网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

每年购买排名最前或最后十只基金,哪个回报可能更好?

0
分享至

作者:懒人养基

来源:雪球

如果每年分别等权重购买排名最前或最后十只基金 , 从第二年起每年初卖出原来持有基金并重新买入上一年排名最前或最后十只主动偏股型基金或指数基金 , 结果会怎么样呢 ? 我将2013年以来的基金数据作了回测 , 结果见下表 ( 2021年回报数据截至9月17日 ) 。

需要特别说明的是 : 每年排名前十或后十的主动偏股基金 , 以大部分时段股票仓位超过50%为标准 , 不包括QDII基金 , 同一位基金经理的基金只选排名最靠前 ( 最好或最差 ) 的一只 ; 指数基金则包括了所有宽基和行业主题指数基金 , 跟踪同一指数的基金只要管理人不同不作剔除 , 也不包括QDII基金 。


结果显示 :

1 、 从主动偏股型基金来看 , 每年购买排名最后十只基金当年回报在9个统计年度 ( 8.71年 ) 中有6个年度超过了购买最前十只基金 , 也就是超过三分之二的年度购买排名最后十只主动偏股基金的收益率更高 。

如果将初始净值设定为1 , 则每年购买后十偏股基金8.71年累计净值为4.0377 , 年化收益率17.37% ; 每年购买前十的累计净值为3.4190 , 年化收益率为15.15% 。 每年购买后十的累计回报显著超越前十 , 年化收益率每年跑赢2.22个百分点 。

2 、 每年购买排名最后十只指数基金当年回报在9个统计年度 ( 8.71年 ) 中也有6个年度超过了排名最前十只基金 , 也就是超过三分之二的年度购买排名最后十只基金的收益率更高 。

如果将初始净值设定为1 , 则购买后十指数基金8.71年累计净值为2.2323 , 年化收益率10.15% ; 购买前十的累计净值为1.5645 , 年化收益率为5.27% 。 后十的累计回报碾压式超越前十 , 年化收益率每年跑赢4.88个百分点 , 几乎是前十年化回报的两倍 。

3 、 无论购买前十还是后十 , 主动偏股基金的回报碾压式超越指数基金 。

如果每年初买入上年排名前十或后十主动偏股基金并一直持有不动 , 情况又会怎么样呢 ? 回测结果如下 。


1 、 从最远的2013年到最近的2021年年初买入并一直持有的回测数据看 , 9个年度中有6个年度买入排名最后十只主动偏股基金的收益率显著高于买入排名最前的十只主动偏股基金 , 其中2014年-2019年初买入前者累计收益率分别是买入后者的1.20倍 、 1.18倍 、 1.79倍 、 1.92倍 、 1.31倍和1.59倍 , 平均为1.5倍 。

2 、 3个年度买入前十后一直持有的收益率高于买入后十 , 分别是最远的2013年和最近的2020年和2021年 , 而且超过的幅度在2013年和2020年都不大 , 买入前十分别是买入后十的1.10倍和1.08倍 , 与其它六年中买入后十平均回报是买入前十的1.50倍相比 , 幅度要小得多 。

而今年比较特殊 , 买入前十的回报是买入后十的3.36倍 , 一方面是今年以来的行情分化较为极致 , 另一方面今年时间才8个半月并不是一个完整年度也有一定关系 。

3 、 回测结果表明 , 三分之二以上年度买入排名后十的主动偏股基金一直持有的收益率显著高于买入排名前十的主动偏股基金 。

我还将所有回测年度中金牛基金经理管理基金的情况作了个统计 , 试图找出主动偏股基金组合长短期业绩与金牛基金经理管理基金所占比例的关系 ; 在2018年以前 , 上一年度排名最前的基金 , 金牛基金经理管理占比明显高于排名最后的基金 ; 但金牛基金经理管理占比高的基金组合在此后若干年的业绩并没有显示出任何优势 。 这一事实说明 , 获评金牛基金经理相当程度上是因为之前业绩优秀 , 而这种优秀的业绩已经在一定程度上透支了他们未来的 “ 表现 ” 。

而如果将表二的所有回测往前推一年 , 也就是说把决定它们前十和后十当年的业绩差算上 , 那么表二的结果几乎都会被改写 , 一直持有当年表现前十的基金组合几乎都会超过后十组合的累计业绩 。 但这并没有任何实操价值 , 因为在当年年初我们并不知道谁会胜出 、 谁又会输掉 , 我们选择基金作组合并进行对比就失去了基础依据 。

【 小结 】

1 、 此次回测选择的基金是前后各十只 , 比单用一只冠军基或一只最差的基金更有代表性 ; 回测时间段则覆盖了一轮完整的牛熊 , 时间跨度近9年 , 避免了单一牛市或熊市可能容易得出的偏颇结论 。

2 、 无论是每年换基还是买入后一直持有 , 买入每年最靠后的十只基金在三分之二以上的时间里收益率都显著优于买入排名最靠前的十只基金 , 说明即使放在以年为维度的时间长河中 , 追涨都不是好主意 , 基金短期的大幅上涨都很有可能透支了未来的业绩 , 再优秀的基金经理管理的基金也不例外 。

3 、 无论主动基金还是指数基金 , 在它持续表现不佳 、 持有人骂得最凶 、 最令人绝望的时段是介入的相对较好的时机 。 如果是长期投资者 , 在每年度排名最靠后的基金中 “ 淘金 ” 应该是不错的投资思路 。

【 补充一张图片 : 历年排名前十 ( 后十 ) 现任基金经理 , 红色为金牛基金经理 】


风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

追涨杀跌太心累,如何才能省心省力?

