东方雨虹发布涨价函：防水行业打价格战是非常愚蠢的

继北新建材交流会内容流出后，9月12日，东方雨虹交流会相关内容也被披露。会上东方雨虹就原材料涨价形势、应收账款与现金流情况、如何看待行业价格战、新产品非防水部分发展进展等——进行了回答。

就如何看待下半年的原材料涨价问题，东方雨虹表示不好对未来走势下判断，但仍指出现在沥青现货价相比6、7月有环比回落。

东方雨虹透露，今年原材料压力最大的是二季度，因为去年同期价格是最低点，三季度开始环比攀升；现在需求还没完全释放，但上游先行涨价了。沥青价格与道路改造需求有关，按以往惯例，10-11月逐步进入道路改造淡季，“目前没看到继续沥青价格快速上涨的驱动力。”

沥青是沥青基防水材料的主要原材料，因此它的价格直接影响防水市场的价格走向。作为国内最大的防水企业，沥青基防水材料在东方雨虹的产品组成中仍占据较大比重，因而对沥青价格十分敏感。

尽管沥青现货价环比回落且没看到价格快速上涨的驱动力，但东方雨虹还是于9月1日发布涨价函（见下图）。其在涨价函中将原因归为：从2020年下半年开始，乳液、固化剂、树脂、沥青、改性剂等各类原材料价格持续大幅度上涨，相关的服务成本也不断增加。

金九银十季，东方雨虹再官宣涨价，9月8日正式启用最新《2021年工建防水产品价格表》

对于应收账款和现金流情况，东方雨虹只能保证四季度能完全解决掉二季度的现金流问题，具体而言是从9月开始现金流好转、大幅回款。因为按惯例，二季度是施工旺季（确认收入）、收款的淡季（确认应收），四季度才是收款的旺季，二季度的回款往往是上一年四季度、今年一季度的尾款。

“公司认为今年是旺季更旺的，一是去年疫情低基数，二是完成一体化渠道下沉后，防水、非防水的市占率都在今年快速提升。公司年度的收现比会提升：因为我们看到完全以现金结算的渠道（工程渠道&零售渠道）增速远快于直销。”

还有，东方雨虹表示他们经营性现金流并没有那么差——为了应对原材料涨价的额外采购支出也应该考虑进去，今年二季度承担了很多往年不应由二季度承担的采购支出。

同时，东方雨虹认为，在防水行业，打价格战是非常愚蠢的。主要是因为防水有3个极端的特性：

①对建筑物的质量提升是极为显著的，“房住不炒”、重大基建设施，都把质量放在第一位，而尤其看重最影响质量的防水，就我们的观察，各类客户都是防水材料只选品牌、优中选优；

②试错成本高，修缮不一定能修好，有可能越修渗漏点越多，而且修缮成本往往数倍于采购成本、安装成本；

③占建筑物工程造价少于1%，放利润不会在这1%里扣，更在意质量，对成本不敏感。比如1个亿的项目，用于防水可能就100万不到，为了省10万20万，修缮可能会花千万，冒风险降低质量非常划不来。

东方雨虹认为，行业要开启价格战要满足2个条件：①质量差异不影响使用功能，但显然防水不符合；②各公司产品同质化，显然防水行业目前目前来说并不符合，质量差异还是较大。

8月10日，东方雨虹发布的2021年半年度报告显示，2021年上半年营业收入达到142.29亿元，较2020年的87.83亿元，同比增长62.01%；净利润达到15.37亿元，同比增长40.14%。基本各品类收入翻一番。

在交流会上，东方雨虹再次重申：上半年建筑涂料营收12亿，全年预期30亿，建筑涂料集采客户从去年年底64家提升到102家，客户100%来自防水增复购；上半年保温营收3.3亿，去年同期1.5亿，全年预期14亿；砂浆粉料营收7.7亿，去年同期2.8亿，全年预期10.6亿。

“营收上到2025年，希望市占率在今年10+%的基础上突破30%。而非防水的增速年CAGR＞50%。”东方雨虹斗志满满。