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倾国之力,十年磨一剑!这个行业,大涨之后还有十年十倍机会

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◎智友学院(ID:zhiyoucf88) ◎作者 | 老肥、智友大白、智友庄主

从来没有哪一个企业的危机,能像恒大这样,牵动全中国几亿人的神经。

但未来,地方政府追逐碳中和的热钱,可能会大大超过房地产。

2021年,对于中国房地产来说,是阵痛和改革的一年,对于碳中和来说,也是史诗级转变的一年。

因为它代表了中国在全球能源之战里面,终于拥有了一份强有力的话语权。

今年8月,宁德时代发布新一代的钠离子电池技术,在储备革命是具有划时代的意义。

一个月后,中国公布了光伏整县推进名单,中国在光伏能源产业链上蛰伏了二十年,终于有了新面貌。

中国这样的制造大国,终于有了突破困局的新赛道。

你可能对这个光伏整县推进的概念还比较陌生,我在后文会讲到。先抛出几个重要结论:

1、中国是制造大国,但还不是公认的制造强国,而光伏是中国少有的制霸全球的制造业之一。

2、光伏在这两年的革命性突破,绝不仅仅是让我们用上更便宜的电,而是让中国离“能源自由”更近了一步,避免在能源上被卡脖子。

3、尽管这个产业已经发展了将近二十年,但它的十年十倍投资机会,才刚刚开始。不管你再着急看怎么投资,也建议你耐心看完。

在“碳中和”里重生

中国光伏产业的投资价值,始于供给侧改革,高潮于碳中和。

你还记得在什么时候听说碳中和、碳达峰的吗?自从这两个词被写进去今年两会的《政府工作报告》后,碳中和、新能源就成了今年热门的行业。几乎每周,都有会员朋友问到这两个行业。

碳中和是指通过植树造林、节能减排等形式,以抵消自身产生的二氧化碳排放量,实现二氧化碳“零排放”。

而中国有半数的二氧化碳排放来自发电与热力部门,电力减排成了碳中和战略下的首要任务。


但是,我国现在还主要靠传统的煤炭发电,风力发电和光伏发电等清洁能源渠道,占总体发电量不到9%。

想要在2060年做到“碳中和”,需要持续削减煤炭发电,改善能源结构比例,风力发电和光伏发电就得大力扩张,这才能大幅降低发电造成的二氧化碳排放。

而这,需要一个展开拳脚的政策抓手。


大家都知道清洁能源是个好东西,但过去十年始终成不了气候,究其原因是发电成本降不下来

咱来算一个账。

同样一度电,只有光伏的发电成本比煤炭火电低,消费端要承担的光伏电价才会更低。要不然不管是居民端,还是企业端,都没有动力去使用光伏发电。

所以,光伏产业的史诗级转折点,始于光伏电价低于火电电价。

好在,经过十年的努力,我国大部分地区的光伏发电成本已经大幅低于火电。

这背后是“看得见的手”在保驾护航。

早期的光伏产业和大部分制造业一样,处在来料加工的状态,原材料大部分靠进口,产品大部分靠出口,技术壁垒低,企业抗风险能力极差。

2012年,美国提高了对中国进口的光伏产品的关税,欧洲也发起了反补贴、反倾销的“双反”调查。

当时,欧美市场是中国光伏产业主要市场,占到了总出口量的80%,丢失欧美市场是对中国光伏产业的沉重打击。

当时的光伏产业面临一个尴尬的局面,出口被打压,对内没优势。虽然2012年中国光伏度电成本已经下降到0.8元/度,还是高于当时的火电上网电价,根本干不过火电厂。

怎么办?

政府出手了,2013年启动了大规模的光伏补贴新政,大力刺激国内需求,保住国内光伏产业的发展空间,光伏产业也从这一年开始逆袭。

到2020年年底,中央财政对可再生能源的补贴累计砸了2100多亿。

今年对于光伏是特殊的一年,国家补贴将在今年结束,明年进入市场化竞争。

在政策的扶持下,企业拼命发展,不断攻克技术难题,光伏度电成本从2010年的2.47元/度,下降至2020年的0.37元/度,下降幅度高达85%,终于可以跟火电掰手腕了。

比如,现在青海省无补贴的平价光伏上网项目,上网电价每度电仅仅为0.227元,只有浙江省燃煤上网电价的6成。


伴随光伏价格和成本的持续下降,光伏装机需求有望持续加速增长。

浙商证券预计,光伏装机需求未来十年迎来十倍增长。

2030年中国光伏新增装机需求达416-537GW,复合年均增长率达24%-26%;全球新增装机需求达1246-1491GW, 复合年均增长率达 25%-27%。


十年十倍的增长,伟大蓝图已经画好,战略目标明确,产业需求量充沛,就得需要,一个能够快速形成规模的实施手段。

宝藏目的地有了,水手也有了,现在就剩下启航的渡船了。

而光伏“整县推进”就是这艘渡船。

新能源司李创军司长7月份在陕西调研分布式整县推进时提出:要实现十四五目标,集中式发展得靠大基地。另一方面,现在比任何时候都要更重视分布式的发展。

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十年磨一剑

整县推进,也就是一整个县的屋顶上都装上光伏发电站,从零售变批发,一个县就是一个大型的光伏发电企业,央企直接和这个县对接采买,优化效率。

这个策略其实提出来好几年了,但是一直没办法落实,就是因为光伏发电成本迟迟降不下来。

一直以来光伏发电站主要是集中式,以大基地为主,主要选址在西北,内蒙。这些地方的日照时间更长,且用地成本低,有利于大范围的铺设地面光伏设备。


(目前集中式光伏发电站主要集中在西北地区)

