联想集团2020-2021财年的经营和财务情况究竟怎么样？

最近联想集团因为科创板IPO一事，引起了轩然大波，我们今天就来看一下这家PC巨头，他们的2020-2021财年的经营和财务情况怎么样？是不是如网上所说的那样风雨飘摇了呢。

联想集团的财务管理水平还是不错的，没有选择一般的公历年份核算，而是采用财年的截止办法，从当年的4月1日至次年的3月31日为一个财年，财务人员很喜欢这种方式，元旦和春节都过得相当舒服，我们下面就将2020-2021财年（2020.4.1-2021.3.31）简称为2021财年，这样看着省事一些。

直接上图了：

从气泡图来看，联想集团的营收是逐年上升，只有2018财年发生过萎缩的情况；净利润也是逐步走高，只有2016、2018财年出现过亏损；营收增长率方面，年均几何增长率为8.2%，其实也还是不错的，2021财年处于中等偏上的增长水平。

在疫情下，联想集团在营收增长仅有11%的情况下，净利润增长了64.3%，这不能不算是奇迹，除了疫情带来的直播授课等带动PC消费上升的影响以外，还有就是大家所诟病的财务杠杆较高的情况，其实较高的杠杆对净利润在营收增长下的倍增是有极大好处的。

联想集团的毛利率也没有想象的那么低，最低在14%左右，2021财年为16%，不用说不如腾讯、阿里和美团，甚至比海天之类的调味品公司的毛利也要差上很多，电脑已经是传统行业，这没有疑问。

不过联想集团的净资产收益率并不低，还是前面那个理，这跟恒大们是一样的，别看赚钱不多，或者钱主要被金融机构等赚走了，但自己本金也少，算下来还是相当合算的。

研发和营销表现正常，2021财年开始把绝对数稳定下来，但相对营收比下降，这其实是规模效应带来的好处，只是营销高出研发一倍多，这还是有点不像是纯科技公司，有点如网友所说的卖电脑的。

大家都在质疑其资产负债率，其实是相当高了，这个资产负债率确实让人感觉很不踏实。

短期偿债能力方面也不行，0.85的流动比率和0.44的速动比率，短期债务风险也是很高的，操作不谨就可能暴发危机。

419亿元，占流动资产达27%的存货，确实比较高，虽然占营收比只有10%，可能真需要这么多，但PC行业存货贬值的风险还是挺高的。

最大的流动资产项目是应收账款及应收票据，高达557亿元，说是PC行业回暖，但怎么看也有向渠道压货的迹象，哪怕晚点收款也要把货给销量出去，至于是否已经销售给消费者了，这就不得而知了。

流动负债中“其他应付款项及应计费用”高达866亿元，占比48%，这里面细化下来还有很多东西，我们就不深挖了。第二大流动负债就是“应付账款及票据”，客户欠联想集团，联想集团就欠自己的供应商，这些都是500亿以上规模的欠款，这个三角债还是很大的，当然比不上恒大们。

总负债也全部列出来，其实联想集团还是主要欠的流动负债，占比八成，非流动负债中长期借款较高，其他相对较少。直接可以看出来的有息负债为263亿元，但还是前面说过的有些包里面还有天地。

联想集团还是意识到了自己的问题，而近三个财年经营活动的现金净流量很高，特别是最近的2021财年，也在加大归还贷款或债券之类的步伐，只是这个过程比较漫长，特别是疫情结束，社会各行各业回归正常后，PC行业可能又会陷于长期的低迷之中，其债务压力必然增大。

以上就是对联想集团财报的简要分析和解读，我个人认为，联想集团问题还是很多的，只是从财报上看，还没有严重到房地产企业那种程度。国内很多行业的龙头企业的负债率都已经很高了，这里面就有联想集团。何去何从，只有看联想自己怎么努力了，我们只能围观一下。