在股票市场的各行业中，有一个行业特别引人瞩目，它就是——消费行业。
华西证券2021年6月3日发布的《指数基金投资价值分析系列》一文中，统计了截至5月31日，美国2000年以来涨幅前50的上市公司，发现大消费行业（日常消费、可选消费）占比达到34%。而A股中，2005年至今涨幅前50的上市公司中，大消费（日常消费、可选消费）占比达到34%。
可以说大消费是孕育优质企业的摇篮！
在A股中，消费行业也是神一样的存在。2005年1月1日至2021年9月24日，中证消费指数累计上涨了21.21倍，成为当仁不让的领头羊。
作为长期被看好的行业，消费行业的一大特征是，调整一年可能涨几年。例如中证消费指数，2018年下跌23.09%，接下来的2019年和2020年累计上涨了180.29%。（中证消费指数数据来源于Wind，指数涨幅不代表基金的业绩表现，也不预示未来表现。）
消费行业能出现如此多的优质企业，最主要的原因是消费伴随人们一生，具备空间大、赛道长、盈利空间广阔等特点，典型如白酒，伴随了人类上千年，行业的ROE长期居各行业首位。同时，随着人们生活水平提高，以及消费偏好的变迁，也给各类细分领域企业提供了爆发式增长的机会。例如近年来的鸡尾酒、免税、本地生活等，均出现了数倍增长的优质企业。
但长期成长的行业也会提供阶段性的上车机会。例如2021年春节后，中证消费指数开始了一轮下跌，截至9月24日，较年内高点下跌了31.66%，目前估值逐步回落至合理区域。
A股的消费以酒为主，覆盖的行业相对偏窄。今天我们聊一个可以同时覆盖沪港深三市消费的指数——中证沪港深消费龙头指数（简称“SHS消费龙头”）。
该指数以2014年12月31日为基日，1000点为基点，选股范围为沪深两市（A股）和港股通内的标的。
指数在编制中，先是剔除流动性较差的个股。例如沪深两市过去一年日均成交额排名最低20%的个股，以及港股市场过去一年日均成交额不足3000万元港币的个股。
其次，选择与消费主题相关的个股，例如饮料、食品、消费服务、耐用消费品、农产品、个人用品等细分行业内的个股。
再次，优选财务质地好且估值偏低的个股。例如过去两年的经营现金流金额为正数，过去两年ROE均值排在细分行业前50%，过去三年净利润增长率为正，潜在收益率（市盈率的倒数大于0）且排名前90%等。
其中，对于营业收入排在细分行业前10%且过去三年营业收入增速排在细分行业前20%的高增长高收入的龙头企业，可以直接纳入。
最后，在确保细分行业占比不变的基础上，筛选总数量为50只个股作为最终样本股。根据备选细分行业的个股占比确定行业内的个股数量，但每个细分行业的个股不低于3只。再根据过去一年日均公司总市值、营业收入TTM（过往四季度）和净利润TTM三个指标的升序排名均值，计算综合得分，筛选最终的成份股。
对最终选出的样本股，根据调整市值进行加权，编制出指数，每只个股的权重不高于10%，每半年调整一次。
最近一期的指数前十大重仓股如下：
数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐。
上述10大权重股中，4只为白酒龙头，其余为休闲服务、家用电器和纺织服装等行业龙头，分布相对均衡。
从市场分布看，据Wind数据，截至2021年8月31日，指数成份股中A股占比60%，以主要消费为主，其中白酒、奶粉、免税和家电等传统消费行业居多；而指数成份股中港股占40%，新零售、信息技术和可选消费的占比较高，相较于A股消费板块，港股消费板块更加多元化，涵盖资讯科技、博彩、运动服饰和非白酒必选消费等A股稀缺标的，与A股消费板块形成互补。
作为覆盖沪港深三市消费龙头的指数，SHS消费龙头也体现出了良好的成长性。
指数自2015年1月1日基期以来，截至2021年9月24日，累计上涨193.93%，复合年化收益率为16.78%。其中2019年至2021年初的这波上涨行情中最大上涨了超200%，进攻性也非常突出。
此外，融合沪港深三市的消费龙头指数，波动性也低于中证消费指数。例如2018年SHS消费龙头年度跌幅为19.95%，小于中证消费23.09%的跌幅。（数据来源：Wind，指数涨幅不代表基金的业绩表现，也不预示其未来表现。）
数据来源：iFinD ，截至2021/9/24
2021年春节后，国内的消费行业和港股都出现了不小的回调。2021年9月24日，SHS消费龙头的市盈率为35.58，处于60.18%的分位数，市净率为7.59，处于50%的分位数，已经回落至历史中轴附近,具备中长期投资价值。
目前国内首只跟踪SHS消费龙头的指数基金——汇添富中证沪港深消费龙头指数发起式基金（A类013129，C类013130）即将于10月11日起开始发行。
汇添富基金素有“选股专家”的美誉，尤其擅长在消费、医药和科技领域布局。汇添富基金公司旗下的消费ETF（159928）也最早一批布局消费赛道的ETF，截至2021年6月30日，累计规模达到84.89亿元，成立近8年累计收益404.04%（同期基准387.74%），超越业绩基准16.3个百分点，表现非常亮眼。汇添富中证沪港深消费龙头指数发起式基金的发行，将进一步完善消费指数基金产品线，为投资者提供更多选择。（数据来源：基金2021年中报，我国基金运作时间较短，不能反映股市的所有发展阶段。基金过往业绩不预示其未来表现。）
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