但这里存在一个矛盾点, 发电源头距离电力消费中心——东部沿海和东南地区太远了。

光伏发电的成本好不容易降下来了,要是算上运输成本,光电又失去了优势。


所以,这个通往伟大蓝图的“渡轮”选择,要能够规避长途路径运输的依赖。

而分布式的光伏发电,就是把光伏发电机建在大型建筑物的屋顶上,用户在发电自用的同时,也可以把电售卖给电网,实现创收。这在东部沿海城市是一个性价比很高的做法。

如果光伏只是普及到这里,那想象空间其实很有限,因为需要个人掏腰包投资光伏发电站,所以推进进度慢。

而整县推进,其实就是光伏发电站普及的加速版。

央企掏腰包,承包一个县里每一户居民楼上的光伏发电站,统一建设,向用户收取电费。而整个县里用不完的光伏电能,央企再以县为单位,打包出售给就近的企业。

这就是一县一企的政策,规模效应降低建设成本。


对于居民来说,电费成本更低了,对于当地企业来说,缺电的情况大大缓解,对于央企来说,也是一种新的创收手段。

一鱼三吃。

为了推进户用分布式,国家能源局在6月20日正式发出通知,要求当地政府、电网企业做到分布式光伏“宜建尽建”与“应接尽接”,对屋顶安装光伏发电的比例提出了要求。


来源:国家能源局6月20日下发的《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开始试点方案的通知》

之前,户用分布式的余电是不能交易的。余电不能市场化,户用分布式就会沦为空谈。

现在“整县推进”,自然有市场化商讨的空间。如果余电未来可以上网,用户可以把多出来的电,转卖给附近的工厂。这就是个很强的确定性收益。

兴业电新团队预计,如果将户用分布式生产的电量全部卖出整体收益率不低于6.5%

若解决了余电市场化的问题,投资预期回报明晰,融资效率将会提高,用信用工具来加速推进“整县推进”。

首先是地方政府的信用,在分布式光伏的推进过程中,可以作为一个托底的作用,政府用自己的信用来保证项目运营正常,保证本金安全。

其次是央企信用,央企可通过发债筹集资金,其信用评级比民企评级还要高,资本市场更乐意借钱给央企,这能大大降低其资金成本。

在项目落地后,收取电费,售卖余电,这会有稳定的现金流收益。可以通过资产证券化的方法,做成金融理财产品,加快项目的现金流周转,这就是小微信用

并且,上头已经明确表示,要支持碳中和的绿色事业发展。所以,如果你的企业未来使用光伏余电,可凭借“绿电票据”,只要涉及融资和发债,在金融体系内几乎是一路开绿灯的。

用电企业融资成本降低,间接而言就是在用电侧,对大型民企的信用支持

在举全国之力降杠杆,防范系统性金融风险的环境下,任何事物都不敢轻易加杠杆,但光伏“整县推进”这个项目上,却加了“四个杠杆”去支持。政策支持的倾斜程度,不明而喻。

在利好政策的推动下,光伏发电机“整县推进”的项目数量和速度,远远超出预期。

近期国家能源局公布了全国整县推进试点的申报情况,全国共31个省级行政单位申报了676县,约占全国县级单位的1/4,高于预期的22省和400余县,主要分布在东南部分布式发展好的省份!


(分布式光伏整县推进试点县分布情况,图源:光伏见闻)

不仅如此,现在要求项目按月度汇报进度,不可以占着指标不干活,整县推进的紧迫性进一步增强。

这盘棋,下得贼大!

而且,前面我们提到,集中式光伏需要大面积的空地,这个对选址要求非常高,未来会面临用地瓶颈的问题。

所以,像“整县推进”项目这样,在建筑物、居民楼顶上安装光伏发电机的方式,会更有成本优势,而且发展空间更大。

这是一件“难而正确”的事情。

投资机会

说了这么多政策利好,以及产业技术革新,你肯定要问,能不能投资,怎么投?

可以多关注分布式光伏上下游产业链的公司,或者是相关的基金。文末可以扫码领取相关研究资料。

最近一年,很多基金公司都发行了光伏产业的指数基金,主动型基金在光伏上的配置很少超过20%的。大家熟知的新能源方向的基金经理,大部分的仓位集中在新能源车板块,尤其是中游的电池板块。

我整理了所有光伏产业的指数基金,不过行业主题基金,波动较大,不建议一次性买入,可以结合指数,逢低买入,分批建仓。


这里已经将合并规模在1亿以下的基金剔除,场内ETF尽量选择规模较大的,流动性才有保障,大家可以按需选择。

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参考资料

1. 碳中和专题系列:碳中和承诺下的十二个长坡赛道,华泰证券

2. 大基地+分布式并举,“十四五”沐光驭风正当时,兴证电新朱玥团队

3. 光伏:未来需求十年十倍大赛道!浙商证券

4. “碳中和”背后的中国能源大三角,远川研究所

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