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格力,你发生了质变么?

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从2017年起,博实开始关注格力。当时格力股价45元左右。

当时,格力空调口碑还是最好的,格力的品质让格力空调一直有溢价。

2018年10月前后,中国股市最低点的时候,当时博实把个人账户仓位的40%,都以37元配置了格力。

在2019年4月,格力即达到60-65元。

当时,因为对格力跟进已经比较深入了。认为从1-2年来看,格力当时的估值已经很低了。印象当时静态PE是8倍左右。

大多情况下,只要公司不发生持续利润下降、甚至亏损。静态估值越低,肯定安全系数越高。

这就像开车一样,大多情况下,如果速度小于60公里,在小区或者拐弯的时候速度在20公里左右,是相对安全的。

除了估值,当时最核心的,还是研究格力以后,发现格力在产品上能脱颖而出,在于格力从朱江洪作为领头人的时期,就非常看重产品和技术的研发。

所以,格力能从90年代的众多空调品牌中,脱颖而出。

客户的眼睛是雪亮的,把产品品质做得出众,使用稳定,客户肯定会口口相传。

董明珠是朱江洪提拔的,这是很多人都熟知的事情。

朱江洪低调务实,看重产品技术,给格力留下了厚积薄发的底子。

而董明珠,是那个开疆扩土,让格力规模和影响力上一个台阶的人。

董明珠执掌格力以后,格力在品牌、销售渠道、营收增长上也进入了快车道。

规模持续攀升,影响力持续扩大。

从一个投资者的角度看,朱江洪和董明珠对格力都非常重要。

随着房地产的蓬勃发展,中国居民收入和生活水平的提高,空调也作为必备的家电,销量节节攀升。

但是,在这背后也存在着隐忧。

虽然,空调是一个技术迭代比电视慢的行业,但是空调也不是门槛极高的行业。

所以,美的、海尔、奥克斯等也有很大的份额。现在,小米也加入了空调竞争的行列。

另外,随着互联网的兴起,小米通过互联网品牌和渠道,正在不断占领一些年轻人群的心智。

美的就很聪明,虽然美得很长时间空调利润做不过格力,但是美的一直能维持在行业前列。

不仅在空调,美的在很多领域,也维持了行业前三。冰箱、洗衣机,甚至很多小家电,都有美的的身影。

美得更厉害的,在于和小米进行深度合作。

小米和美的,看似一个互联网,一个传统品牌。

但实际上,这两家都是做各种类型的家电,都是走不错的品质,亲民的价格。

很多产品在同等价位下,甚至找不到比美的和小米好的。

而格力呢?近些年在做什么呢?

除了还拥有空调行业的定价权,因为2019年格力甩货降价,把自己库存清理过程中,的确对其他厂商销售造成影响。

证明大部分用户还是认格力的,如果同样的价格和类似的性能下,很多客户还是会选择格力。所以,还是要承认格力至少在2019年还是拥有定价权的。

除此之外,近些年格力参与的电动车、芯片,说没有进展和成就肯定不对。但是,要找出对格力的业务有突出贡献的成就,目前也没有看出来。

朱江洪主张产品技术,同时主张要围绕最核心业务聚焦,然后进行产品技术研发。

实际上,做产品技术和研发的人,都有类似的特征,就是喜欢在一个领域深入钻下去,然后再去补充相关的知识,以帮助自己钻得更深。

做研发有点像钻井,前面钻10米,可能根本出不了多少水,但是可能钻到11米的时候,水就出来啦。

有时候为了钻的11米,可能还需要清理周围的石头,但是不能因为清理石头的时候意外发现一个宝石,就忘记了自己要钻井。

历史上的格力,就是因为坚持产品研发和品质,就像一个钻井人一样,持续的钻井。所以,曾经红极一时的春兰,最后没有跑赢钻井到11米的格力。

近些年的格力,虽然乘上了中国经济发展、房地产发展的东风。但是,在11米之后,格力有没有继续往下钻,就成了当前这个时间点上最值得探讨的话题。

至少从当前这个时点上来看,格力这些年并没有真正坚持钻井。

而就在这两天,格力接连发布热点新闻。其中包括:

1. 格力顶格回购,和钻井无关。

2. 王自如加盟格力,正在准备研发和发行一款新手机。这是钻井么?能不能坚持钻出水?

3. 雷军和董明珠都在造车,谁会赢?

这三件事,回购股票不能解决业绩的根本问题。

王自如做手机,真的能持续匠人精神么?到底能钻多久?

近期与这个新闻形成鲜明对比的是,VIVO的专利数规模越来越大,目前VIVO凭借技术积累,正在不断获得市场份额,已经低调务实的规模持续攀升。

关于造车,小米造车是做一个智能设备,和理想的逻辑很像,这相对来说还是顺理成章的。虽然小米不会像比亚迪那样硬核科技,什么都自己研发,但是小米很擅长把握用户需求,研发出用户需求,有热度和影响力且价格实惠的产品。

而比亚迪造车,那是因为有电池技术积累,而且制造能力极强,所以做了汽车,比亚迪在汽车上的技术积累,也是很强的。很多核心技术都是自有的,不需要跟别人买。

过去,格力的土地、工厂、稳定的待遇,员工的忠诚度还是值得称道的。本质上,这是国有企业留下来的竞争优势。改制后的格力,如果延续较低的薪资,员工的稳定性和忠诚度还能像原来那么高么?

写完本文,并不能得出格力到底有没有发生质变。但是,如果格力再跌到37的时候,也许不再是最吸引我的机会。

因为,作为投资人,我也在成长,当我能发现更多、更有吸引力的公司的时候,我可能会把票投给其他我更确定的公司上。

在做选择过程中,只要有一个选择开始让你变得犹豫,这可能就是人的本能,在告诉自己,这不一定是一个好的选择

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