走下万亿“神坛” A股成交骤降藏何玄机

10月13日，A股市场缩量反弹，上证指数上涨0.42%，深证成指上涨1.54%，创业板指上涨2.29%。两市成交额不足8900亿元，创近4个月新低。其中，沪市成交额为4050.20亿元，深市成交额为4846.58亿元。

分析人士认为，当前市场不确定性增加，但政策面及流动性或对市场形成一定的支撑，短期来看不必过度悲观。此外，A股进入三季报披露期，业绩将成为市场的重要关注点，股指或继续保持震荡运行态势。

多因素引发成交骤降

从昨日行业表现来看，申万一级行业中，休闲服务、电气设备、食品饮料行业涨幅居前，分别上涨3.62%、3.58%、3.28%。

两市成交额已连续3个交易日低于1万亿元。相比节前市场成交额持续突破1万亿元，近几个交易日市场交投显著降温，市场成交骤降原因何在?首先，10月13日沪股通和深股通交易暂停，10月13日两市成交额较10月12日缩量1069.11亿元，这也是10月13日两市成交额低于8900亿元的主要原因。10月11日和10月12日北向资金1100多亿元成交水平相比节前已有明显回落。

其次，从融资交易情况来看，10月12日融资买入额占A股成交额7.08%，近几个交易日融资买入额明显下降。

此外，量化交易的活跃性降低也可能是一个重要原因。

优美利投资总经理贺金龙表示，节前A股市场连续49个交易日成交破万亿元，持续时间创历史新高。这主要是由于量化交易规模在持续攀升，进而创造出万亿元成交，而随着今年以来领涨的周期板块出现回调，赚钱效应降低，同时量化交易的活跃性也降低了，甚至一些量化策略的有效性也大受打击，这是影响市场成交骤降的一部分原因。这也会导致部分获利盘加速出逃，从而进一步加剧成交量的快速缩水。

川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳表示，资金当前对市场偏于谨慎是A股成交额下滑的重要原因之一。

谨慎情绪萦绕市场

伴随着市场分化，强势板块快速回调，近期谨慎情绪持续萦绕市场。

从判断市场情绪的一个重要指标——主力资金动向来看，10月13日两市主力资金净流出40.99亿元，出现主力资金净流入的个股数为1933只，出现主力资金净流出的个股数为2554只。两市主力资金已连续19个交易日净流出。

在近三个交易日两市成交额连续低于1万亿元之时，申万一级行业中，银行、汽车、食品饮料行业主力资金净流入金额居前，分别净流入22.80亿元、19.23亿元、7.29亿元;公用事业、化工、电子行业主力资金净流出金额居前，分别净流出135.89亿元、102.69亿元、94.92亿元。

个股方面，近三个交易日比亚迪、隆基股份、通威股份、五粮液、万科A主力资金净流入金额居前，分别净流入25.89亿元、9.16亿元、8.69亿元、8.23亿元、5.77亿元。三峡能源、东方财富、天齐锂业、卓胜微、中国能建主力资金净流出金额居前，分别净流出21.27亿元、20.08亿元、15.82亿元、12.70亿元、10.00亿元。

中期无需悲观

对于市场后市走向，中金公司表示，总体上看，市场波动大，板块轮动频繁，赚钱效应不强，同时成交相较此前有回落趋势。在政策力度仍不明确之前，市场可能缺乏向上动力，宏观因素将主导市场。建议投资者继续控节奏、稳收益，配置上在今年以来表现领先与表现落后的品种之间偏于均衡，继续逐步减配中国需求主导的传统周期股，自下而上逐步关注走势落后的消费股。目前市场整体估值不高，中期前景无须过度悲观。

贺金龙表示，结构性行情轮动以及大盘指数横盘可能是常态化的现象，尽管成交额失守万亿，但随着宏观因素可能带来的增量资金进场，以及一些市场中性策略的发展，或将给市场长期保持高成交额提供可能性。