忠田 来源:官方公众号

过去十年,忠旺年年盈利,净利润从没低过10个亿,突陷困境,疑窦丛生。

刘的麻烦,还不只是忠旺。

低调的首富

刘忠田的成功,离不开说一不二的作风、过人的胆识。

坊间的致富版本,1978年,14岁的刘怀揣借来的200块钱,上长白山做起了木材贸易。其后,转行给本地钢铁厂生产耐火涂料,迅速发迹。

1993年,29岁的刘忠田创立辽宁忠旺,主攻建筑铝型材;2002年,建材供不应求,刘却力排众议,拍板转型,转向工业型材,2003年开始,先后投入了20多亿元资金,用于兴建厂房和向德国订购6台大型挤压机。

挤压机设备,光制造就花了3年,安装、调试又用时2年,2009年正式投产。那一年,中国忠旺登陆港交所,刘忠田获得260亿港元的账面身家,成为“中国首富”。


2021年胡润全球富豪榜上,刘忠田身家又一次缩水40亿元,仅存80亿元

据说,刘忠田个人极低调,且非常谦和。

一家与其接触过的媒体提到,2009年,忠旺集团筹备IPO路演期间,接送团队的是一辆商务车,每次刘忠田都会抢先上车,坐在后排最靠里的位置,以便他人坐在舒服一点的位置。

忠旺员工表示,刘忠田没买豪宅,吃住都在位于辽阳的厂区里。

这位富豪后逐步淡出,2017年11月,他辞去中国忠旺执行董事、董事会主席等核心职位,两年后,卸任辽宁忠旺集团董事长、法定代表人,不再担任任何职务。

从公开信息看,离开后,刘主要委托职业经理人管理忠旺,他显露出独特的管理风格,尤其钟爱年轻人

一个代表人物为现任董事长路长青,路进入忠旺任董事时,年仅31岁,他负责了中国忠旺的IPO事宜,之前在汇源果汁担任高管。


路长青 来源:官网

初次见面,刘忠田就递出了橄榄枝:“我给你两个字,一个是权,一个是钱,你把这用好,我什么都不管。”之后,路长青找来了首席财务官、财务总监,刘都未加干涉。

此外,执行董事王飞、辽宁忠旺副总经理李鹏伟,获任为管理层时,也都在30岁上下。大专毕业的陈岩,委任为执行董事,年仅29岁。


一位合作伙伴形容刘:看上去啥都不管,但在某一个方面、某一个阶段,用人的时候比较“放得开”

此次辞任的三位独立董事,入局董事会,也均在长达12年以上。

表面上,这样一个年轻团队以及资深的董事会成员,负责公司的管理和日常运维。

中国忠旺2020年的财报,全文共199页,刘忠田的名字就出现了一次,却至关重要,显示他牢牢的实控地位。


“挤牙膏”的生意

刘忠田的生意,看似陌生,却无处不在。

忠旺主要发力的是铝挤压业务,原理类似“挤牙膏”,对放在挤压筒内的铝坯料,施加外力,铝坯料产生定向塑性变形,从特定的模孔中挤出,获得所需断面形状、尺寸并具有一定力学性能的零件或半成品。

铝挤压件的应用范围很广,中国的高铁车辆,基本都是铝挤压材车体结构。

目前,忠旺拥有百余条铝挤压生产线,掌握生产超大截面产品的能力。

比如,“复兴号”列车一体化车钩面板、一体化底架边梁折弯等部件,国内只有少数企业能生产,忠旺是其中之一。


忠旺集团是“复兴号”整车车体铝型材的最主要供应商

刘忠田的工业铝客户,早期瞄准了火车货运、飞机、船舶、地铁轻轨等行业的大型运输客户、工业设备与机器生产商。

销售方式偏向直销,即销售及营销团队向多个终端用户市场的客户(例如铁路及建筑公司),直接销售及推广产品,并参与项目投标。

据招股书,忠旺采用的是“成本加成法”,即产品售价会根据加工费用加当时的铝锭市价而定,这样定价的好处,在于将铝锭等价格波动的风险转嫁给客户。

转型初期,刘忠田的挤压铝产品,毛利率近40%,是建筑铝的3倍。即便到2020年,毛利率仍然为34.2%,营收占比超过六成,构成利润的主要来源。


起家的铝挤压业务,顺应新基建的势头,生产5G基站建设、城际高速铁路等领域的高端铝产品。2020年,还生产出外接圆直径1米、长度60米的世界最大规格铝挤压材,弥补了国内的空白。


