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黄金牛市正式宣告结束!美联储政策拐点出现,贵金属下跌已成定局

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从2019年开始,黄金价格就出现了明显的上涨趋势,这样的趋势在2020年的8月份达到了顶峰,创造了超过2000美元一盎司的历史最高价格。虽然在其后黄金有过下跌,但仍然保持在高位震荡,这样的表现也带动了包括白银在内的其他贵金属,有非常亮眼的表现。然而黄金这样的资产有着自己明确的周期,这样的周期与经济周期密切相关,自从今年6月初美国的通胀预期出现顶点,随后下滑之后,黄金也逐步进入了下跌轨道。


现在随着9月份美联储议息会议正式宣告紧缩周期的到来,黄金的下跌也随之确定,贵金属的牛市周期正式告一段落,随后将出现一段长时间的下跌轨道。为何确认贵金属牛市终结?虽然很多分析师仍然在期待黄金和白银价格有新一轮的上涨,但客观的说,这样的机会已经非常渺茫,贵金属周期已经结束,下一轮周期到来需要等待这一次经济增长的结束,保守说最少也要等5~6年。黄金这种资产有避险属性这种说法,这是因为在经济出现问题的时候,人们会倾向于购买黄金来保值自己的资产,但是黄金最大的缺点就是它是一种无息资产,长期持有不会带给持有者通货膨胀以外的收益。因此当经济出现明确增长的时候,由于资金池更多流向经济实体和其他更加明显增长的资产,这样在经济增长周期的时候,黄金的价格往往处于低谷。


那么我们怎么判断现在黄金价格周期所处于的位置呢?很简单,一是看经济增长的情况,二是看美联储货币政策的走向。第一点来说,虽然现在所有资产都出现了过度的增长,这是由于美联储货币政策带来的估值泡沫,是一种类滞涨现象,而并非真正是经济进入了滞涨期,因为现在经济还没有出现真正的复苏,可以说处于复苏周期的初级阶段,还有漫长的复苏道路要走。全球刚刚从新冠疫情造成的金融市场动荡中恢复过来,甚至还没有彻底的恢复,现在期待经济进入新一轮危机显然不现实。第二方面美联储这一轮议息会议已经明确了紧缩轨道,接下来在今年年内启动缩减购债的进程,并且在2023年年初开启加息都是几乎确定的事实。货币政策拐点的出现,带来美元强势周期的开启,也将为黄金未来的价格走势指明道路。所以现在还是要认清真正的趋势,不要做美联储的对手盘。


贵金属下一步还可能反弹吗?美联储既然已经确认今年年内开启缩减购债的行为,那么所给市场留下的一点点悬念只在于是11月宣布缩减购债,然后在12月份开启缩减购债进程,还是在11月宣布缩减购债的同时直接开始这个进程。


客观的说前者可能性是最大的,但是这样的预期分歧之间就存在市场操纵贵金属价格的区间。而接下来10月8号的非农数据公布,则可能为贵金属下跌的进程敲上最后一颗棺材钉。9月份由于美国全国停止了疫情补贴的发放,就业市场涌入超过1,600万人,那么带来的非农就业将非常可观。再加上8月休假季的结束,带来所谓8月效应的改变,很可能我们会看到8月份惨淡的非农数据得到上修,这样强劲的非农数据会让市场押注美联储开启缩减购债的进程,提前从而带来贵金属更加明确的下跌信号。


虽然说2022年缩减购债的进程本身对于贵金属市场的影响不如启动缩减购债,但是要知道那时全球经济的复苏态势要更加明确,恐怕很难为贵金属带来足够的支撑反弹。而2023年初美联储加息的预期又成为压制黄金和白银价格一座大山,在这样的预期压制之下,恐怕很多人期待的大幅度反弹出现的概率就很低了。


在加息之后,黄金可能可以期待出现一个新的低点,从而开启新一轮做多的过程。但白银在回归工业品属性之后,由于供需关系相对难以支撑较高价格,恐怕出现大幅度价格上涨的可能性很低了。在这一轮周期结束之后,我们需要期待新的一轮周期开启,当贵金属周期再次回归的时候,白银才有可能重演去年的辉煌。

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