中证500越涨估值越低，现在还能买吗？港股能不能等企稳再加仓？

近期很多投资者会觉得，市场可能在跌宕起伏，但是却觉得似乎和自己没有关系，因为涨跌剧烈的钢铁、煤炭，大多数人没有投资，很多人觉得市场没意思，而且本周大盘也从3700点回落到3600点附近，从最近交流群中的提问和活跃度也能看出来，大家积极性没之前那么高了，也有一些人开始迷茫了。本期我们选取了几个比较有分析和分享价值的问题进行探讨和解答。

提问1

中证500现在什么位置？还可以买吗？中证500和中证1000有哪些好的基金？

中证500目前的估值百分位是7.44%（区间为近十年），处于非常低估的区间。

不过现在有一个大家非常关注的点：中证500的点位确实在一路往上走，但估值却是越来越低了。很多人会怀疑中证500估值的有效性。

来源：Wind；截至：2021.09.17

我们之前就分析过，这主要是中证500今年的盈利增速比点位上涨更快所导致的。PE是市值与盈利的比值，盈利增长快过了点位的增长，分母增长的速度比分子快，所以整个PE的数值就开始向下。

如果担心PE百分位的有效性，我们还可以结合一下中证500的PB百分位，可以看到，中证500的PB百分位处于近十年的34.64%，也是相对偏低的状态。综合来看的话，中证500的估值还是比较合适的。

所以，目前中证500还是可以买入的，一方面估值不高，有一定的安全边际，另一方面，今年中小盘行情还是比较强势的。所以，手中基金持仓里，没有中小盘的投资者，可以考虑买入中证500，或者中证1000，比较建议采用底仓+定投的方式进入。其实还可以关注一些布局中小盘股票的基金，比如丘栋荣的中庚价值领航、杨金金的交银趋势优先等主动基金产品。

中证500和中证1000的相关基金确实不少，从总体收益情况来看，增强指数的表现会更好一些。附上今年以来超额收益明显的中证500、中证1000指数增强TOP5基金名单：

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.09.17

提问2

为什么易方达中概互联ETF的收盘价和它的联接基金的净值差距那么大？买ETF联接是不是只能买到明后天的净值？

联接基金的净值确实是跟随ETF而动的，但是有两个需要注意的地方：

一是，ETF的场内收盘价和ETF的场外净值，并不是完全一致的。因为ETF在场内交易的时候，由于交易量等原因，会有折溢价的情况出现，也就是说场内的价格，不仅和指数成分股的涨跌有关，也和市场上ETF本身的交易有关。

来源：Wind

二是ETF联接基金并不是100%跟踪ETF，虽然仓位在90%以上，但是还是有偏差，所以联接基金的净值也会和ETF净值有差异。

中概互联有投资美股，美股交易和A股交易有时差，我们在A股的交易日去买中概互联ETF联接，当天下午3点前买的价格，不是按照当天披露的净值去成交的，而是按照美股当天晚上的收盘价格去算的净值。

这就是美股QDII的一大风险所在，我们买基金的时候美股还没有开盘，我们不知道当天美股涨跌，所以基金的净值我们在下单时也是不知道的。

提问3

近期港股为什么波动这么大？是不是沪港深基金还在下跌趋势，加仓等企稳再加？

港股的回落从春节后开始，尤其是港股互联网板块从高点回落，持续不断的政策和监管压力，是港股市场整体表现疲弱的主要原因。本周的剧烈调整，可能与博彩股下跌有关，9月14日，澳门特别行政区政府开始就《娱乐场幸运博彩经营法律制度》的修订工作，向社会征求意见，有意限制“博彩牌照”的新增数量，市场对于这一变动产生预期，导致博彩股大跌引发港股总体调整。所以总体来看还是在于政策监管的压力。

当前恒生指数的估值百分位已经回落到63%的区间，是比较合理的状态。另外，根据光大证券统计，从资金对恒生科技指数成分股的持股情况来看，国际中介机构的持股数量，先是从年初的44%下滑至40%，而后，6月初外资持股占比开始持续回升，截至9月初，外资持股占比已恢复至43%，也显示出外资对港股中长期前景较有信心。

因此，如果目前投资者港股仓位不高、正在考虑加仓的话，可以开始进行了，不需要等到企稳再加仓，如果担心还会出现调整，可以定投，少量分批加仓，慢慢摊平成本，想要抓到最合适的所谓已经企稳的点，还是比较难的。

提问4

今年买的均衡基金，比如朱少醒、张清华、杨浩，目前都在浮亏中，调整也有一些幅度了，如果加仓，是选择沪深300的涨跌作为参考吗？

我们之前讲过，加仓可以参考基金净值或收益的回撤幅度，也可以参考指数的涨跌幅度。

如果是想加仓均衡基金，其实可以直接用基金回撤幅度来加仓。可以结合基金的历史最大回撤和近期表现，来设置加仓触发点。

如果说你要投资的基金，本身历史最大回撤就比较小，比如历史最大回撤只有10%，那么触发加仓点肯定就不能设置到10%，因为达到这一程度的概率其实并不高，容易错过加仓机会，这时可以考虑缩小触发点比如缩小到5%左右就触发加仓，每多跌5%就进行下一次加仓。

相反，如果你的基金本身历史回撤比较大，比如能达到40%，那么你就可以采用稍微高一些的加仓触发点，比如每跌10%甚至15%加仓。当然具体触发点还需要大家结合自己的基金和自己的实际情况去考虑，这里的5%、10%、15%仅做案例参考。

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