【e汽车】恒大汽车启示录：抬头看路重要，低头走路更重要

恒大汽车启示录：抬头看路重要，低头走路更重要。

许家印曾言，“市场永远是正确的，行情不好，你想卖高，人家也不买，萧条的时候，只能便宜卖，我们去年卖的房，到现在我都心痛，不过没办法，卖房要根据当时的市场情况。”

一语可能成谶。

9月22日深夜11点，恒大集团召开“复工复产保交楼”专题会，虽然这被外界解读为一个积极的信号，但恒大的债务并没有因此而减少。

恒大的表内负债，已经达到了1.97万亿元。

这个数字意味着什么？

以芬兰为例，其2020年GDP总额为1.87万亿元，比恒大债务略少一点，新西兰、墨西哥等国家的GDP更是远远小于恒大债务。国内来看，恒大的债务已相当于海南省三年的GDP总额。

与之相对应的是资本市场对恒大的不信任。

以恒大汽车为例，在经历5个月的连续下挫之后，截至9月21日收盘，恒大汽车最新股价仅2.73港元，较四个月前累计下跌95.99%。4月20日，恒大汽车总市值仍高达6701.6亿港元，截至9月17日收盘，其市值只剩下近260亿港元。也就是说，四个月内，恒大汽车市值缩水超过6400亿港元。正如许家印所言，这可能便是市场给予恒大最真实的反馈。

毫无疑问，恒大正在经历至暗时刻，但我们关心的是，曾经高调的恒大汽车，究竟未来在何方？

恒大汽车危机

9月21日，中秋节，是万家团圆的时刻。

恒大汽车发布公告称，该公司已根据其于2018年6月6日采纳的购股权计划，向该公司若干独立非执行董事及本集团若干科研技术雇员等授出购股权。

根据公告，待承授人接受购股权后，该等购股权将赋予承授人权利，认购恒大汽车合共3.2372亿股新股份，约相当于该公司于本公告日期所有已发行股份约3.31%，行权价为3.9港元，分别授予该公司3名董事及集团约3180名雇员。其中汽车研发、工程技术等专业人才3075人、占比达97%，共获期权29738万股，核心管理干部106人共获期权2634万股。

此外，中秋节当天，许家印向恒大全体员工发布了一封“家书”。

在信中，许家印表示，当前，公司遇到了前所未有的巨大困难，全体恒大员工都经受着从未有过的严峻挑战。坚信恒大一定能尽快走出至暗时刻，加快推进全面复工复产，实现“保交楼”目标，向购房者、投资者、合作伙伴和金融机构交出一份敢担当、负责任的答卷。

恒大汽车大手笔派发3.2亿股期权的行为，被外界视为恒大汽车的人才保卫战，但资本市场并没有领情，截至9月21日收盘，恒大汽车涨0％，依然没有回暖的迹象。

资本市场之外，恒大汽车曾经的合作伙伴，也在纷纷抛售恒大股份。

9月21日晚间，中策集团（00235.HK）公告，公司建议在股东特别大会上预先寻求股东批准出售授权，允许董事可在授权期间出售最多1.336亿股恒大汽车股份，该部分相当于恒大汽车已发行股份总数的约1.37%，也就是中策集团持有的全部恒大汽车的股份。

按照公告前恒大汽车股份五日平均收盘价3.45港元/股来计算，若恒大汽车股份按照五日平均收盘价折让20%出让，则建议售价约为2.76港元/股，以此来看，若以该价格出售，中策集团持有的这部分股份可卖出约3.687亿港元。而截至6月30日，中策集团投资恒大汽车的这部分累计持有收益达36.42亿港元。

事实上，不止中策集团选择远离恒大汽车，许家印原本的一些盟友也开始“远离”恒大集团。

许家印的好友、华人置业主席刘銮雄及其妻子陈凯韵在9月10日减持中国恒大2443.6万股，套现8751万港元。此外，6名恒大高管也提前赎回本集团财富投资产品。

更值得关注的是，不仅在合作伙伴领域，在竞争对手的领域，恒大汽车也面临着不少的信任危机。有网友爆料，有恒大汽车工作经历的人员向其他车企投递简历，对方表示暂时不考虑有恒大方面工作经历的人员。