来源:官网

后来,刘忠田发展铝压延、深加工两块业务。

铝压延,主要采用熔铸、轧制或挤压、表面处理等多种工艺,生产铝板材、带材、箔材等产品,其应用场景,则有锂电池、5G通讯设备、半导体/芯片等,均是当下的热门领域。

靠着胆大心细,刘忠田带领一家东北草根民企,一步步做到全球第二大工业铝材商。

凭着过硬的技术和产品能力,忠旺相继拓展更多客户,例如新能源汽车方面,去年,忠旺成为宝马集团高端铝挤压产品的一级供应商,正式步入德系主机厂供应生态圈。


“现在很多新车一面世,都会在市场上强调,我哪里哪里用了什么铝,重量减轻了多少。比如那些高端车,奥迪A8、捷豹,从诞生开始,就是全铝车身。”路长青说。

产品前程似锦,过去十年,忠旺却做了很多费解的大额投资。

费解的十年

单从财务数据,忠旺一直非常挣钱,去年行情差一点,也赚了17.89亿。

为什么突然运营困难?

解答一个切口,就在天津忠旺


2011年,刘忠田再造忠旺,在天津下了巨大赌注,启动总规划年产能300万吨的铝压延项目,约为公司原有铝挤压产能的3倍。

按照官方宣称,刘缔造的项目坐落在天津市武清区,光占地就是9000亩,他要建造的全新铝加工企业,号称迄今为止全球“在同一厂区兴建规模最大、产能最高、品种最全、现代化程度最高”。

中国忠旺于2011年10月发布公告称,未来三年,分期斥资购买总价约295亿港元的设备,用于生产铝压延产品。《天津日报》一份报道宣称,忠旺项目的总投资466亿元


这一宏大项目,后来发生了两件匪夷所思的事情,脱离了常规。

1. 拖延多年。

预告称第一期项目年设计产能180万吨,会于2014年下半年逐步投产,2018年底达到300万吨的年产能。

结果,第一条生产线的厂房建设及设备安装,直到2015年才全部完成,于2017年才正式投产,比预期晚了3年;一期项目第二条生产线,在2019年才进行样品试生产。

2. 利用率很低。

2019-2020年,中国忠旺铝压延产品的销量,分别为45万吨、37.5万吨,对比180万顿的设计产能,产能利用率25%和20.8%,且该产品线的毛利率只有9.9%和18.8%。


刘忠田为天津项目投下巨额资金,截至2018年末,天津项目第一条产线的PP&E(物业、厂房及设备)和在建工程账面价值为174亿元。这么低的产能利用率和毛利率,肯定无法让他满意。

诡异的是,过去十年,高投入、低收益的项目,不只在天津。

2011年末,中国忠旺“物业、厂房及设备”的账面额,只有57.29亿,到了2020年末,飙涨到791.2亿,膨胀了大约13倍;公司营业收入,仅仅从103亿增加到204亿,只增长了1倍。

低效率的资本开支,慢慢耗尽了本充裕的现金和利润留存,负债高企。截至2020年底,单单天津忠旺,结欠的未偿还款项约为人民币81.6亿元。


截至2019年末,忠旺可自由支配的短期存款、现金及现金等价物(不计受限制存款),只有10.17亿,1-6月,增置物业、 厂房及设备成本,仍达到24.83亿,全年“添置”一项为51.96亿,以至于到年底,可支配的现金才4亿左右

