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【十大券商一周策略】市场的第三股风正来临!控节奏、稳收益,节后迎反攻?

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中信证券:强化价值配置,布局四季度行情

中信证券指出,风格切换提速,淡化短期博弈,强化价值配置,布局四季度行情。

能耗双控约束下的限电限产在各地铺开,压制供给侧预期;地产信用重构影响地产建安投资,压制需求侧预期,市场对经济增速的预期下修。第二,预计政策将迅速应对,对限电限产的纠偏速度会加快,保供稳价政策的效果也会逐步显现,缓解基本面预期,四季度国内经济运行将好于三季度。第三,宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口,局部地产信用风险释放下,宏观流动性将更宽松,预计四季度的全面降准将在10月落地。配置上,建议继续把握风格切换,淡化短期博弈,强化价值配置,布局价值板块中高景气的消费和医药的细分领域,并精选制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。

国泰君安证券:持股以待,十月行情

7月下旬以来,A股市场既有指数中枢的显著抬升,又有连续46个交易日的万亿成交表现。行情至此,新的动力与范式正在酝酿:

1)国内消费、地产等数据持续走弱,经济下行预期的方向已成共识,尤其是中低收入群体资产负债表的承压,将推动宽货币向宽信用的传导与扩散。

2)能耗双控背景下,原材料涨价对中下游企业盈利的挤压,短期虽难缓解,但考虑到稳增长与稳就业的边界,限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。

3)海外方面,尽管美联储Taper步伐逐步逼近,但在充分预期的背景下,美股难以受到显著冲击,考虑到国内外货币政策存在相位差,国内权益市场更具内生性。叠加中美关系缓和、G20峰会将至,以及国内风险事件的有序处理,分母端逐步发力与预期修正,建议持股过节,静待金秋十月的拉升行情。

对于行业配置,建议景气优先,推荐券商/新能源/老能源。无风险利率下行,财富管理驱动下的二次成长,叠加一级市场的增量贡献,券商行业受益持续性有望超预期。此外,宽松周期开启后市场实际盈利回升较慢,高景气方向仍具稀缺性,应追寻三次能源革命中的供需紧平衡方向。综上,1)首推券商;2)产业趋势向上的新能源:核电、BIPV、光伏;3)供需紧平衡的老能源:钢铁、煤炭、电解铝等。

海通证券:今年的第三股风正来临,市场风格将更加均衡

海通证券表示,今年市场已刮过两股风。如今第三股风已来临,稳增长政策推进、中美关系出现积极信号,大金融和基建相关制造业有望受益。借鉴历史,牛市高点特征是众乐乐,均衡以待:硬科技、大金融、基建相关制造。

今年前9个月即将过去,期间行情有两次明显的变化。春节前市场保持去年龙头行情的惯性,春节后至3月底市场调整,行情主线发生变化,3月底至7月新能源汽车板块涨幅居前,7月市场再次调整,7月底至今资源股涨幅领先,这是今年的前两股风。展望未来,我们认为年内第三股风正来临,市场风格将更加均衡。稳增长政策有望进一步加码,地产政策或有望改善。风正吹向低估的大金融和基建相关制造。新一轮上涨蓄势待发中,建议均衡配置硬科技、大金融、基建相关制造。

中金公司:市场风格仍将纠结,控节奏、稳收益是重点,配置更加均衡仍适用

综合来看,中金公司认为市场目前仍然处于“纠结期”,整体表现可能平淡。结构上看,市场短期或仍难显现清晰方向:成长板块经历了4月起持续的上涨后可能需要把控节奏;消费相关板块经历前期下跌后处在稳定期,但消费数据偏弱或压制整体表现;受限产因素支持的原材料板块前期大涨也透支较多预期,近期也因调控预期等因素影响出现放量回落的现象。在政策方向明晰前,我们认为市场风格可能仍将较为纠结,控节奏、稳收益可能是当前的重点。

配置建议:在领先与落后的板块均衡配置。1)高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链:电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、部分制造业资本品等。估值趋高,短期波动加大,宜耐心并择机逢低吸纳;2)泛消费行业:在日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域,结合跌幅和估值自下而上择股;3)部分估值合理、格局较好或具备成长性的周期:重视限产相关原材料股价透支过多预期的风险,关注受益稳增长预期的行业,如水泥,以及受益财富及资管大发展趋势的金融龙头。关注部分回调较多、估值具备吸引力的“老白马”。

安信证券:市场大概率震荡向上,“碳中和”依然是核心主线

安信证券表示,恒大事件并不会扭转资产荒下的结构牛,金融风险一直在政策层监控和控制范围内,国有地产龙头公司反将迎来机会,中秋节后为布局新一轮行情的良机。当前时点我们对市场继续保持乐观:短期中美关系频频释放改善信号提振市场风险偏好;9月FOMC会议后Taper预期逐渐明朗化,为国内货币政策操作提供较有利时间窗口,国内流动性环境具改善预期,市场大概率延续震荡向上趋势。

结构上,碳中和依旧是核心主线。能耗双控加码和缺电背后实则指向了同一个核心问题:能源结构中清洁能源占比尚不足,新能源发电体系(光伏、风电、储能、电网配套、新能源运营)将持续完善和大力推进。光伏风电板块景气度依旧高企,而近期表现亮眼的新能源运营板块估值也尚有提升空间。

