“限电令”席卷多地，影响合成橡胶几何？

导 语

为进一步完善能耗“双控”，叠加近期电煤供应紧张，多地陆续加码管控措施，拉闸限电、停工停产等现象普遍。

2021年8月12日发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，随后在9月11日，发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的通知，向各省分解下达能耗双控五年目标，在距离双碳目标提出近一周年之际，国家政策再次聚焦能耗双控。为进一步完善能耗“双控”，叠加近期电煤供应紧张，多地陆续加码管控措施，拉闸限电、停工停产等现象普遍。

根据当前的了解，合成橡胶产业链条也受到相应影响，比如浙江地区部分合成橡胶生产企业已经接到通知，要求限制生产，而江苏地区某合成橡胶生产企业开车时间也被迫推迟，同时东北地区某橡胶生产企业蒸汽供应也开始受到影响。而在下游方面，江苏地区部分轮胎企业出现限产或者停车，而山东地区部分轮胎企业也遭遇限电的困扰，甚至在福建地区，部分制鞋企业在面临开一停二的困境，虽然各地政策不一，但总体趋势却是在限电、抑产，林林总总各方面消息，环保砝码的加强、限电措施的持续已经逐渐波及到整个橡胶产业链。

其实，就丁苯橡胶与顺丁橡胶而言，已经受到影响。众所周知，丁苯橡胶、顺丁橡胶自7月中旬相继进入下行通道，截止到9月26日，SBR1502、BR9000分别跌至12200元/吨、13100元/吨（山东地区、齐鲁胶报盘），跌幅分别达到14.08%、9.03%，而且，由于丁二烯跌幅远远大于合成橡胶，业者对于合成橡胶在9月下旬依然持有看空预期。

但是变化远大于预期，虽然部分地区下游橡胶制品企业开始受到限电影响，但是随着合成橡胶装置也会受到限电影响的消息出现，尤其是结合市场现货资源紧俏以及市场存在预售货源，谨慎心态的泛起引发市场炒作，丁苯橡胶与顺丁橡胶价格在国庆假期前突然开始加价，溢价程度至少600元/吨以上，而中石化、中石油等公司在9月30日调涨10月初执行价格的消息也进一步激发市场氛围。

诚然如此，但是如若细细分析，其实可炒作的空间有限。单就橡胶生产装置受到的影响而言，民营企业受控程度或许会更加厉害，但是即使如此，至多也就降低到正常水平一半左右，而就国营企业而言，不论就各方面的规模、贡献而言还是部分大型企业具有自有电厂，其固然随着双控的严格预估也会受到影响，但影响力度将小于民企。或者说，10月份就合成橡胶供应而言，国营企业的占比会增加。反观下游橡胶制品企业，除了部分上市公司规模较大、环保措施较好之外，其它多数属于中型企业或者小型企业，受限电的影响反而会更大，而且不仅如此，限电在抑制生产的同时也会影响运输，将加剧本就不景气的轮胎消费。上述并未谈及丁二烯，资源供应充裕使得丁二烯持续回落，跌幅达到50%附近，而在后期，由于锦湖等橡胶装置检修、欧洲丁二烯渐渐富余、国产供应充裕，丁二烯本就面临资源较多的困境，下游橡胶装置限产则会加剧困境程度，其难以有效改善，长期的低位运行势必使得业者对于合成橡胶的下跌抱有预期，为后期合成橡胶的跌势埋下伏笔。

当然，现在也有好消息传出，近日国家发改委重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况，核增和释放先进产能情况，煤炭保供形势有望好转，同时部分地区提高上网电价也有助于煤电企业生产，但是四季度北方地区将进入供暖季，煤电供应缺口或弹性较小。

综合而言，双控、限电措施的执行将影响合成橡胶产业链，但是就供需双方而言，对于需求端的影响要大于对供应端的影响，或者说，中短期内将利好合成橡胶，但中远期则会重新回归再次定位后的基本面，存探低风险，操作上应谨慎追高。

以上仅仅是根据当前消息的一些推测，政策的变化将会使得推测出现新变化，请密切关注各地政策的变化与调整。

✦ ✦
✦
✦ ✦

免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议，如因文中观点造成经济损失本单位一概不负责；转载、投稿及合作请回复关键字“转载”或“投稿”

文章好看，欢迎“在看”一下↓↓↓