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
日本的设计有多奇葩?看设计的“丁字牛仔裤”,彻底颠覆你的审美

日本的设计有多奇葩?看设计的“丁字牛仔裤”,彻底颠覆你的审美

周大的时尚手册
2021-10-25 18:03:31
不是孔蒂?英媒为曼联开出4大候选主教练,C罗熟人支持率领跑

不是孔蒂?英媒为曼联开出4大候选主教练,C罗熟人支持率领跑

湖北的老球迷
2021-10-26 22:02:58
又一国政坛即将大地震,反对派支持率近过半,美欧干涉阴谋得逞

又一国政坛即将大地震,反对派支持率近过半,美欧干涉阴谋得逞

铁血观世界
2021-10-26 18:29:31
真子在临近记者招待会时陷入恐慌丨出现了对秋筱宫夫妇发火

真子在临近记者招待会时陷入恐慌丨出现了对秋筱宫夫妇发火

王家先森
2021-10-27 21:57:35
50岁大叔再婚35岁女人,大叔:每次想同房,她的2个孩子总来捣乱

50岁大叔再婚35岁女人,大叔:每次想同房,她的2个孩子总来捣乱

小晴天爱生活
2021-10-26 11:02:14
江湖大哥覆灭:这是黑社会被黑最惨一次

江湖大哥覆灭:这是黑社会被黑最惨一次

雾满拦江
2021-10-27 14:04:44
生命在于运动,医生提醒:过了45岁,这3种运动尽量少做

生命在于运动,医生提醒:过了45岁,这3种运动尽量少做

圣谈养生
2021-10-27 16:44:23
​日本女优不拍片的时候都在做什么?知情人士:做大尺度训练!

​日本女优不拍片的时候都在做什么?知情人士:做大尺度训练!

蜗牛研究僧
2021-10-27 10:43:38
王祖贤的北京之旅:给司机五块钱小费被拒绝,于是换成给一包烟

王祖贤的北京之旅:给司机五块钱小费被拒绝,于是换成给一包烟

88社长
2021-10-27 17:32:19
南宁一环卫站11名编外司机变“油耗子”!开洗扫车偷油达74万余元

南宁一环卫站11名编外司机变“油耗子”!开洗扫车偷油达74万余元

北青网-北京青年报
2021-10-27 10:28:20
老百姓撑不下去了?有人开始“抛房断供”,真让曹德旺说中了

老百姓撑不下去了?有人开始“抛房断供”,真让曹德旺说中了

房产有点意思
2021-10-26 10:03:20
「啪」时流出来的水,到底多少才正常?

「啪」时流出来的水,到底多少才正常?

第十一诊室
2021-10-25 13:53:47
人口不足50万的浙江县城,拥有五金企业近万家,从业人数超过30万

人口不足50万的浙江县城,拥有五金企业近万家,从业人数超过30万

郜郜娱乐
2021-10-27 20:12:21
贵州一公安局副局长因公牺牲,年仅49岁

贵州一公安局副局长因公牺牲,年仅49岁

潇湘晨报
2021-10-27 19:25:27
贵阳名校37个家长联名要求7岁女孩转学,对话妞妈:不从众是被驱逐的真正原因

贵阳名校37个家长联名要求7岁女孩转学,对话妞妈:不从众是被驱逐的真正原因

钱江晚报
2021-10-27 08:32:25
13张令人毛骨悚然的老照片!

13张令人毛骨悚然的老照片!

笔墨史书
2021-10-20 20:00:43
10月26日转会爆料!

10月26日转会爆料!

转会窗
2021-10-26 21:00:02
才播出5集,全国收视第三,不愧是你们期盼已久的央视“王牌”剧

才播出5集,全国收视第三,不愧是你们期盼已久的央视“王牌”剧

娱乐圈十三太保
2021-10-26 16:01:29
额济纳旗盒饭事件疑真相反转:餐食放到酒店外,不知游客被转移

额济纳旗盒饭事件疑真相反转:餐食放到酒店外,不知游客被转移

极目新闻
2021-10-27 12:26:20
湖北十堰发现“生态杀手”加拿大一枝黄花 已组织清除

湖北十堰发现“生态杀手”加拿大一枝黄花 已组织清除

中国新闻网
2021-10-26 17:10:24
2021-10-28 01:28:49
雪球
雪球
雪球,聪明的投资者都在这里。
4868文章数 164485关注度
往期回顾 全部

财经要闻

头条要闻

"西北第一高塔"被国务院通报违建 以8.5亿元转让房企

头条要闻

"西北第一高塔"被国务院通报违建 以8.5亿元转让房企

体育要闻

野蛮生长的菜鸟!他打职业没问题

娱乐要闻

车晓直播带货遭嘲:2亿分手费花光?

科技要闻

马斯克10个月身家增幅超巴菲特91年总财富

汽车要闻

拒绝做街车 奥迪Q5L新车型售42.26万元

态度原创

教育
房产
手机
艺术
公开课

教育要闻

老年职业教育,被忽略的一片蓝海

房产要闻

深圳第三批集中供地数量缩水 地块限售价最低3.4万/㎡

手机要闻

Apple Watch S7体验:变大变圆,仍是最强智能手表

艺术要闻

柳体无大家?傅心畬书法欣赏

公开课

比人类更早遨游太空的动物:最短仅存活几小时