刘忠田固然已退出忠旺的高管团队,作为缔造者和实控人,坐视经理人团队这样的运营管理,无法解释。有投资者直接发声,质疑中国忠旺的财务报表的真实性。

忠旺的困难,早有端倪。

天津政府网站披露,有天津公司员工反映,2020年10月、11月工资未准时发放,“保险断缴、医保无法使用”。


一年后,中国忠旺官方承认,出现“重大亏损、运营困难”。

稀奇的是,刘忠田本人,最近在大洋彼岸身陷巨额逃税案。

根据美国司法部8月发布的文件,6家据称与刘有关联的南加州公司,因涉嫌逃避18亿美元关税被定罪,包括国际洗钱、电汇诈骗、向海关提交虚假及欺诈性文件等24项罪名。过去多年,他已受到美国多次逃税指控。

根据以上罪名,12月的量刑听证会上,刘或将面临465年刑期。

危机乍现,这位低调的亚洲铝王,可能不得不重新回到前台,现身料理麻烦。

延伸阅读

东北首富14岁揣200块起家 开除所有亲戚每人给500万

来源| 大猫财经

靠着161.28㎡的房子,收到了16.82万的租金。

这是一家上市房地产公司上半年的全部收入,实在是有点让人大跌眼镜。

当然,明眼人都知道,这是个壳,靠着手里的一栋楼收租,报表上隔年盈利极力保壳,为的是日后卖个好价钱。

这个一直想卖壳的公司是中房股份,而看上这个壳的是前东北首富刘忠田,他的公司忠旺集团是目前全球第二大、亚洲最大的工业铝型材厂家,人称“亚洲铝王”。

据说在1997年,忠旺就获得过A股上市的资格,但是嫌太麻烦,所以放弃了,但是这一放弃,再冲击就难了,之后24年无缘A股市场。

经过明白人点拨,忠旺转头就在港股上市了,但是港股不温不火,又催生了回归A股的念头,如果真的回归,他的身价也会蹭蹭涨,说不准又是个新首富。

借壳的事儿在2015年就开始紧锣密鼓地筹备了,当时计划是让中房股份旗下的新疆中房与估值282亿的忠旺集团资产置换,差额用股份补齐,交易完成后,刘忠田手上就能有A股和H股两大上市平台。

可惜,这次借壳在谈了4年之后,黄了。

隔了半年,忠旺发起第二次借壳,对象还是中房股份,除了估值涨到305亿,其余方案也差不多。

不过市场没给面子,方案披露后,先是一个涨停,然后吃了俩跌停,再然后就是继续下跌,连中国忠旺也在港股收获了年内新低,显然是不太看好。

结果不出意料,前几天这个二次借壳计划宣告失败,6年内折腾两次一场空,刘忠田的A股梦又碎了。



为啥对A股这么钟情呢?

因为能带来的好处太多了,这个大家都知道。

但很多人对这位东北富豪不熟悉,因为他一直很低调。

1964年出生的刘忠田家里条件一般,14岁的时候他揣了200块钱就上长白山倒腾木材,赚到了第一桶金,但是后来木材生意被南方人把持了,他就又回到了老家辽阳。

当时辽阳本地最大的企业就是辽阳石化,刘忠田又围绕着石化做起了耐火涂料,然后生意从涂料扩展到了铝制品、塑料等多个方向。

90年代,房地产开始热了起来,刘忠田又看到了机会,房子要有门窗,那么门窗框用的铝材需求肯定上升。

于是,1993年,29岁的刘忠田与香港的威力旺公司合资成立了辽阳忠旺铝材,刘忠田本人持股60%。别说,港资确实为刘忠田带来不少优惠,税收、银行贷款、土地甚至水电费,地方上都会给予支持。

借助着“房地产黄金十年”,建筑铝大发展,忠旺跻身业界前三,这就引来了美国铝业公司的关注,美铝想要收购忠旺,开价4.5亿人民币,条件是刘忠田要继续干3年,而且收购款也是在这3年分期付。

卖也是干,不卖也得干,那干嘛要给别人打工呢?

忠旺没卖,但是刘忠田在跟美铝的接触中看到了工业铝材的前景,于是,他想转型干这个。

不过,当时很多人反对,第一个出来反对的就是弟弟刘忠锁。

为啥呢?

