老牌中信证券被后起之秀东方财富超越，原因何在？终于有答案了

牛市中期的行情正在如火如荼地进行着，从成交金额上看，已经连续45个交易日破万亿且增量资金的势头不减。但作为牛市发动机的券商板块却迟迟不涨，孤独地站在被股民遗忘的角落里，看着别人在狂欢。

不过，在券商板块内也并不是所有券商个股都表现得不如人意。比如东方财富，它的上涨势头就很猛。

与昔日的券商一哥：中信证券的行情走势出现天壤之别。

在总市值方面，中信证券早已被后起之秀的东方财富超越。对于这种情况，我们认为有以下几点原因。

一、两者募集资金的方式不同

在今年的2月份，中信证券抛出一份配股预案，以至于在日K线图上留下了一个巨大的跳空低开的缺口。这个缺口虽然在9月份时被回补了，但是里边的套牢盘太多，股价始终未能成功突破。可以说这次配股预案导致股民“伤得太深”。在市场上，募集资金的方式有很多种，而配股恰恰最有可能伤害原有股东特别是中小投资者的权益。

反观东方财富，尽管它在四月份也有一次募集资金行为，但它采用的是发行可转债方式进行的。发行的可转债：东财转3，上市首日即以130元价格封停直至收盘。作为东方财富的原有投资者，不仅可以享受到正股上涨带来的收益，还可以通过配售可转债获得额外收益，真是喜上加喜。所以为以后的东方财富超越中信证券奠定了人气基础，最终顺理成章地坐上第一的宝座。

二、东方财富赶上了好时候

东方财富作为创业板第四大权重股，同期的创业板大涨也让它“风头正劲”。一轮牛市分初期、中期、末期，创业板指从2019年1月的1200点算起，至最高点已经涨了近三倍。在牛市前中期，创业板指的成分股中，哪只个股不风光无限？

创业板已经成为中小投资者的大本营，越来越多的散户加入进来。正所谓人多力量大，这些成分股水涨船高的走了两年多的牛市。

而中信证券作为上证指数的权重股之一，但是论权重值，它还远远比不上贵州茅台、中国石油等的权重分量。2019年至今，上证指数虽然涨幅近50%，与创业板指的涨幅相比，差别还是有些大。

另外，现在只是从少数股票上涨的牛市初期转到部分股票上涨的牛市中期，还未到绝大部分股票全面上涨的牛市末期。所以，老牌的中信证券处于指数上涨赛道中的最差赛道，自然会被东方财富赶超。

三、创新与老旧传统的碰撞

东方财富虽然也属于券商板块，但它本质上是互联网公司，它与中信证券的赚钱模式是不一样的，可以从两者的净资产收益率看出其中的差别。2020年，东方财富的净资产收益率17.89%，领先中信证券一倍有余。

东方财富的“三级火箭”商业模式已经成熟，依托庞大的中国市场，具备长期成长空间。同时，作为A股为数不多的互联网券商，东方财富一直备受关注。而同质化比较严重的传统券商——中信证券则需要在众多的券商竞争中花费更大的精力，以便维持领先地位。

最后，虽然现阶段东方财富的股价表现更好，但是在即将来到的牛市末期，已经涨幅巨大的东方财富可能会比不上中信证券的涨幅，毕竟资金往低处流的道理不会变。至于那时谁会是第一，只好留给资本市场来解读了。

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