配置上建议继续把握震荡向上行情,持股过节,并继续围绕“碳中和”核心主线。行业关注:券商、光伏、风电、新能源运营、新能源汽车链、国企地产等,主题关注华为概念、出口链。

兴业证券:科创在经历颠簸后,又到了一个值得逢低布局、底部挖掘的时间点

市场不存在系统性风险,并且积极信号也正在出现。结构层面,科创在经历“底部的顶部”的颠簸后,当前又到了一个值得逢低布局、底部挖掘的时间点。

科创之外,还可为四季度左侧布局两个方向。1)消费:经历年初以来的大幅调整后,消费板块估值已到了相对合理的区间,年底也将迎来估值切换,行业的政策风险年底前也有望缓和。并且,中美关系阶段性缓和、外资回流,也将对消费板块形成支撑。因此消费板块有望迎来修复。2)新基建:经济快速下滑、稳增长压力加大、年底实物工作量逐渐落地之下,以5G基站、人工智能、工业互联网、大数据中心、特高压、充电桩和城际轨交等为代表的新基建有望成为财政重点发力的方向。

投资策略:拥抱长期、拥抱大方向,以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。1)高端制造(半导体产业链、军工产业链等), 2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等), 3)AIoT(计算机、通信、电子),4)生命科学(生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等)。

天风证券:借力贸易摩擦缓和,硬科技赛道再迎布局机会

经过中国政府的不懈努力,被加拿大非法扣押1028天的华为公司副董事长孟晚舟乘坐中国政府包机回国。天风证券认为,随着孟晚舟回国,市场对中美贸易摩擦缓和的预期有望再度升温。而一旦出现缓和,过去受贸易摩擦冲击较大的行业和个股将首先受益。

从7月下旬到8月,几个硬科技赛道的换手率先后达到很高的水平,并开始回落,对应几个赛道开始出现阶段性回调、内部分化等情况。储能、半导体、光伏、军工、新能源调整幅度与复盘的经验规律相比,可能进一步大幅下跌的空间已经不大。而如果中美贸易摩擦缓和,市场情绪回暖,全球产业链上的硬科技赛道也将首先受益。同时日历效应显示,每年四季度,市场都会提前布局转年高景气的方向。综合来看,硬科技赛道再布局机会或已出现。

国海证券:风格切换进行时,关注消费、大金融及大基建

7月以来经济开始快速下行,三季度开始大概率进入盈利的下行周期,表现为盈利增速明显回落,ROE(TTM)见顶回落,需要注意的是,由于政策环境的变化,市场在盈利下行周期中仍有一些结构性机会。

从风格角度而言,盈利进入下行期后占优的行业往往出现在金融、成长与消费之中,占优的风格往往具有业绩的相对优势,科技产业周期持续演绎以及事件性催化是成长占优的必要条件,消费与金融业绩稳定性更好,具备实现阶段性超额收益的可能。回到当前,今年三季度以来市场风格的轮动经历了5-7月份的成长和8-9月的周期,周期板块对需求的变化愈发敏感,对供给的变化愈发钝化,性价比在逐步降低,后续轮动的方向可关注盈利能力较为稳定的消费以及受益于稳增长政策加力的大金融以及逆周期的大基建。

山西证券:科技行业持续维持高增速,消费题材仍有回暖空间

本周周期上游板块结束强势表现,消费板块有所反弹。另外,本周成交量有所收缩,场内资金正在逐步向新主线转移。从A股整体估值角度来看,目前A股整体PEG水平处于历史中位水平,性价比依旧较高。中长期来看,科技行业持续维持高增速,消费题材仍有回暖空间,A股整体基本面支撑较强,指数长期震荡向上走势延续。

本周周期板块和消费板块轮流表现,板块波动较大。原材料板块市净率处于历史高位,板块缺乏长期增长逻辑,煤炭钢铁等大宗商品受到双控和多地限电影响,下游需求削减,未来板块调整风险较大,建议投资者规避。医药、食品饮料、电子、通信等消费成长板块估值已经处于短期低点,继续调整空间有限,相关板块将在低位盘整之后,将随着宏观经济复苏迎来预期和估值改善。新的一周建议关注医药、军工板块,中长期来看,建议关注信息技术板块。

国盛证券:节前市场大概率休整,节后有望迎来反攻

中秋归来,国内市场有惊无险,股市呈宽幅震荡,债市也出现一定回暖。临近长假,近期的成交活跃度有所降温,市场的关注重心也开始转向第四季度。9月下旬以来北上与融资出现明显的背离,实际上反映了内外资金对于风险定价的分歧。同时港股与A股走势也出现了分化,本质上是内外资金对于国内包括地产信用风险、政策走向理解不同造成的。

近期能耗“双控”加剧经济滞胀压力,但不必担心市场为滞胀定价。结合历史日历效应,十一长假前市场大概率以休整为主,而节后有望迎来反攻;从收益特征来看,三季报业绩对于节后公司涨跌具有很强的解释力。

在价格韧性延续且相对业绩优势明显的背景下,继续看好上游品种的表现,重点推荐:煤炭、化工、铝/小金属、天然气以及海运;成长单边占优的趋势已经转向,对于价值股维持逐步增持的建议,低估值推荐:券商、建筑、电力,消费类核心资产以及港股互联网龙头建议左侧布局;关注新基建发力方向。此外,可关注中美贸易缓和之下的受益行业。

责编:战术恒

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