集合信托产品“三连降”！9月房地产信托环比下降44%，非标信托继续受限

每经记者：宋戈 每经实习记者：冯典俊 每经编辑：廖丹

第三季度数据显示，集合信托产品发行和成立数量双双下滑，共募集资环比降幅8.49%。自7月份开始，集合信托产品在发行和成立数量上已经连续三个月保持下降态势。

对此，有研究员向记者分析，在监管收紧、行业转型下，非标类信托产品发行量继续受限，而标品信托得到投资者的认可还需时日，使得集合类信托产品市场发行遇冷。

值得注意的是，房地产领域的信托产品近期在数据上走弱，但9月份资产证券化业务和行业主动管理信托规模均有所增长。

集合信托发行与成立数量“三连降”

根据第三方机构普益标准发布的信托理财市场季报，第三季度共有58家信托公司发行了8727款集合信托产品，发行数量环比减少315款，降幅为3.48%。成立数量上，第三季度共成立7915款集合信托产品，成立数量环比减少133款，降幅为1.65%，共募集资4765.38亿元，环比减少442.08亿元，降幅为8.49%。

具体分析，集合信托产品发行与成立数量已连续三个月份呈下降态势。

市场月报数据显示，9月共有52家信托公司发行1608款集合信托产品，发行数量环比减少536款，降幅为25%。另外，当月共有51家信托公司成立了2115款集合信托产品，成立数量环比减少144款，降幅为6.37%，共募集资1195亿元，环比减少189亿元，降幅为13.65%。

历史数据显示，8月份共发行2144款集合信托产品，发行数量环比减少178款，降幅为7.67%；成立数量为2259款，环比减少249款，降幅为9.93%，共募集资1384.62亿元，环比减少244.41亿元，降幅为15%。

7月份共发行2322款集合信托产品，发行数量环比减少415款，降幅为15.16%；成立数量为2508款，环比减少409款，降幅为14.02%，共募集资1629.03亿元，环比减少170.52亿元，降幅为9.48%。

对此，用益信托研究员帅国让对每经记者表示，集合信托产品“三连降”与非标信托发行受限、信托公司风险防范不无关系。首先，在“两压一降”的监管指引下，信托业监管依然保持高压态势，非标类信托产品发行量继续受限。同时，标品信托虽然已经陆续进入理财市场，但要得到投资者的认可还有很长的路要走。

其次，近年信托理财市场上，产品底层资产质量下降、收益下滑、信托公司违约事件显著增多，多数投资者对信托产品保持谨慎态度。目前信托业正面临新一轮的洗牌，这使得信托公司在展业中更加注重风险的防范。

业内：股权投资类地产项目将成突破口

报告还显示，投资于房地产领域的信托产品在9月份的发行数量从450款环比下降到357款。成立数量从403款环比减少至369款。

此外，记者从用益研究数据看到，9月份房地产领域的产品成立规模占比环比下滑44.82%。有分析师表示，近期不少大型房企面临债务风险，房企融资整体风险评价有上升趋势，信托公司在房地产业务展业上趋于谨慎。

帅国让向记者表示，“三道红线”监管新规、房地产信贷单独集中度管理的执行新规，成为房地产融资政策的红线，而信托作为房地产融资主要渠道，也受到监管的严格限制。

房地产领域信托产品持续走弱，那么哪些产品将出现新机会？帅国让认为，接下来，股权投资类地产项目将会有所增加。“房地产股权投资信托由于既不占用信托公司非标债券额度，又能优化房企的财务指标，将成为房地产信托业务转型发展的突破口。”

从发行数量上看，其他领域的产品也呈现下降态势。本月发行产品资金运用领域环比数据显示，投资于工商企业领域的产品115款，环比减少38款；投资于基础设施领域的产品313款，环比减少137款；投资于证券市场领域的产品237款，环比减少58款；投资于金融领域的产品557款，环比减少222款。

在资金运用方式上，9月成立债权投资类产品272款，环比减少45款，占比环比回落1.17个百分点；物权投资类产品1159款，环比减少31款，占比上升2.12个百分点；证券投资类产品376款，环比增加21款，占比上升2.06个百分点；股权投资类产品221款，环比减少56款，占比回落1.81个百分点；组合运用类产品80款，环比减少34款，占比回落1.26个百分点。

值得注意的是，与房地产行业规模下降相对应的是，资产证券化业务和行业主动管理信托规模均有所增长。

中国信登登记数据显示，9月份新增资产证券化业务规模1121.93亿元，较上月增长4.5%；其中新增资产支持票据业务规模556.72亿元，较上月增长48.82%，增长迅速。此外，9月行业新增主动管理类信托规模2447.3亿元，占当月新增规模比重54.46%，占比较近12个月均值提升4.82个百分点。