“袁仁国系”16名高管落马 丁雄军组合拳出击

9月27日，贵州茅台盘中一度触及涨停，让怀揣着“茅信仰”的投资者们直呼茅台YYDS（永远的神）。而上一次茅台涨停，还要追溯到2015年牛市期间的4月21日。本次茅台大涨大概率要归功于9月24日晚，贵州茅台发布的公告。公司董事会审议通过了《关于选举董事长的议案》，会议选举丁雄军为公司第三届董事会董事长。

在丁雄军春风得意走马上任的同时，茅台的原董事长袁仁国却面临着牢狱之灾，9月23日，贵州省贵阳市中级人民法院对贵州茅台原党委书记、董事长袁仁国受贿案作出一审公开宣判，对袁仁国以受贿罪判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。

“袁仁国系”16名高管落马

在茅台集团总经理、贵州茅台董事长职务上，袁仁国任职长达十年之久，是茅台集团仅次于季克良的二号人物。袁仁国担任贵州茅台董事长期间，提出“国酒茅台”的概念，建立渠道经销商体系，并先后对飞天茅台酒调价10次，出厂价从185元/瓶涨至969元/瓶，涨价额度达784元，涨幅达423.78%。 从2000年的营业收入不及五粮液的三分之一，到2017年全球最高市值白酒公司，袁仁国执掌时期，成就了贵州茅台在沪深两市成为第一高价股。

然而，袁仁国在带领贵州茅台走上巅峰的同时，也在企业内部埋下了腐败的种子。“袁仁国受贿”前后，茅台集团及其子公司，甚至茅台学院，包括袁仁国共有16位高管被查处。其中，3名高管在袁仁国落马前被查，袁仁国事件牵扯进9名高管，另4名高管也均因受贿被查。

值得关注的是，在上述被查处的16名高管中，至少有8名高管负责销售，占据整体被查处高管人数一半。

经历“袁仁国事件”后，茅台集团领导班子变更频繁，“空降”高管不断，四年内三次更换“掌门人”。

新掌门组合拳打破黄牛价

俗话说，新官上任三把火，丁雄军上任正值2021年中秋国庆双节期间，第一把火就烧向了价格居高不下的飞天茅台。双节期间，飞天茅台再次“开闸放量”，投放了8000余吨，为近年来的新高。其次，针对经销商，茅台打出了组合拳。

首先要求100%库存清零，各大经销商必须在9月21日前完成80%库存清零，在10月7日前将库存全部清零。其次要求经销商们必须力推“空瓶换购”和“开瓶消费”，同时还要主动“走进社区”和“走进企业”，主动走到消费者一线，满足双节消费的需要。此外，茅台加强了监督经销商管理，一旦发现哄抬物价，将严肃追责。

据媒体报道，目前市售53度飞天茅台价格已经较节前下降400元，约为2700元一瓶，传统旺季，飞天茅台不涨反降，说明上述措施取得了阶段性成效，但长期效果如何还需要市场进一步检验。

挑战五年进入世界500强

丁雄军在职期间，面临的不仅有茅台稳价的问题，还有贵州政府提出的茅台五年进入世界500强的重任。

去年12月9日召开的贵州省委十二届八次全会，通过了《贵州省第十四个五年规划和二〇三五年远景目标》，这份指导文件明确提出：发挥国有经济战略支撑作用，将茅台集团打造成贵州省内首家“世界500强”企业。

9月24日首次以新身份与贵州茅台的股东见面时，丁雄军用蓝、绿、白、紫、红五条线，向外界亮出了自己对茅台的“五线发展道路”规划。第一条蓝线，即蓝图规划和目标愿景是“把茅台打造成为中国500强第一方阵企业，贵州省首家世界500强企业”。

然而，从营收规模来看，茅台与“世界500强”尚有距离。2021年《财富》世界500强第500位的企业，是美国连锁药店“来德爱”，其2020年营业收入折合人民币约1552亿。而茅台集团2020年营收为1140亿元，与上榜门槛相差412亿元。川财证券在今年1月的一份研报中做过测算，茅台集团若要在“十四五”期间成为世界500强企业，需要将目标设定在2025年前达到2000亿元营收。

理想很远大，现实很残酷。茅台的销售收入长久以来受制于产能，根据茅台的生产周期，当年的基酒产量代表着4年后的可销售量。从2017年到2020年，茅台酒的基酒产量分别提升9%、16%、4%、0.6%，虽然茅台酒近几年在持续扩产，但产能的增速在逐年放缓，未来几年的销量并不能带来营收的快速增长。此外，茅台镇的生态环境承载能力并不允许产能无限扩张，按照此前的论证，茅台酒今年的基酒产量距离承载极限仅有0.6万吨的扩产空间。

产能提升降速的情况下，提高出厂价似乎成了茅台增收的唯一出路。9月24日晚，贵州茅台新任董事长丁雄军的演讲首秀就透露出了些许提价的端倪。

丁雄军在讲话中称，从市场角度看，茅台酒终归是商品，价格形成遵循市场规律，受供求关系等多重因素影响，脱离价值规律本身是不科学的，茅台会遵循市场规律，呼应市场信号，反映合理价值。

机构力挺茅台新掌门

丁雄军上任伊始便高调出招，金句不断，不仅让投资者惊喜，也提振了各大机构对贵州茅台的信心。

中信证券研报指出，茅台新任掌门人给市场展现出清晰的发展思路，明确“打造世界一流的上市企业”的发展目标，我们认为将夯实市场对公司发展的信心。看好公司长期投资价值，市场环境变化、公司估值回落提供布局机会，维持2021-23年EPS预测41.92/46.56/51.87元。

中金公司9月27日发布研报，维持贵州茅台跑赢行业评级，目标价为2486元。其预测，贵州茅台2021年归母净利润533.81亿元，同比增长14.31%。

究竟贵州茅台会不会如机构所预测的那样“王者归来”，中访网将持续关注。