恒大带来的不可承受之重

昨天，世联行发布公告说，他们与恒大集团就2.46亿元应收账款达成了抵房解决方案，尚有应收款项余额9.99亿元。

世联行是恒大的新房代理服务商之一，也是恒大的众多战投方中的一个。他们与恒大有12.45亿元的业务往来，但与恒大财富的投资者一样，世联行只能选择以房抵债了。

他们还有没有着落的应收款项的总额，差不多是世联行去年归母净利润的10倍。这意味着，如果恒大债务危机不能妥善解决，世联行几年的努力都将化为乌有。

与世联行有类似遭遇的，还有易居中国、东方雨虹、广田集团、索非亚、坚朗五金、欧普家具等等。恒大那封求救信里曾说，他们的上下游企业达到了8441家。

从城楼上下来仅仅两个多月后，许家印的恒大集团，就成了中国经济接下来一段时间最大的风险变数。

但三姐听说，在春节前后，恒大就已经向上汇报过破产方案，但均被否决了。

上半年长达几个月的营救时机，都被错过了。

香港大学金融学教授陈志武说，恒大破产可能会导致整个经济出现信贷紧缩，因为金融机构会变得更不愿冒险。

这对金融体系或整体经济来说都不是好消息。

事情可能更糟糕。

截至目前，恒大的表内负债总额是1.97万亿元，其中的有息负债是5718亿元，一年内到期的有息负债+贸易应付款合计超过了8225亿元。最近爆发的恒大财富，据说总规模达到了800亿元。

这还没有计算表外负债。所有人都在议论中国恒大超过2万亿的总负债，但如果考虑到难以查清的表外负债，恒大的真实负债可能是一个更加可怕的数字。

在一年的时间里，恒大即使不能解除自己的危机，也至少需要偿还一年内到期的8225亿元的债务，但现在恒大的账面货币资金只有868亿元。恒大的负债，实在是太太太多了。

恒大的土地储备项目有778个，土储原值4568亿元，总货值2万亿元。但这个数字，是要打个问号的。这些土储中，有三成以上是在低能级城市，四五线城市中的车位、商铺，也被统统装进了土储中。

金茂、万科、绿城都接到了恒大抛过来的待售资产包，然而至今也没有达成任何合作。

今天，碧桂园服务的董事长李长江说，他们确实与恒大物业接触过，但现在已经没有接触了。但恒大物业现在的总市值也不过480亿港元，对一年内八千多亿的负债来说，实在是杯水车薪。

恒大握在手里的真正优质资产，是一些旧改项目。他们的旧改项目有146个，其中有61个位于深圳。恒大面临的问题是，不是迅速启动这些耗时漫长的旧改项目，而是尽快找到愿意接手的买方。

过去的8月份，恒大的合同销售额是380亿元，去年同期的数字是514亿元。恒大的债务危机，已经对他们的销售额造成了难以挽救的影响。

即使保守估计，接下来一年，恒大还能完成5000亿元的销售额，加上恒大物业顺利出售，加上部分土储项目出售，加上旧改项目转让，能否覆盖仅仅是一年内需要偿付的8000多亿债务，仍然是个未知数。更不要说一年以后的其他债务了。

这是一次史无前例的企业债务危机，难度之大，已经远非之前的万达、海航可比。将偿还顺序大致排列一下：

涉及民生的已售房产项目可能优先得到保障，然后是员工工资和供应商欠款，最后才可能是金融机构借款。

但不管怎样，如果发生谁也不想看到的糟糕结局，涉事主体中，可能几乎没有谁能全身而退。

欢迎来评论区留言，说说你的看法吧！