那时的建筑铝市场火爆,铝材来不及入库就直接被拉走了,经销商的卡车都在门口排队,那个壮观场面,就是赚钱的象征,但是工业铝在那时完全没有看到爆发的迹象,而且非常烧钱,甚至2-3年都没办法盈利。

当时刘忠锁在忠旺几乎是和哥哥平起平坐,其他人也只能沉默以对,最终还是刘忠田力排众议,敲定了转型的路子。

刘忠田把公司的资金基本全压了上去,从美铝挖了不少人,用于工业铝材的125MN挤压机也很快就运到了大连,为了把这台庞大的机器运回辽阳,他们不得不一路拆收费站,然后再帮人家重建。

确实很值得,机器启用后,工业铝型材为忠旺贡献了62亿的收入,贡献率过半了。

为啥能赚这么多钱呢?

赶上了好时候。

奥运会场馆建设、首都机场扩建,加上上海世博会以及广州亚运会订单全拿到手,“4万亿”的大基建、铁路大提速,铝型材的需求爆发,忠旺获得了7万吨的合同。

2009年,忠旺就成为全球第二铝挤压产品制造商,亚洲铝王。

当年,中国忠旺启动了全球最大的IPO,最终在2009年的福布斯富豪榜上,刘忠田以258.8亿的身价,超过了王健林,成为了东北首富。



不过,刘忠田还是一如既往地神秘、低调。

他很少应酬,上市事宜也是挖来曾助推汇源果汁上市的路长青来负责,无论是本地媒体还是央媒,都甚少能约到他的采访。

上市前夕,刘忠田把妻子、弟弟等一众亲戚从忠旺辞退了,据说每个离职的亲戚,都拿到了500万的补偿,至此,刘忠田成为忠旺唯一的话事人。

有人觉得这钱少,但兄弟阋墙、夫妻反目的戏码也没上演,毕竟忠旺旗下的所有企业的最终受益人是刘氏家族信托(Liu Family Trust),反正肉烂在了锅里了,大家也没啥意见。

内部是搞定了,外面的麻烦不少,上市次年,美国开始对中国输美铝材进行反倾销和反补贴调查,“亚洲铝王”自然首当其冲。

2011年3月29日,美国商务部作出终裁,向中国忠旺出口美国的部分铝型材征收反倾销关税与反补贴关税,税率都很高,反倾销税率33.28%,反补贴关税374.15%。

当年,中国忠旺的业绩报表就很难看了,出口收入暴跌。

这还不算完。

2015年,中国忠旺被一家叫做Dupre Analytics的机构狙击,指控忠旺为逃避关税,将大量铝制品走私进入美国,涉嫌欺诈,虽然忠旺做出了反击,但架不住后续影响大。

后来美国的浑水自爆,这家机构就是浑水的“小号”,认领了这次行动,虽然在忠旺身上没赚到什么钱,但是浑水的创始人仍把这次行动当做得意之作。

后来这事儿也被美国方面拿出来炒作,指责忠旺的“走私”逃过了之前的惩罚性关税。

摆明了就是要搞你。

这期间,忠旺想要收购美国爱励铝业的计划也落了空,美国的反对理由还是“威胁美国的国家安全”,转手这家公司就被卖给了印度。

到了2019年,这个已经被指控了4年的“走私案”,又被拿出来了,外媒说洛杉矶的大陪审团以24项罪名起诉忠旺以及刘忠田等人,涉及的金额达到18亿美元左右,而且预测,一旦指控成立,最高可获刑465年。



但是,指控归指控,忠旺连诉讼文书都没收到,后来这事儿就没下文了,绵延了这么久也没真起诉,恐怕还是证据不足。

但这么折腾来折腾去,东北首富的身价也掉了不少。

2019年,刘忠田的身价已经掉出福布斯中国富豪榜的百名开外,2020年已经到了354名,财富大洗牌,身价蒸发了86亿。

如今,借壳未成,中国忠旺的股价低迷,首富的身价恐怕还要缩一缩水。

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