股价过山车，海航基础的机场板块赚钱吗？

　　上周日，海航集团旗下两家上市公司ST海航（600221），ST基础（600515）率先公布战略投资者招募进展。

　　在此之后，ST基础的股价就开始了连续四天的跌停之旅，今日开盘再次跌停，不过在收盘前又上蹿到涨停，最终以2.19%的涨幅收盘。

　　与ST海航相比，ST基础的战投，是完全没有出乎资本市场意料的海南国资企业海南省发展控股有限公司，如果重整获得投票通过，海发控将成为ST基础的控股股东，原海航系股东则完全出局。【更多可看：涨停！这家海航系企业为何先重整、后引战】

　　机场业务是ST基础的重要板块。目前，ST基础通过子公司海航基产（海航基础产业集团有限公司）控股海航机场集团，海航机场集团则是国内最大的民营机场管理集团。

　　而除了机场业务外，ST基础目前还从事地产、物业、免税、飞行训练、酒店等业务。

　　不过在昨日（9月17日）ST基础的专研调研会上，海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚表示，如重整成功，ST基础要逐步退出房地产开发业务，紧紧围绕机场发展及免税商业发展两大核心业务板块谋篇布局。

　　那么，将重点发展的机场业务，目前在ST基础的众多业务中有多少份量？已是国内最大民营机场集团的海航机场集团，实际的盈利水平又如何？在重整完成后，海南省政府的海发控又将获得哪些机场资产？航旅圈今天就为大家盘一盘。

　　机场业务整体亏损

　　据ST基础的公告，2020年，公司营业收入63.15亿元，利润总额（税前）-100.84亿元。

　　其中，机场业务营业收入为13.40亿元，占公司营收的21.21%，营收排名仅次于地产业务；利润总额-58.12亿元，占据了ST基础亏损的一半以上，为亏损最大的业务板块。

　　而在2021年上半年，随着ST基础进一步从传统房地产行业向临空产业开发战略转型，地产业务收入大幅下降。

　　而伴随着疫情的逐步控制，航空市场的逐渐恢复，机场业务成为海航基础最大营收来源，上半年实现营业收入10.16亿元，占海航基础上半年营收的39.69%。

　　不过在利润方面，上半年机场业务的利润总额仍亏损1.34亿元，而ST基础上半年的利润总额（税前）是盈利1.34亿元，意味着机场业务以“一己之力”将海航基础利润拉低了一半。

　　由此来看，对于ST基础来说，机场业务对于公司收入和利润的影响都是举足轻重的

　　而将海航基础机场业务的2021年上半年的收入与其他机场集团比较，我们能看出，目前海航基础机场的业务收入规模不亚于一些省级机场集团、体量在国内并不算小。

　　我们也对比了2021年上半年，海航基础机场业务和其他机场集团的利润总额（税前）。发现上半年规模越大的机场集团亏损越多，规模较小的反而实现了盈利。

　　机场资产的未来

　　目前，ST基础通过孙公司海航机场集团，共持有12家国内机场。

　　其中控股的机场有7家，分别是三亚凤凰、安庆天柱山、唐山三女河、潍坊南苑、营口兰旗、满洲里西郊、琼海博鳌（工商信息尚无法体现控股）等7座国内机场；通过子公司参股的机场有3家，分别是海口美兰、宜昌三峡、东营胜利；管理输出的有2家，分别是松原查干湖和三沙永兴机场。

　　海航基础控股的机场及股权比例，来自企查查

　　与上半年规模越大的机场集团亏损越多的情况不同，ST基础旗下的12家机场中，规模最大的海口美兰机场，却是最给海航基础“长脸”的。

　　据上市公司美兰空港（HK00357）的公告，今年上半年美兰机场实现营业额8.94亿元，同比增长46.92%；实现归母净利润3.45亿元，同比增长333.83%。

　　如果按ST基础上半年归母净利润（税后）0.43亿元、海航基础间接持有美兰空港7.89%股权计算，美兰空港对ST基础贡献了0.27亿元，占ST基础归母净利润的63.80%。

　　不仅对ST基础的利润贡献巨大，美兰机场也是上半年已经披露业绩情况的国内机场中，唯一归母净利润超过2019年同期的。

　　对此，民航业内人士林智杰认为，美兰机场率先“满血”复苏，主要得益于海南离岛免税政策，吸引了很多无法出国的旅客来买免税品，机场免税店的提成租金收入恢复比较快；另一方面，由于免税和旅游恢复，吸引了大量旅客，机场的航空业务收入也有较好的增长。

　　根据美兰空港（HK00357）的公告，美兰机场上半年旅客吞吐量同比增长64.93%，由此带来航空业务收入同比增长51.54%，已恢复至2019年的76.63%。

　　而在非航空业务方面，由于机场离岛免税店加大促销力度、线下销售额大幅提升，美兰机场的特许经营权收入达到3.74亿元，同比增长59.85%、更是较疫情前增长87.27%。

　　在昨日举行的ST基础专研调研会上，顾刚进一步透露了免税业务未来的增长空间：美兰机场一期免税店业务持续增长，美兰T2航站楼年底投入运营将让免税店面积翻倍；此外，拥有海口市内核心区日月广场48万平米最大商业综合体，海南控股和中免集团均在日月广场开设免税店，业态面积超6万平米；ST基础目前通过参股、提供经营场地形式与海南控股、中免集团两个免税牌照公司合作。

　　同样受到海南离岛免税政策利好影响的，还有ST基础间接控股的三亚凤凰机场。

　　今年上半年，三亚凤凰机场的运输起降架次、旅客吞吐量和货邮行同比2020年分别增长50.27%、80.84%和54.95%。特别是今年“五一”假期首日，三亚凤凰机场旅客吞吐量达6.9万人次，刷新三亚凤凰机场历年“五一”假期单日客流量纪录。

　　截至今年一季度，三亚凤凰机场的营收达到4.13亿元，较2019年同期增长5.22%；归母净利润1.40亿元，较2019年同期增长80.27%。根据今年的市场情况来看，二季度凤凰机场的盈利应该会比一季度更高。

　　海口和三亚机场的双双“满血”盈利也意味着，ST基础旗下的其他中小机场，很可能在今年上半年“贡献“了更多的亏损，拖了ST基础利润的后腿。

　　而除了国内12家机场，ST基础目前还持有境外法兰克福哈恩机场的控股权。

　　法兰克福哈恩机场是德国第五大货运机场，与法兰克福国际机场相距94公里。2017年，海航集团以1510万欧元购得哈恩机场82.5%股权。

　　今年年初，海航旗下海南航旅交通服务有限公司与海航机场集团签订协议，航旅交通将所持有的HNA Airport Group GmbH（德国海航机场集团）100%的股权作价人民币5.00亿元出售给海航机场集团，哈恩机场成为ST基础资产。

　　此外，ST基础还表示，待未来三亚新机场公司从事机场投资建设或运营后，海航集团将启动将三亚新机场注入ST基础的相关工作。

　　据航旅圈了解，根据《海南省“十四五”综合交通运输规划》，三亚新机场项目定位为南海门户机场、海南国际旅游门户机场，将力争“十四五”期间开工建设。