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上汽集团半年报解析:老牌劲旅还能领先多久?

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资本只看利益,赛场只论输赢。

年已过半,中超休战。随着8月中旬比赛的结束,中超联赛暂时进入休战状态。广州队以30积分位列A组第二,上海海港以28个积分在B组并列第一。

之所以专门对这两只球队格外关注,正是和接下来我们要介绍的一家公司半年报有关。


同样是8月,各家汽车上市公司相继公布了自己的2021半年财报。老牌劲旅上汽集团以3660.96亿

元的营收和133.14亿元的净利润,高居17家乘用车上市公司榜首。


该集团营收规模几乎等同于第二至第四名(广汽集团、比亚迪、北京汽车)营收的总和;净利润更是比东风集团股份和广汽集团加起来还要多出近4亿元。

表面上看,上汽集团的2021上半年业绩表现十分强劲,但如果稍作观察,不难发现,表面上家大业大的上汽集团,稍有不慎极有可能成为中超赛场上的上海海港,甚至成为下一个上海申花都有可能。

外援受伤,夺冠悬了?

由于恒大方面的问题,昔日中超霸主、“被称为”中国足球标志的广州队或将面临被托管的局面,甚至不排除解散的可能。

少了一个争冠强手,这原本对于上海海港来说是个极大的好消息,然而最近有消息传出,海港队的一次常规训练中,身为队长的外籍球员奥斯卡意外受伤,恐怕将需要为期6周的治疗及康复,顿时让上海海港的夺冠悬念陡增。


毫无疑问,今年对于上汽集团来说,上汽大众就是它们的“奥斯卡”。2021半年报显示,本期上汽大众归属母公司净利润仅为28.9亿元,与去年同期的69亿相比下滑十分严重,更不能与前几年巅峰时刻相比。

从销量数据中也不难看出,上汽集团的这名“外援”伤得不轻。继2021年1月创下同比23.8%的集团内最大跌幅,单月销量狂跌至不足9万辆之后,上汽大众在2月和3月迎来短暂反弹。但好景不长,进入二季度同比销量接连下跌,甚至在6月创下了同比54.6%、环比40.9%的跌幅。


在金元足球的风气下,上海海港近几年也十分热衷于引进外援,身价一个比一个高,但真正有性价比,甚至能最后留下来的并不多。如今,奥斯卡已经成为了球队中绝对的灵魂人物,少了他,让原本唾手可得的冠军悬念重生。

而对于上汽集团来说,销量不断下跌的上汽大众,还拖累了整个集团的销量表现。数据显示,上半年上汽集团完成整车批售229.7万辆,同比增长12.1%,而放眼整个国内车市22.5%的同比增幅,上汽集团存在超过10个百分点的差距。

角逐新赛场,王者变青铜?

上世纪九十年代,上海申花以傲视群雄的辉煌战绩横扫甲A赛场。然而,随着甲A联赛升级为如今的中超联赛,上海申花也失去了往日荣光,在B组屈居第五,甚至不敌河北队。

反观上海海港,有着“上海足球教父”之称的徐根宝离开申花后,亲自带队进行青少年集训,十年磨一剑,最终在2018年夺得中超冠军。


不难看出,人才培养、管理体制,让上海申花与上海海港两只同样诞生于上海的球队,在进入二十一世纪后的赛场,走上了完全不同的发展路线。

不过有一说一,在新能源领域的布局方面,上汽集团并不算晚,早在2014年前后便斥资600亿元发力新能源。然而让投资者困惑的是,如今上汽集团在新能源的新赛场上却显得颇为狼狈。


还记得开篇提到的半年报整体表现吗?从营收的角度,上汽集团约等于四个比亚迪,如果从净利润的角度,上汽集团约是比亚迪的10余倍。

然而资本市场却是另一番景象,上汽集团的市值甚至不及比亚迪的一半。眼看着比亚迪股价连翻5倍,上汽集团却几乎毫无存在感。


这也难怪在6月30日的上汽集团2020年度股东大会上,投资者们强烈表达了对上汽集团的不满。让当时刚刚宣布连任董事长的陈虹不得不打起了太极,在回答中将投资者们对比的比亚迪、长城、长安,换成了造车新势力。

当然,还有后来更广为人知的那句“与华为这样的第三方公司合作自动驾驶,上汽是不能接受的,如此一来,它就成了灵魂,而上汽就成了躯体。”

随后的7月1日收盘,上汽集团国内A股继续下跌1.87%,收盘价为20.86元/股,总市值为2519亿元,跌破了净资产,简直是在全新的赛场上“战术性”绕开了所有风口。

燃油时代的昔日王者,如今几乎连青铜小号都打不过了。


其实,依赖合资是普遍存在于国内各家大型汽车集团的问题,只是偏偏上汽集团旗下的上汽大众、上汽通用,在本轮芯片短缺风波中受到的影响最为明显。

从半年报上也不难看出,上汽集团正在努力逐步减少对两家合资公司的依赖。无论是对合营企业中的上汽大众、上汽通用,还是对联营企业中的上汽大众动力总成有限公司的长期股权投资,都出现了明显的下降。同时,两家合资公司在总销量中的占比也已经降至50%以下。

9月初,上汽集团宣布以集中竞价交易的方式实施了首次回购股份。原本被看作是市值管理的一步,然而上汽集团的股价却在随后的一个交易日微增0.19%后一路下跌,仍在净资产以下苦苦挣扎。


无论是曾经的上海申花,还是今天的上海海港,与广州恒大的每次交锋都是国家德比、宿命死敌。

2018年上海上港(上海海港前身)夺冠中超靠的就是平衡,2019年与广州恒大的“天王山”决战中,也正是因为攻守失衡将冠军奖杯拱手让人,并且在随后几年里,这只老牌劲旅再也没能重现往日辉煌。


合资失利、自主泄气。接下来,上汽集团能凭借智己汽车、上汽大众ID.系列、上汽奥迪在营销上实现怎样的变革,通过MG等品牌在海外市场拓展出怎样的天地,以及通过与宁德时代、Momenta、地平线等合作与投资,带来怎样的技术水平提升都让人十分期待。


只是资本市场的耐心向来是有限的,别忘了赛场上还有深圳佳兆业这种,类似比亚迪不断踩准新概念、领跑新赛道的对手们。

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