欧美债市下跌：美国10年期国债收益率升至近三个月新高

　　9月27日，欧美国债普跌，债券收益率纷纷走高。

　　美国10年期国债收益率升至1.492%，为近三个月以来新高；2年期国债收益率上升至0.288%，为2020年4月以来的最高水平；5年期国债收益率升至近0.99％，创2020年2月以来的新高。

　　欧洲债券市场同样有较大涨幅：

　　德国10年期国债收益率扭转早盘跌势，升至近3个月高位-0.207%。

　　意大利10年期国债收益率自7月初以来首次涨至0.80%上方；法国、奥地利10年期国债收益率同样有较大涨幅。

　　英国10年期国债收益率升至本月以来的高点，至0.96%，日内上涨4个基点。

　　英国20年期国债收益率也升至6月底以来高点，至1.270%，日内上涨3个基点。

　　中信证券此前针对美债利率表示，需要警惕新一轮美债利率上升风险，年内美债利率或将上行至1.8%左右。美国债务上限问题将大概率得到解决，或将彻底改变美债的供需关系，推升美债利率；同时，在全球主要发达国家央行购债规模缩减、加息预期升温和疫情等因素影响下，美债利率面临上行压力。

　　周期股、小盘股顺势而起

　　分析认为，目前美国10年期国债收益率在短期内仍可能进一步上升，股票估值可能面临下行压力，但周期性和小市值股票更具有投资价值。

　　因为较高的债券收益率表明，在强劲的经济需求下，市场普遍预计通胀会加剧。而这种趋势使得周期性股票更具有吸引力，因为周期性股票对经济环境的变化更敏感。

　　据巴伦周刊报道，Bay Crest Partners的首席市场技术人员Jonathan Krinsky认为，10年期美国国债收益率可能将升至1.6%。随着该收益率此前突破了1.38%，并打破了六个月来的下行趋势，“一个新的交易区间正在形成”。

　　如果债券收益率突然飙升，意味着债券价格下跌，那么股票市场的吸引力相对就会大幅降低，股票估值就会大幅下跌。

　　分析认为，尽管债券收益率过快上涨对股票市场而言可能是不利的，但对经济最为敏感的股票仍有可能跑赢大盘。

　　据巴伦周刊报道，Haverford Trust投资策略主管Hank Smith表示：

　　另一个影响结果的变量是收益率上升的速度。如果10年期的收益率在年底达到2%，要么经济像第二季度那样蓬勃发展，要么股票市场就不会有很出色的表现。

　　但无论整个市场发生了什么，只要经济继续发展，周期性股票就能发挥出避险价值。

　　与此同时，全球许多央行也开始着手收紧货币政策。

　　美联储已暗示，最早可能在11月的FOMC会议上宣布taper。圣路易斯联邦储备银行的数据显示，美国市场未来10年通胀预期目前为2.34%，这是10年期国债收益率可能进一步上涨的另一个原因。

　　分析指出，在这种经济环境下，小盘股尤其能从中受益。

　　因为小盘股的盈利通常更依赖于国内经济的增长，而且在经济增长时更容易获得资本。而且无论公司规模如何，银行和石油等对经济敏感的行业的公司也能从中受益。

　　自10年期国债收益率开始飙升以来，代表小盘股的罗素2000指数上涨了3%，超过了标准普尔500指数2.2%的涨幅；标普500指数中周期性板块的表现也超过了大盘。比如，SPDR标准普尔银行交易所交易基金KBE和能源精选行业SPDR基金XLE在同一时间段内分别上涨了5.6%和7.7%。

　　本文来自华尔街见闻。