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爆发前夜?!年底的最大机会箭在弦上 这只全球龙头或成最大赢家!| 檀市场

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文/檀所长

最近北交所的消息又开始多了起来,有业内人士甚至预测,十月底北交所就有望开市。

事实上,在北交所官宣之后,推进非常迅速。

十月初已经完成第二次开市全网测试,各大券商机构都已做好了准备。

官宣后的首批精选层打新结果也在13日出炉,合计冻结资金逾900亿元,显然各路市场资金都在虎视眈眈。

而就在过去这个周末,首个地方支持政策也出台了。山东潍坊将对在北交所上市的公司最高给予1400万元的奖励。

那么在这一背景下,对北交所潜在优质公司有一个充分的了解就非常重要了。

毕竟年底前开市已是大概率,现在未雨绸缪是最佳时机了。

这次我们就来聊一聊北交所潜在的绝对龙头公司,锂电行业的贝特瑞。


潜在的北交所 锂电负极双重龙头

如果说上一期我们聊的连城数控算是北交所的潜在优质公司,那么相比之下,贝特瑞应该就是绝对龙头。

从市值上看,截至10月18日,贝特瑞的总市值在750亿元左右,在新三板遥遥领先,在A股也都快挤进前200名了。

总市值排在新三板第二就是连城数控,目前也不过250亿左右,差距可不小。

而整个新三板现在也就不过三家总市值过百亿的公司,贝特瑞的地位可见一斑。

再来看看公司的业务情况。

锂电行业,所长此前已经介绍过多家细分龙头,宁德时代、天赐材料、恩捷股份、先导智能等等。

而贝特瑞的主要业务是锂电行业中的负极材料

这里我们再来复习一下,锂电池是新能源车成本占比最高的一环,而锂电池又可以大致分为正极材料、负极材料、隔膜、电解液四大主要材料。

顾名思义,负极材料就是锂电池的负极,直接影响着电力的储存和释放效率,其成本占比大约是5%~15%。

根据贝特瑞的半年报,负极材料占公司总营收的57%,正极材料占38%,剩下的5%主要为石墨烯相关业务。

公开资料显示,自2013年起,贝特瑞的负极材料出货量已经连续8年位列全球第一。

公司负极材料的客户包括了LG化学、松下、三星和宁德时代,可以说囊括了全球锂电的头部玩家。

因此,也有不少人将贝特瑞称为锂电负极的全球龙头。

至于正极材料,公司目前正在剥离这一业务专心做负极,未来应该只有10%的股权了。这里我们就不多说了。

从业绩表现来看,2020年公司的总收入为44.5亿元。而今年上半年,公司的营收已经达到42亿元,有望冲击全年营收翻倍的目标。


来源:wind

在利润端,公司今年上半年净利润达到了7.3亿元,已经超出了历年全年的利润水平。


来源:wind

考虑到全球新能源车的确定性,公司未来几年的业绩保证仍然是比较高的。


锂电负极 竞争格局正在巨变

要说贝特瑞的竞争力和前景究竟如何,当然还是得从其最大业务负极材料说起。

锂电负极材料,目前的主要技术路线包括了天然石墨电极和人造石墨电极,而硅基及复合石墨电极则是未来潜在的主流路线。

天然石墨的优势在于成本低、能量密度高,总体的性价比很高。但其缺点也很明显,其与电解液的相容性较差,异常反应多,会导致电池的续航变差

人造石墨的诞生,就是为了实现天然石墨无法达到的高续航,毕竟现在买新能源车,续航里程是大家最关心的话题之一了。

然而人造石墨的问题也很简单,无疑就是成本高。同时和天然石墨相比能量密度也差了一些。

至于硅基等复合负极材料,则是特斯拉最新提出的技术路线。这类材料成本更高,但能量密度也最高,只是当前还有技术瓶颈,尚无法投入大规模使用。


据机构的统计,随着对锂电性能的要求越来越高,续航更好的人造石墨已经成为了当下的绝对主流。

2020年,中国的人造石墨负极材料出货占比已超过80%,天然石墨的占比仅为16%。

可以说,在技术实现突破之前,人造石墨仍然会是锂电负极的最主流技术路线。

然而,贝特瑞的负极总出货量虽然是全球第一,但是一半的出货量都是相对落后的天然石墨,这是公司当前的一大问题所在。

在人造石墨领域,公司的出货量目前仅为国内第四,未来还有很大的提升空间。

而目前国内人造石墨出货量第一的是A股璞泰来的子公司江西紫宸,因此也有人认为璞泰来才是负极行业的真正龙头。

从市值和营收上来看,已向锂电材料平台型公司转型的璞泰来目前已经领先了贝特瑞一大截。

想要真正坐实全球负极材料龙头的头衔,贝特瑞还需要在人造石墨乃至复合石墨材料领域有更大的突破才行。


还有一个大难题需要解决

作为北交所潜在的龙头公司,贝特瑞其实还面临另一个问题。

贝特瑞的大股东,其实就是A股的中国宝安。中国宝安目前还持有公司68%的股权。

而根据分拆上市的规定,作为上市公司的母公司必须满足七大规定。

中国宝安在净利润、持有权益比例和高管任职等问题上都不符合条件,因此子公司贝特瑞长期只能蛰伏于新三板精选层,始终没有登陆A股。

此次北交所说是将平移精选层,并没有说是重新上市。像贝特瑞这样的特殊情况,究竟该如何处理,就非常值得我们关注了。

从目前的公开信息来看,贝特瑞登陆北交所的机会还是比较大的,但如果后续监管出台了相关政策,那么只能等母公司中国宝安寻求改革了。

最后还有一件趣事,贝特瑞的对标公司璞泰来,其创始人是基金经理出身,通过一系列优秀的资本运作,将璞泰来打造成了一家A股锂电行业的明星公司。

而贝特瑞的创始团队都是技术人员,可能对资本市场就没那么有经验。

从这一点来看,在资本市场上,懂资本运作或许也是一家公司的竞争力之一吧。

对这家潜在北交所龙头,以及锂电负极行业,各位有何不同看法?欢迎留言区交流分享。

--END --

作者:檀所长编辑:灰灰

图片:来源于网络,侵删

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