营收腰斩净亏损9.5亿！天泽信息半年报遭问询 跨境电商危机仍未解除

2021年上半年，天泽信息营收达11.77亿元，同比下降50.27%；净亏损达9.49亿元，同比下降1285.48%

《投资时报》研究员 殷玉佳

据海关总署数据显示，2020年全国跨境电商出口规模达1.69万亿元，同比增长40.1%。2021年上半年跨境电商进出口规模达8867亿元，同比增速达28.6%，预计2021年全年跨境电商规模将保持良好增长。

同时，据电商数据公司Marketplace的研究报告，2016年亚马逊的中国头部卖家占比在11%，到2020年底达到42%，整体销售额占比居第二，仅次于美国。

不过，与跨境电商持续火热相对，今年上半年以来不少头部电商卖家遇冷。据Wind数据显示，九家跨境电商上市公司上半年的主要财务数据并不乐观，少部分公司净利润亏损，营收增速放缓甚至负增长已成常态。

近日，天泽信息产业股份有限公司（下称天泽信息，300209.SZ）发布了半年报后再收问询函。深交所创业板公司管理部就其半年报披露的相关事项，提出了关于该公司旗下全资子公司有棵树科技有限公司（下称有棵树）持续经营风险；存货减值计提；应收账款中坏账计提比重大幅增加；经营现金大幅增长等方面的问询，要求公司进一步披露相关信息。

早在今年七月，天泽信息就首次披露了重大经营风险。在《关于子公司重大事项的公告》中称，公司因涉嫌违反亚马逊平台规则，有棵树2021年度已新增被封或冻结站点数约340个，截至7月6日，已知的有棵树涉嫌冻结资金约为1.3亿元。

经营风险持续恶化？

数据显示，今年上半年，天泽信息营收达11.77亿元，同比下降50.27%；净亏损达9.49亿元，同比下降1285.48%。其中，主攻跨境电商的子公司有棵树，在报告期内实现销售收入10.92亿元，同比下滑51.12%，净利润亏损7.42亿元，收购有棵树形成的商誉余额8.7亿元，暂未计提减值准备。

此次来自深交所的问询函，第一个问询的方面就在于此。该公司被要求核实并说明，有棵树被亚马逊关停的店铺数量及冻结的资金金额，上述情况是否持续恶化，公司已采取和拟采取的应对措施，选择继续聚焦亚马逊并放弃独立站业务的原因及合理性。

同时补充说明其他电商平台的店铺是否出现类似情形，已采取的应对策略是否切实有效。并审慎评估收购有棵树形成的商誉是否出现减值迹象，本期不计提商誉减值准备的原因及合理性。

这并不是天泽信息一家跨境电商面临的困境。上半年来，跨境电商风险急剧增加已成行业风险。5月以来，中国头部卖家因违规开始被亚马逊平台大规模封号。有相关人士评价，亚马逊的此次大封号，范围之广，力度之大，史无前例。

在问询函回复中，天泽信息称，截至公告披露日，有棵树在亚马逊平台上被冻结店铺资金约1.28亿元；2021年度累计新增被封站点数约400个。较前期披露数，后期新增站点主要为未启动运营站点。因此，资金冻结及店铺被封事项整体上未出现持续恶化的情况。

《投资时报》研究员发现，相较于七月公告中披露的被封站点数，此次新增了70个被封站点，而此后会否有新增被封站点实难预计。

据披露，有棵树此前成立了专项工作小组，也在尝试多渠道与亚马逊平台取得联系，争取尽快恢复相关站点账号的销售，并解除冻结资金。公司计划通过律师事务所与亚马逊平台进行交涉，并将视进展情况采取法律手段维护自身合法权益。

不过，不管是直接跟亚马逊平台进行申诉，还是后续通过律师事务所采取法律手段，解冻期限都很难预计，且最终结果如何仍未可知。

对于放弃独立站的做法的问询，该公司称，今年上半年，有棵树在亚马逊平台实现的营业收入占比在30%以上，亚马逊平台已成为有棵树收入规模最大的电商平台。为保护消费者权益，与独立站点绑定的paypal等第三方支付平台自2020年度起加大了资金放款的审核力度，压款现象增多，导致有棵树独立站业务的销售回款速度明显变慢，资金占用成本变高。加之获取外部流量的推广费用进一步增高的情况下，公司目前现金流的不利影响，有棵树短期内并不具备开拓独立站业务的条件。