种种迹象都表明，恒大汽车与整个恒大集团一样，正在经历前所未有的危机。

恒大汽车未来

要看一家企业的未来，要先看其走过了怎样的过去。

在今年4月的上海车展上，恒大汽车9款车型悉数亮相，覆盖了A级、B级、C级和D级汽车市场，全球95%的豪华车细分市场都有布局，对标车型包括特斯拉“S3XY”全产品矩阵、奔驰A级（参数丨图片）到S级车型、宝马1系到7系车型、奥迪3系到8系车型。总之，野心很大。

但想要与这些技术实力雄厚、市场份额庞大的车企一较高下，初出茅庐的恒大汽车凭什么？凭的是恒大汽车那句经典言论：“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。

汽车行业本就是烧钱的行业，再加上恒大汽车的造车思路，钱就成为了恒大造车路上的铺路石。

据恒大汽车发布的2021年半年度业绩报告，恒大汽车今年上半年营收为69.23亿元（健康管理营收68.86亿元，新能源汽车产业营收0.37亿元），同比增长53.5%；恒大汽车整体亏损48.22亿元，同比扩大96.25%；毛利为2.47亿元，同比下降80.41%；毛利率由上年同期的27.99%下降至今年的3.57%。换言之，恒大汽车上半年营收绝大部分来自于健康管理业务。

从2019年到今年上半年，恒大汽车已累计亏损超174亿元。而恒大集团的危机，直接让恒大汽车也面临了生与死的危机。

另一方面，由于造车思路的不同，让恒大汽车与“蔚小理”这些造车新势力强调自主研发有着本质的差异，恒大汽车根本不想花时间“浪费”在自主研发上面，它想要的，就是以最快的时间实现盈利。

于是恒大汽车把能买到的技术和企业都买下来了，比如轮毂、底盘架构、动力总成、电池等各类公司，然后就能说自己在技术方面的积累很成熟了，就是这个套路。

按照传统的造车逻辑，路试都是一款一款的来。恒大汽车则不同，凡事必须高调，于是一上来就同步“研发”15款车型，在天津、上海和广州建设工厂。2020年11月，恒大宣布三大生产基地全面启动生产调试，量产准备顺利。结果大半年过去了，试生产被推延到今年年底。

这样的口号式目标存在于恒大汽车的各个层面。恒大新能源汽车集团总裁刘永灼表示，恒驰在预售的时候，才会拿出更详细的数据来跟外界交流。但事实却是，恒大的大部分车型还仅仅处于有个外壳的阶段，数据，从哪里来呢？

截至2020年底，恒大汽车累计投入达474亿元，其中研发投入高达249亿元。即使如此，恒大依然没有可以拿得出手的技术。

鉴于此，恒大汽车未来该何去何从呢？我们不妨做个假设。

假设恒大集团没有遭遇危机，那么恒大汽车或许还会有转机，但现在恒大集团出现了债务危机，作为恒大融资工具的恒大汽车，会不会是首先被抛弃的对象呢？

根据恒大汽车的财报数据，2020年末恒大汽车的账面资金为104.8亿元，而长短期贷款已经超过了720亿元，相当于600多亿的净负债，每年的利息支出就有20多亿，加上恒大房地产业务债务危机，恒大汽车显然成为了许家印的有心无力。

显而易见，恒大唯有抛售资产自救。所以，恒大汽车究竟有没有未来？或许许家印心中，早已有了一个明确的答案。

写在最后：

眼看它高楼起，眼看它高楼塌。

从一口气发布6款新车，到现在正在经历的危机，恒大汽车用不到两年的时间，经历了一个车企几十年甚至上百年才会经历的一切。

从目前来看，如果恒大集团能够满血复活，恒大汽车也并非没有机会，只是经历了这一场危机之后，恒大汽车似乎更应该懂得一个真理：

目标要有，但脚踏实地而不激进，才是一个成熟车企的长久之道。