天泽信息近年业绩情况（亿元）

数据来源：Wind

阶段性水土不服？

深交所问询函关注的另一重点方面是随之而来的存货、应收账款和现金流流动风险，以及之前收购有棵树形成的商誉是否减值的问题。

据半年报数据显示，该公司存货账面余额为16.43亿元，较期初增加4.18亿元，本期计提跌价准备6.7亿元，其中对库存商品计提跌价准备5.99亿元，对合同履约成本计提减值准备7151.63万元。

存货减值计提的一大主要原因是，有棵树2020年末开始针对亚马逊平台进行了战略性备货，站点被封，加之独立站业务大幅萎缩，连锁反应导致存货价值大幅减值。在回复中，公司也承认，另一连锁反应是回款压力下的现金流风险。

据披露，报告期内，公司软件与信息技术服务类业务全面萎缩，跨境电商业务已成为唯一核心主业。有棵树对于母公司天泽信息的重要性不言而喻。而收购有棵树形成的商誉余额8.7亿元，未计提减值准备。

对此问询，在回复中，该公司称相关法规仅要求在年末进行商誉的减值测试，且由于需求端仍在增长，初步判断商誉不存在明显的减值迹象。

那天泽信息目前的经营困境究竟因何而起，其核心优势是否形成了真正的商业壁垒？

天泽信息今年以来深受冲击，进而导致经营风险剧增的导火索，是亚马逊大规模的封号行动。

有分析人士认为，此次亚马逊平台大规模的封号风暴，主要由于是供需关系的再次不平衡所致。新冠疫情前所未有得催生了外国用户的线上购物需求，而中国较为完善的制造链和供应链，使得来自中国的大卖家数目在亚马逊等平台上迅速增长且占据优势。布局线上已久的亚马逊也趁势而起，目前是欧美主流国家市占率第一的线上购物平台，而线上渗透率也不断增长。

根据海关总署统计及亿欧数据研究报告分析，2021年，中国出口跨境电商交易规模将达到7.73万亿元；预计在未来3年，整个市场将持续目前的增长态势，交易规模或将突破9万亿元。

巨大的市场前景，来自中国的第三方卖家对亚马逊等平台的高依赖度，平台与卖家在攻防优势转换下，使得亚马逊对于此前轻轻放过的合规问题，重拳出击。

9月17日，亚马逊全球副总裁Cindy Tai（戴竫斐）在接受采访时表示，今年亚马逊的封号行为并非是针对中国商家。“我们的政策绝对是全球一致的，卖家所在地和我们政策无关。”戴竫斐表示。不过，亚马逊并未提供今年同期全球范围内封号的具体数据。

据深圳跨境电商协会初步统计，截至2021年7月底，约有1000家中国企业受到本次封号潮的波及，总共涉及5万多个账号，预估损失已超一千亿元。

值得注意的是，尽管有棵树已经组建专门团队与亚马逊沟通，几个月以来，从公司披露的情况来看，几无进展。亚马逊今年以来对待海外的第三方卖家态度始终强硬。

天泽信息此前的高速增长得益于海外需求的飞速增长，以及亚马逊平台对海外第三方卖家的一路绿灯。但过于高速的增长也为如今被大规模封号埋下了隐患。

在回复中，天泽信息称，这是阶段性的“水土不服”，有棵树将在后续经营中高度重视平台运营的合规性，在边学边干、相互学习了解的过程中，与平台一起找到既合规又合理的问题解决之道。

尽管目前外国用户线上购物的内生需求仍在增长，市场空间较为广阔，但新的竞争对手的涌入也不容小觑。有棵树真正的竞争壁垒在哪；如何克服阶段性的“水土不服”；如何在竞争对手环伺及贸易摩擦的大环境下突出重围？摆在天泽信息面前的问题依然严峻。